和讯网消息 12月5日，修宪公投以失败告终，总理伦齐如约提出辞职，欧元对美元一度重挫1.4%，创20个月新低。对于市场担忧公投失败将导致意大利面临“脱欧”风险，分析认为，短期内发生的可能性较小，但公投结果或进一步打击意大利，从而引发债务危机，欧央行或在本月议息会议上出手相救。

　　此前市场将意大利公投视为继脱欧和当选总统后的又一“黑天鹅”事件，但事实上，早前民调显示，反对派明显占优，市场也已提前消化失败结果。

　　与公投失败本身相比，更让市场担忧的是，伦齐辞职将引发意大利政局陷入混乱，民粹主义政党“五星运动”或借机上台推动意大利“脱欧”。

　　对此，(,)认为，短期内意大利脱欧可能性较小，伦齐辞职后，支持脱欧的反对党需要在大选中取胜才能推进脱欧公投进程，期间仍有较长的时间跨度和较高的不确定性。即使举行脱欧公投，由于意大利对欧元区的经济依附程度远超英国，实际通过概率也相对较低，对市场的冲击也将弱于英国脱欧。

　　不过，公投失败对市场的影响仍不容忽视。意大利被认为是欧盟除外经济最脆弱的国家，其债务占GDP比重超过135%，银行不良贷款占GDP的1/5，(,)大类资产分析师徐阳表示，政治的不稳定将进一步促使市场对意大利银行的信用评级降低，并且不良贷款问题可能进一步演化，可能引发银行债务危机。

　　此外，欧盟与意大利对银行业的救助博弈仍在继续，欧盟对意大利开先河的可能性较低，纳税人对于救助困难银行的反对情绪也较强，但欧央行确有提及或干预意大利股市和债市。

　　徐阳认为，此次公投结果将成为欧央行在12月8日议息会议上续做QE的参考因素之一，叠加美联储12月14日大概率，全球最主要的两大央行货币政策进一步分化，将使欧元承压走软，美元指数继续上涨。