和讯特约　　

　　众所周知，市场情绪主要分为风险情绪和避险情绪，顾名思义，当全球市场趋稳发展甚至是高速发展之时，人们面对越发高企的借贷成本、攀升的通胀、膨胀的欲望都会选择风险投资产品，比如股票、期权等等。而在全球经济恶化的时候，由于通缩压力骤增，货币宽松导致了借贷成本较低，所以人们并不在乎收益有多高，最注重稳健获利，比如G10国家债券、等等。风险情绪和避险情绪犹如天使和恶魔，是交织在一起的，无论经济到了怎样的地步，任何一方都不会消失。全球市场价格每天潮起潮落的背后，价格便是所有市场参与者的情绪反映。

　　我们在做相关性分析的时候，可以清晰的发现，我们有个固有的观念其实是错误的。我们基本上所有人在之前都认为美元是和黄金负相关性最大的主流交易品种，理由有很多，比如黄金以美元计价等等。但经过我们的分析发现，尤其是近几年，与黄金负相关性最高的品种是，如下图所示，其实并不难理解，因为黄金代表着风险情绪，而美股是避险情绪的典型品种。我们通过观察这两个品种的走势便可知道市场目前的情绪是以担忧为主还是乐观积极。

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　　再来看看黄金，目前的黄金已经在低位形成了一个小型的震荡箱体，并且将在未来的几天甚至几周内持续保持这样的状态，聪明的中长线投资者都已经离场观望，等待趋势的到来。那么我们不妨趁这个时候来思考一下黄金未来的走势将去往何方？是一路北上还是一路南下？我们通过下图便可略知一二。下图是道工业平均指数和黄金的比值。我们通过观察可以明确的发现，历史正在惊人的重演着。在2001年该比率创下42倍的历史绝唱后，便进入了长达12年的调整期，在2013年创下了11.4倍的阶段性低点。这意味着在此期间，黄金的表现要强于道琼斯工业平均指数，接下来要转入弱势了吗？相信大家在注意到目前的反弹力度后，很多人会误以为该比率将扭头向上，黄金进入弱势期，但我们在计算1900年至目前的中值时，得出了5.9倍的答案，也就是意味着该比率将会继续下行，目前只是下跌过程中的修正而已。黄金将在未来的几年甚至十几年中保持强势，至少比道琼斯工业平均指数的表现要好，只是目前仍然缺乏一个契机。何为契机？待美联储之时，相信黄金的表现已经不会让大家失望！

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　　龙讯财经

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