股民小冯：股市里的到底是什么，交易规则是怎样的？

　　和讯老王：对于证券公司融资融券业务，官方的定义是，在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。（2008年国务院颁布的《证券公司监督管理条例》中）。

　　简单而言，融资就是对后市看涨，向证券公司借钱买股票，到期时偿还本息；融券是对后市看跌，向机构借入股票卖出，等到股价下跌后再买入并将股票返还给证券公司，从中赚取差价。

　　融资融券是国际上普遍的交易活动，当投资者认为股票价格过高或过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助市场内在价格稳定机制的形成。总的来说，融资融券可以扩大证券供求，增加交易量、放大资金使用，增加股市流通性和交易活跃性，从而降低流动性风险。

　　然而并不是所有的投资者和所有股票都能参与融资融券交易。首先，融资融券账户的开通有一定门槛，一般需要投资者开户18个月以上，以及账户资金不低于50万元。其次，不是所有都具有融资融券业务资格，目前具有资格的券商有99家，其中仅

　　有92家具有融券业务。现在两市约有800多个两融标的，每家券商拥有的标的相同，但数量不同。

　　根据国泰居安首席宏观分析师任泽平的报告，目前融资保证金的比例在25%-150%，融券的保证金比例在50%-140%，也就是说杠杆在1:1左右。另外，券商的融资利率平均为8.51%，大部分融券的利率为10.60%。

　　由于融资融券具有杠杆交易的特点，它在放大受益的同时也放大了亏损风险。此外，融资融券交易中，投资者与证券公司间存在着较为复杂的债权债务关系，以及由于债权债务产生的担保关系。证券公司为保护自身债权，对投资者信用账户的资产负债情况实时监控，在一定条件下可以对投资者担保资产执行强制平仓。换句话说，当股票亏损到一定额度，证券公司会强行卖出股票以保护自己的资金安全。

　　2014年7月以来，我国融资买入额占A股成交额比重加速上升，今年2月达到了19.2%，之后有所回落，近期又上升至19.7%，创出历史新高。截至2015年6月26日，两融余额共2.13万亿元，占上市公司市值的3.4%，与相当。任泽平认为，我国融资业务规模仍有增长空间，估算两融需求的上限为2.7万亿。