今年6月金价已经跌超3%，这是自去年9月以来跌幅最大的一个月。美元强势和ETF基金持有量的下降都是金价疲软背后的推手。
除了这两个关键因素，近几个月表现不佳还和中国需求有关。具体来讲，投资者担心中美贸易战对中国的伤害要甚于对。此外，贸易战对中国股市的伤害也远远超过。下图显示的iShares China Large-Cap ETF (FXI)走势正好突出了这一点。
除了中国股市投资者遭遇重创之外，黄金投资者也未能幸免于难。中国是全球最大的黄金消费国，当其金融市场和全球贸易前景受到质疑时，中国短期黄金需求将受到某种程度的影响。这就是什么黄金近期的走势和中国股市的疲软相对应。
除了中国金融市场前景疲软可能对黄金造成的短期影响外，中国对黄金需求的长期影响也要大得多。事实上，过去10年黄金的最大推动力之一，是来自以中国为首、蓬勃发展的亚洲经济体对黄金和其他的空前需求。
在20世纪90年代和本世纪的前十年，中国经济处于高速增长的繁荣时期，积累了大量的外汇储备。这推动了中国消费者对黄金的需求，进而推动金价涨至较高水平。
然而，自那以后，中国推动金价上涨的动力发生了显著变化。近年来，中国经济增长已经放缓，而金价已经在2011年见顶。
因此，在亚洲买家的需求变得不那么强劲之后，黄金价格就出现了回落，且和其它大宗商品的联系更为紧密。换句话说，黄金价格的投机元素正在被价值元素所取代。在金价达到令全球价值型投资者满意的价位之前，距离下一轮长期牛市可能还需要一段时间。
从短期来看，美元的持续走强仍然是金价的主要阻力，这也是投资者当前抛售黄金的首要原因。在美元打破三个月上涨趋势之前，黄金仍然会维持下行趋势。
同时，iShares Silver Trust(SLV)在周三跌破5个月交易区间底部，并创下年内新低。的短期走势通常会影响黄金，因此在银价走高之前，黄金市场在短期内将面临着另一个负面因素。
从iShares Gold Trust(IAU)走势图上也可以看出，IAU仍然面临着抛售压力，目前还未触底。
