和讯消息 由和讯网主办、和讯频道承办的“――”于11月28日下午14点在北京昆泰嘉华酒店举行，峰会主题为“金融搏击：问策未来新支点”。本次峰会力邀监管机构、经济学家、业内专家，共话业未来发展新支点。(,)首席宏观分析师在圆桌讨论中指出，商业风险控制能力的提高估计还应该需要三年到五年时间，需要内部方法的成熟和提高，需要市场和企业磨合的过程。
光大银行首席宏观分析师盛宏清参加论坛利率市场化加快 银行转型突破口的讨论
以下是盛宏清的发言实录：
利率市场化以今年的减息为标志再次吹响了号角，这也是25条金改为标志，大幅度推动金融改革试点，也围绕着利率市场化为钟鼎。我认为，利率市场化肯定是四大市场的互联互通，最重要形成一个步骤，最终形成市场的重要基准。四大市场的互联互通，货币市场、股票市场、债券市场和存款市场，已经推进到存款市场，存款市场有80%是管制利率，就是企业存款和居民存款都是管制利率。但企业找保险公司的协议存款或发大量的存款单的问题，这些还没开闸，这是市场利率。
信贷方面，我们商业银行对企业的纯贷是用的管制利率，比如票据或其他的融资方式都是用的市场利率。所以，利率市场化现在仅仅是80%的存款市场和60%的贷款市场，还没有完全市场化，除此之外，其他整个社会中不管是银行融资还是其他融资，基本都是市场化领域。比如民间高利贷，民间借款更是市场化利率了，、个人委托贷款基本都是市场化的利率。四大市场，现在基本上能够形成一定程度的互联互通。剩下是存款和贷款市场的攻坚克难。我们可以有以下五个步骤：
第一，可以再次扩大浮动区间，因为目前的浮动空间是存款上浮了10%，贷款可以下浮30%，也就是说，一年期的基准是3%，中小银行基本存款是3.3%，一浮到底，因为有存款大战，现在发贷比较困难，所以只能在存款上想办法。按照目前上浮10%和下浮30%，基本上贷款减存款在三年期和五年期是倒挂37个点和35个点，这是为了长期的利率和企业固定资产更新和企业基础设施投资有关心，这才是起步，所以这个改革是短期刺激宏观的需要，也是一个宏观的打算。
存款利率可以扩大到基准的1.2倍，贷款可以下到0.6倍，如果这样以后，所有的基准存款和贷款的利率就全部碰面了，这个一年期的贷款减存款是6个点，相当于零。所有的期限出现碰面和倒挂以后，央行可以首先放开贷款利率，仅仅保留存款利率作为指导价格，因为在两大管制利率市场化过程中，中国未来的通胀水平是一个不可忽略的因素，信贷融资可以先放开，所以第三步我们认为可以先放开存贷比。第四步建立CD的存款平台和模型制度。第五步取消长期存款利率管制。第六步，最终取消存款管制利率。这是我们基本设想，当然这六大步骤可能贯穿整个“”规划，需要5―8年时间。过程中其最重要的是要形成一个总揽全局的基准利率。
连邦基准利率是所有连邦会员银行以及商业银行票面贴现余额相互拆借以后使用利率，联储指挥这个点的时候，比如一天隔夜拆借，指挥了这个点之后，这个点就影响了利率的期限结构，从一天到一年都影响。这个曲线影响整个银行和企业对整体经济发生作用，所以连邦基准一天的隔夜利率只要动这个点，就影响到一条线，并且影响到一个面，进而影响了一个体积。它这么贯通下来，而我们还没达到这个要求。我们现在基准利率，存贷款是基准利率的，央行逆回购是基准利率，国债、金融债也可以是基准利率，票据基准是随货币走的，但贷款基准是管制的，而存款基准基本是以一年期存款为基准的，这是多基准并存的。这五年最重要的是怎么样拆并利率曲线，构建一些制度框架，形成一个能够良好贯通这个货币政策的总揽全局的基准利率。
对于银行暴利问题，盛宏清表示：
我们看一下过去十年的坏处，过去十年收入比GDP下降了15个，企业利润是持平的，就是非银行企业，财政收入占GDP上升了20个百分点，银行收入上升了20个百分点，收入分配格局是什么呢？就是居民下、企业和银行下，用过去的话说就是“损私肥公”。第二个坏处，70%就业的非国有企业（民营企业）只能用比较高的成本在市场化下去融资。第三个坏处是配置效率极其低下，利率市场化就是在改革这三点：
增加老百姓的收入，国家讲收入分配要改革，老百姓的收入从哪里来？从老百姓的工资里来，从财富中来，财富无非是投资金融资产和房产，未来来看，市场化以后，一是存款利率的提高；二是投资的收入要提高，居民和财富收入两块增加，提高居民收入；三是居民企业能获得平等的金融、经济和政治地位，尤其是融资地位。利率市场化以后可以给民营企业释放出更大的空间出来，没有必要天天0.05元、0.06元（利息）找别人借。直接融资比例提高，央行金改12条里有2个指标，一是金融业增加值占GDP要超过15%，二是债券融资要超过15%，这是金改两个数字化指标。所以必然伴随着直接融资扩大，然后有效配置资源。
