从去年7月高点至今，嘉能可股价已经暴跌了近80%，市值损失约400亿英镑（610亿美元）。随着“空派”卷土重来，现在说嘉能可头上阴影已经散去还为时尚早。

　　据彭博社根据交易数据计算，截至9月30日，前20大经纪商持有的铜期货头寸由9月25日的净多头3747张转为净空头535张。

　　数据显示，这20大经纪商持有的铜期货空头头寸为174421张，多头头寸为173886张，其中江铜集团金瑞期货持有的铜期货合约头寸规模最大。

　　铜对嘉能可业绩的贡献占比巨大，铜价暴跌，嘉能可势必会再次受到打击。根据海通报告，金属和矿产类产品中的铜、镍、，分别贡献了 2014 年业绩的 36%、7%和 5%。

　　“空铜派”卷土重来显示投资者不看好未来铜价，预计未来铜价会继续下跌。而嘉能可本轮股市重挫与商品价格，尤其是铜价的暴跌有直接关系。

　　2014 年年中以来，各主要价格大幅度下跌。铜、镍、锌的价格，相比 2014 年 7 月分别下跌 29%、28%和 48%，煤炭价格下跌了 21%。

　　据业内人士估计，嘉能可最大头寸依次为：锌、锡、镍、铜。海通有色测算，嘉能可截至年中的约230亿美金库存中，对应的铜70万吨，锌量在100万吨。(,)提到，嘉能可对外汇和铜的风险较大，按照其自身预测，铜价和外汇汇率变动10%，将带来28亿美金的损失。

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