国内外油脂市场在USDA报告利多出尽、地缘政治风波再起以及欧债危机再度升温等多重因素的共同影响整体呈现出高位振荡走势。虽然USDA报告如期利多，但由于该份报告数据基本已经反应在此前价格之中，因此报告公布之后国内外油脂市场因多头获利平仓而高位回落；不过进入周中由于地缘政治风波再度升温（伊朗断油与朝鲜发射卫星）促使国际期价大幅走强令国内外油脂市场小幅反弹；但随后由于欧债危机的再度爆发国内外油脂市场也再度承压下挫。而国内植物油市场方面，在上一周内由于行情出现高位振荡，因此交投整体较为清淡。而从后市来看，在基本面题材暂时利多出尽但尚未出现明显利空题材、目前地缘政治风波的炒作效应有限以及欧债危机再度升温等多空因素的共同影响下，近期国内外油脂市场或将更可能呈现高位振荡走势。现将相关资讯汇总分析如下：
一、国内外油脂行情回顾
美国公布的四月供需报告成为市场的最主要看点，从此份报告数据来看，南美大豆产量数据的再度基本符合此前市场预期而下调幅度又略微超出市场预期，但在此份报告公布之后伴随多头获利平仓国内外油脂期价开始呈现高位回落走势。不过，进入周中随着地缘政治风波的再度升温，国际原油走强带动国内外油脂市场有所反弹：一方面上周伊朗禁油闹剧再度上演新的一幕，继伊朗宣布中断西班牙和希腊的供给之后，昨日伊朗再表示将停止向德国出售石油；另一方面，朝鲜计划发射卫星也令当地局势再度紧张（最终火箭发射以失败告终）。而进入上周最后一个交易日，欧债危机的再度升温与中国经济数据疲弱令投资者对于全球经济衰退的担忧再度加剧，国内外油脂期价也再度承压下挫。而国内油脂现货市场方面，由于整个上一周行情走势振荡，因此成交也总体清淡。
4月16日国家公布数据显示中国一季度经济增速放缓至8.1%，创下近三年来新低，相比之下上周五公布的CPI数据则出现了去年7月份以来的第二次环比反弹。这一现象引发了外界对于中国经济出现滞胀的担忧。虽然国家统计局新闻发言人盛来运随后表示中国经济不存在滞胀风险，但国家有关部门针对近期奶粉、食用油、洗发水等日常消费品和部分农副产品相继涨价的情况已经迅速采取措施，具体到国内食用油市场方面：据相关媒体报道，已经要求国内油企在未来两个月内不得上调食用油价格；除此以外，另据消息人士表示，目前政府对于食用油价格的控制已经不再仅仅针对油企，商超部门若要进行调价也必须上报当地物价部门。这是除小包装油限价令以外政府调控油价所采取的新措施。不过就目前来看，上述措施对于近期刚刚调完价的国内小包装食用油市场而言其影响或许会相对有限。
三、近期国内外油脂行情展望
就近期来看，由于此前南美大豆产量的不确定性是推动美盘期价在最近两个月内持续大幅上涨的最主要因素，而在4月USDA报告公布之后南美大豆产量水平基本上的得以确定，后期关于这一题材的炒作也将逐步降温，因此短期内国内外油脂市场恐缺乏进一步突破上涨的动能（虽然在在南美大豆大幅减产与全球大豆供应吃紧的背景下，业内也开始将注意力转向美国春播和美豆出口情况，但短期内尚无法推动国内外油脂市场），而美豆基金多单持有量处于历史最高水平区间也是一大风险因素。另一方面，地缘政治风波在上周再度升温，但朝鲜发射卫星与伊朗主动断油对市场的影响局限于短期，因此国内外油脂市场受提振也相对有限。与此同时，不可忽略的是近期欧债危机再度升温，西班牙国债信用违约掉期费率升至历史新高令投资者对于欧债危机的担忧再度点燃，这一事件可能成为近期的焦点，而美元受避险情绪推高也可能拖累国内外油脂行情。
总体来看，在基本面重要利多题材暂时出尽的情况下，虽然短期内国内外油脂市场并未受明显利空题材拖累，但多头获利平仓与欧债危机再度升温引发的高位振荡风险仍然不容忽视，尤其在国内油脂商业库存相对充裕的情况下（主要是棕榈油库存仍然处于历史高位）。另外需要关注的一点是从近期国内油脂成交与报价情况来看，无论是豆油还是棕榈油其实际成交价与油厂报价均有较大差距，这一现象意味着若外盘出现振荡国内油厂跟盘下调报价的可能性较大。因此，本网认为，在中长期国内外油脂市场趋势仍然向好的情况下短期需谨防振荡风险，但若遇明显回调，在调整稳定后仍可积极关注逢低、分批建仓良机。
华闻研发部 赵 勇