没有有效配置资源情况，很多国有大企业尤其经济下行周期时，银行又怕不良资产，这些大企业觉得经济下行周期，成本比较低，我就发中票吧，我都是央企，发40亿、50亿，顺便也贷款。在经济下行周期，一边是央企拿着钱空转，发中票，在低利率百分之四点多转手卖你理财产品百份之十几、百分之二十几，另一方面中小企业、小微企业需要钱，都受到海外的冲击，但这时候就怕资金链断了，但他就没有资金。所以增加个人财富，提高民营企业的融资地位，提高整个金融资源的有效配置和大力发展直接融资市场。
我觉得就两个条件。大体上宏观经济运行态势保持比较稳定的态势，因为所有的微观企业都生长在总体的宏观中，因为这种稳定的态势有利于银行和企业提供平等、大致的保障。银行风险控制能力逐步走向成熟的时候，刚出台一个新资本管理协议，原来风险资产都是用计算，并且现在还在持续。而现在要改为，内部评级法，分为高级、中级，前几年只有建行和工行在实行，这种方法的评定对企业是提了一个更高的要求，而银行运用这种方法，可能需要三年到五年的时间，所以商业银行风险控制能力的提高估计还应该需要三年到五年时间，需要内部方法的成熟和提高，需要市场和企业磨合的过程。
逐步利率市场化以后他能经受这种冲击，保持平稳的利润，这样既不使他的坏帐进一步恶化，是在可控范围内恶化，同时又一些利润可以冲销恶化的不良资产等等。所以时机的选择，整体宏观经济运行态势保持得比较平，这应该有一系列的推进，比如金改的推进。另外银行本身的风险框架和企业磨合达到了比较成熟的程度。
当然，现在国家也说了，要稳步推进利率市场化，我觉得这个提法也是比较好的，现在的银行如果马上实行《巴塞尔III协议》可能还有一定的距离。
准备工作是比较难的过程。商业银行的数据要积累，原来计算金融资产很容易，现在有些小微贷款1元算0.5元，按揭贷款1元算0.5元，对公纯贷款1元算1元资产。现在内部评级法，建行和工行已经做了五年、八年的时间，其他银行业才刚刚做两三年的时间，在准备。数据的准备是很重要的，为什么全球CDS市场很发达，中国的CDS市场不起来呢？因为有违约率的计算，而这些计算是要在你这个市场发展起来以后，而这个市场又比较平稳、成熟过程中，这种出来的参数才是比较可靠的。
而中国的这个市场，还有衍生品市场才处于初级发展阶段，利率市场化以后要对冲汇率风险、利率风险和信用风险，我们说利率市场化只有利率风险，不对，利率市场化以后首当其冲是利率风险，其次对外经济活动中、信用活动中肯定要产生汇率和信用风险，而这需要三大衍生品工具来做对冲，就是利率掉期、外汇掉期和CDS（我们叫CRM）。
现在的市场情况是，比如利率掉期业务，我们现在总的市场规模只有2万多亿，债券有25万亿，美国债券市场大约80万亿美金，他的RS市场是80年代才发展起来的，是100多万亿，CDS全球是60万亿，尽管这次危机是CDS市场惹得祸，但CDS市场并没有消失，我们的CMR才是初创阶段，我是初创成员之一，我们在推动，但很难。利率市场化以后衍生出三大基本风险，这需要工具来对冲，RS市场是2005年才开始起步的，现在只有2万亿的规模，CRM市场是2010年启动的，现在规模远远满足不了信用债市场60万亿的规模。所以宏观一是银行本身，二是需要市场机制的建立，不是我说一朝一日CDS扩大到20万亿就可以达到20万亿的，它需要金融机构和企业磨合的过程，把量积累起来，而且积累得比较平稳，这样参数才比较准确。如果在高速发展阶段，金融市场所有的参数都不是太准确。
关于银行下一步的战略刚才提到，银行是两块收入，一是利差收入，二是中间业务收入。中间业务收入我想应该从五个方面进行：一是承销业务，债券市场肯定是要扩大的，每年新发5万亿的债券，有500亿的承销费用，而且承销费用得到以后，发债资金还要全部归到银行的存款，我何乐而不为；二是财富管理和资产池计划；三是零售中的小微贷款和业务；四是贸易融资业务；五是可以建立一个专营性公司，这是体制改革上，因为通过这五方面的齐头并进，才能带动中间业务收入发展，因为这五个方面是促进中间业务收入增长最快的业务。