来源：中金固定收益研究

王海波分析员，SAC执业证书编号： S0080517040002

郭步超分析员，SAC执业证书编号： S0080518020002

鲁雁君分析员，SAC执业证书编号：   S0080518080003

邱赛赛分析员，SAC执业证书编号： S0080518070014

雷文斓分析员，SAC执业证书编号： S0080518070015

张烁文联系人，SAC执业证书编号：S0080117110092

王瑞娟分析员，SAC执业证书编号： S0080515060003

许   艳分析员，SAC执业证书编号： S0080511030007；SFC CE Ref: BBP876

姬江帆分析员，SAC执业证书编号： S0080511030008；SFC CE Ref: BDF391

本周共发行的5只企业债，其中城投3只，发行金额20亿元，合计发行额32亿元。公司债共发行8只，没有城投债，合计发行额为4亿元。本周企业债公司债合计发行额为176.4亿元。

本周企业债发行人中，河钢是河北省级钢铁企业，规模优势明显，EBITDA规模接近300亿元；是民营企业，投资支出较大，短期流动性压力也较大。其余发行人均为城投，所在地财力均较差。债项方面，19万年国投债由上饶市城市建设投资开发集团有限公司担保。19广安鑫鸿债01和19宏财专项债01均有土地质押。

本周公司债发行人有6家，其中中核是国有大型电力集团；中船为造船业两大央企之一，行业地位明显，但是行业整体景气度不佳；特变是民营变压器龙头企业，盈利和现金流较为稳定，债务负担尚可；石榴和沃尔均为民企，前者销售回款较弱，后者整体规模有限。债项方面，19沃尔01由深高投担保。

　　注

本文所引为报告摘要部分内容，报告原文请见2019年5月30日中金固定收益研究发表的研究报告《中金公司*王海波，郭步超，鲁雁君，雷文斓，邱赛赛，王瑞娟，许艳，姬江帆：信用分析周报*中国公司债及企业债信用分析周报》。

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