最近一段时间，市场十分的火爆，大量的资金涌入这个市场，在黑色系商品的强力上涨带动下，各个品种都有一定的涨幅，沪铜也不例外，借此东风，走出了一轮短暂的反弹行情，从35500一线，上涨至39000左右，涨幅大约在10%。相比于许多的其他品种，沪铜可以说是极为平静的一个品种了，没能创出新高，上方的压力近期也开始凸显，铜价短期有见顶的可能。

　　

　　上表是4月期货商品成交金额排行，从中可以看出，目前最为火爆的品种都是黑色系，沪铜由于其本身套保盘较多，才勉强排进前五，远低于历史水平，成交量同比增长仅2.42%，不说与的600%增长量不可同日耳语，就是与第一名的螺纹73%的增长量也相去甚远，可以说，在此轮的资本大举进入期货市场的浪潮中，沪铜没有得到特别的关注，甚至持仓量上，还有所下滑，可以说，近几日的上涨，仅仅只是随波逐流而已，从量能上来看，难以支撑起较大的上涨幅度。

　　从内外盘比值来看，近期沪铜与伦铜的比值有所下降，从最的8.2，已经回落到7.6附近，接近平均水平。内外盘套利的出现，将不合理的价差拉至正常水平线，国内市场前期过于火热的情况得到缓解。从目前的比值来看，没有任何的套利机会，短期内，外盘市场对国内铜价的影响力将会变小，内外盘的比值将会在7.6附近震荡。

　　CRB延续指数能够有效的反映出的总体趋势，从长期角度来看，在大的走势上，大宗商品才走到波浪理论中的第四浪，目前正处于调整阶段，后续还有第五浪的下跌，中长格局非常看跌，商品的筑底之路还很漫长。从大宗商品的走势上来看，2016年依然是一个下跌之年，年中或会出现短期的反弹，但幅度不会太大，年末出现惨淡行情的可能性较高。

　　从近期的走势上来看，沪铜几乎不受基本面的影响， 更多的被美元的走势，以及资金的炒作所影响，金融属性被发挥的淋漓尽致，成为了投机者的乐园。因此从分析的角度来看，未来美元的走势对于铜价的影响极大。

　　一直以来，美元与沪铜都是处于负相关性的状态，最近一段时间，该负相关性表现较为明显，美元短暂下跌，带动了铜价的反弹。但从长期趋势来看，美元依然还处于上行格局的调整阶段。虽然目前美联储的发言，偏向于鸽派，令人对的预期有所淡化，但从历史规律来看，历年来的加息步伐，都不是一次两次就能完成，最少都需要经过1年左右的时间，因此2016年中，美国加息的阴霾会一直笼罩在投资者心中，对大宗商品的上涨，时时刻刻都会形成威胁。

　　除了美元以外，国内政策对于铜价的影响也较大，自春节以后，中国的经济指标开始不断的回暖，在供给侧改革、业的复苏、货币宽松政策等多方因素发力的情况下，带动了整个国内经济市场的狂热。加之股票市场令人失望，缺少可以投资的吸引点，因此大量的资金涌入到期货市场之中，对此轮经济反弹的预期推波助澜，早就了近一个月来市场的疯狂。但疯狂过后，我们需要冷静，目前国家的态度较为明显，想要遏制过快的上涨，不断的推出上浮额度、提高交易手续费等措施，与当年股灾下跌时的举措何其相像，只差没有限制开仓了。从这点来看，国家的态度非楚，投资者也没必要逆大势而为，既然前期已经在上涨中获利，那么顺势离场是较为明智的选择，的持仓量已经出现大幅的下跌，就是一个非常明显的表现。沪铜在此轮上涨中，本身就表现较弱，一旦黑色系停止上涨，很有可能会带头下跌，因此多单需要警惕政策性的风险。

　　基本面情况上，目前由于春节刚结束，国内加工生产厂家还没有完全恢复生产，市场成交清淡，没有明显的变化，对于期货市场的影响较小，从价格分析的角度来说，相对于宏观因素，重要性相对较小。

　　上图是WBMS（世界金属统计局）公布的铜供需平衡表，数据显示，2015年全年，全球铜市供应过剩14.6万吨，2014年全年为过剩11.6万吨。2015年全球铜矿产量为1928万吨，较2014年增加4.3%。全球精炼铜产量增加0.7%至2308万吨，北美自由贸易区和产量大幅上升，增幅分别达到8.5万吨和2.7万吨。2015年全球铜消费为2293.1万吨，2014年为2281.1万吨。2015年中国表观铜需求增加14.8万吨至1，145.1万吨，占全球总需求的50%。欧盟28国铜产量下降0.3%，需求下滑2.4%至331.1万吨。可以看出目前的铜虽然暂时处于供需相对平衡的状态之中，但是在向供大于求的格局倾斜，但短期内，对于铜价不会形成较大的影响，长期来看，从预期的角度，不利于铜价的上涨。

　　不过从南美的铜矿主产国，以及西方的控股矿业集团等发布的报告来看，对于铜价的未来持悲观态度，表示依然有成本下调的空间，并表示出短期内对投产的信心，从这一点上，2016年的铜价或还有一定的下跌空间。

　　从库存上来看，依然是国际库存向中国涌入的一个情况，LME的全球库存量继续减少，最新数据为152400吨，而国内的库存量是其两倍，达到331689吨，大量的库存短期内难以被消化，除国家收储外，还将会有不少的进口铜流通到现货市场中，对于现货价格形成了有效的压制。再加之还有不少不进入生产环节、用于套利的隐形库存，国内铜的储量远比想象中的要大，一旦爆发出来，对于铜价会是致命性的打击。

　　上图是铜的周K线，从大趋势上来看，铜价依然没能脱离长达几年的下行通道，再结合上文中所分析的，可以看出铜价偏弱，还处于震荡下行的格局之中，本轮的反弹甚至还未能触碰通道的上届。短期内，铜价或还有再上冲试探的可能，因此可考虑在39000点之上，依托下行通道的上界，择机进行空单的布局，中长期的持有，利润风险比极佳，值得尝试。

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