' target='_blank' >特朗普当选新一届' 美国总统，特朗普的主要经济政策计划包括减税、就贸易协议展开重新谈判、降低移民政策的开放性、放宽对企业的监管管制以及提高基础设施建设相关支出等。

平安证券认为，美国基础设施投资力度加大，将带动工程机械等相关设备的需求。特朗普提出基础设施建设将投资5000亿美元，将修缮城市，重修高速公路、桥梁、隧道、机场、学校和医院，加强基础设施建设投资；基础设施建设投资力度加大将带动工程机械等相关设备的需求。

平安证券认为，美国基础设施建立力度加大将带动工程机械等产品的市场需求，2016年1-9月国内固定资产投资中基础设施建设投资的增速为17.9%，工程机械等行业龙头公司将受益于基建投资增速回升与海外市场拓展；建议关注' 三一重工(' 600031,' 股吧)(' 行情600031,买入)、恒立液压(行情601100,买入)等工程机械行业相关公司以及' 浙江鼎力(' 603338,' 股吧)(行情603338,买入)、' 巨星科技(' 002444,' 股吧)(行情002444,买入)、' 天业通联(' 002459,' 股吧)(行情002459,买入)等公司。

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徐工机械(行情000425,买入)：签订合作协议迈出军工布局又一步

公司是最早具备军工资质的企业之一，此次协议签订后，公司在无人化装备、抢险强健装备、高速机动装备等方面的发展值得期待。

公司一方面大力收缩工程机械产线，保留并注入高毛利率产业；一方面以徐工投资为平台积极寻求外延扩张，盈利能力与资本运作实力持续提升。维持2016-17年EPS为0.08、0.1417169：元，维持目标价5.81元。

公司在军方市场早有布局，签订合作协议再迈一步。

公司多种产品已持续列装工程部队，公司及其子公司手握多项资质认证。

2015年8月，公司获得省级军民融合发展引导资金并成立军工部，加速迈出军民融合步伐。

此次协议签订后，合作双方将针对无人化装备、抢险抢建装备、高速机动装备等方面全面展开合作，进一步提升公司的服务国防建设能力。

以徐工投资为平台，外延预期持续增加。

公司作为工程机械排头兵，近年来大力收缩工程机械产线，保留并注入高毛利率产业。一方面转让徐工施维英全部股权告别混凝土机械业务、转让' 巴西投资90%股权提升资产使用效率；另一方面收购徐工信息，以此为入口进一步拓展智能制造领域业务，打开向上' 业绩弹性。

自2011年起，公司多次增资徐工投资，持续加码资本运作。目前公司在手现金充足，预计未来将以徐工投资为平台，在全球范围内积极寻求兼并收购机会，外延成果可期。

中联重科(行情000157,买入)：三季度扭亏为盈，转型环境成效显著

' 中联重科(' 000157,' 股吧)公布1~3Q16业绩：营业收入141亿元，同比下降5.7%；归属母公司净利润-8亿元，同比下降54.8%，对应每股盈利-0.1元。3Q16公司营业收入51亿元，同比增长16.4%，净利润3，424万元，符合预期。

3Q16收入增速转正，毛利率环比改善。3Q16收入增长16.4%，主要得益于汽车起重机和环境产业的高增长，而3Q16农机板块有所下滑。特别的，估算环境设备三季度单季增速超过60%，同时宁乡仁和等环卫运营项目也贡献了收入增量。毛利率虽然同比有所下滑，但环比2Q16增长了2.0ppt，预计全年会维持稳定。

费用率改善，净利润率增加。1季度精简人员后费用率改善效果显著，销售费用率、管理费用率和财务费用率同比下滑4.9ppt、0.5ppt和11.4ppt。由于收到政府补贴减少，营业外收入同比下滑64.5%，最终净利润率同比增加5.4ppt。

经营活动现金流减少。截至三季末，公司应收账款/应付账款余额较年初增加1.3亿元和5.7亿元，存货余额较年初减少1.1亿元。经营活动现金流净流入6.6亿元，同比少流入4.3亿元。

发展趋势：工程机械好转可持续性有待观察；环境产业前景光明。三季度公司汽车起重机增长迅速，考虑到基建政策有望逐步加码以及今年的低基数，其增长预计具备一定可持续性。而公司环境产业前景较为光明，公司陆续收购都纳勒，宁乡仁和与淮安晨洁，并在湖南几十个县市开展县域综合治理PPP项目，目前环境运营项目已开始贡献收入，预计其未来有望成为公司重要的利润增长点。

' 盈利预测：考虑到三季度业绩成功扭亏，将2016、2017年每股盈利预测：分别从人民币-0.06元与0.03元上调38%与71%至人民币-0.04元与0.05元。

估值与建议：目前，公司股价对应A/H2017eP/B为0.8x/0.5x，维持推荐的评级和人民币5.26元的目标价。对应2017年1.0xP/B。

风险：工程机械继续疲弱。

巨星科技：三季度平稳增长，看好智能装备发展

公司于2016年10月28日公布2016年第三季度报告。公司1-9月实：现营业收入26.49亿元，较去年同期增加8.58%，实现归母净利润4.61亿元，同比增加10.06%。单看第三季度，公司实现营业收入10.81亿元，同比下降5.77%，实现归母净利润2.21亿元，同比增加2.16%。公司第三季度业绩增速有所下降，主要因为G20峰会期间公司部分商品受限出运。公司总体仍保持稳定发展态势。

人民币汇率变动带来财务' 数据波动。16年初以来人民币兑美元的汇率出现了较大的波动。公司传统手工具产品主要面向海外，约95%的收入来自海外，美国是主要市场。人民币对美元的汇率变动将给公司的财务数据带来一定的影响。人民币的贬值在短期内有利于公司毛利水平的提高并促进产品的销售，同时公司美元计价的资产相对人民币也存在升值；而另一方面，也带来了远期结售汇损失的可能。报告期内，公司实现投资收益约3465万，同比下降65.18%，主要是因为汇率变动导致的远期结售汇损失。

参股公司下属控股子公司即将上市。公司于2016年10月26日发布' 公告，公司参股公司杭叉控股的下属控股子公司杭叉集团于当日获得中国证监会发审委工作会议审议通过。公司持有杭叉控股20%的股份，间接持有杭叉集团10.4%的股份。杭叉集团上市后有望进一步扩大规模，为巨星科技带来更高的盈利提升。

看好智能装备发力与公司转型升级（爱基,净值,资讯）。公司在智能装备领域发展稳定，公司成立子公司欧镭激光整合旗下激光资源，融合华达科捷的激光技术、国自' 机器人(' 300024,' 股吧)(行情300024,买入)的导航定位技术，并利用上市公司平台优势，合力研发具有未来前景的激光雷达产品；国自机器人的巡检机器人和AGV收入增长迅速；公司与小沃科技合作研发生产家庭服务机器人，有望开拓' 中国联通(行情600050,买入)广大的用户市场。公司通过布局，兼具技术积累、研发平台与市场渠道，看好公司在智能装备方面的发展。

盈利预测：公司传统手工具业务整体发展稳定，报告期内因G20、汇率等因：素增速略有波动。而从中长期看，随着智能装备领域的新产品不断完善，公司的转型升级值得期待。结合行业状况与公司的布局发展，预测公司16-18年归母净利润分别为5.93、6.90、7.98亿元，摊薄EPS为0.55、0.64、0.74元/股。考虑目前传统收入比重较大，给予公司17年36倍估值，目标价23.04元。

（责任编辑：陈晓伟 HF093）
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