和讯特约
6月，焦炭承接5月跌势,J1209合约继续受到重创，并呈现单边下跌走势，在月底创下上市以来新低1622点。以希腊、西班牙为代表的欧债危机是6月份最受关注的题材，中国经济增速放缓令包括焦炭在内的普遍承压。由于宏观面系统性风险短期难以消除，加上下游需求较为低迷，国际价格连续走低，焦炭持续表现为弱势整理形态。方面，上游煤炭价格大幅下滑，导致上游成本支撑优势不再，下游钢厂持续压价，炼焦煤及焦炭呈现相互引导下跌的格局。焦炭企业开工不足，对煤炭消化缓慢，社会库存高位，市场悲观情绪弥漫，行情弱势运行的状况难有改观。
欧债反复引起市场动荡。国际方面来看，6月份欧元区西班牙银行问题逐渐暴露并恶化局势，引起市场的避险情绪继续攀升，美元被动走强。虽然后期欧盟峰会传来1200亿经济增长计划利好，但经济衰退风险警报难以解除，利多影响更多呈现一种缓释效应。我们认为美元近期将持续走强，而强势美元必将令大宗商品市场承压，美国最新的经济数据也可以看出，其经济增速也低于市场预期。受美元继续走强和实体经济需求回落的双重影响，大宗商品价格回落的动力仍旧较强。
国内方面，6月份，以鼓励民间投资为重点，国家相关部委出台了一系列“稳增长”的措施。货币政策方面，决定，自2012年6月8日起下调机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。财政政策，通过加大对中小企业的支持力度和结构性减税等手段为经济增长提供支持。
二、疲软压制焦炭价格
从下游钢材市场来看，虽然国内货币宽松步伐明显加快，一系列投资及消费刺激政策相继出台，但对于钢材严重的产能过剩问题并不能有效解决。国内个别地区钢材市场出现企稳回升现象，但指望钢厂整体反转困难。目前国内钢材社会库存量仍旧居高不下，又新批广西防城港、广东湛江、首钢迁钢三大钢铁项目，仅广西防城港和广东湛江两个钢铁基地的总投资，已经超过1300亿元。由于钢企对市场份额的竞争，预计钢材产量下降幅度有限。大钢厂对于后期需求仍不乐观，国内钢市的疲弱将继续对焦炭市场构成打压。
上游煤炭价格迅速下滑。随着经济增速减缓，用电需求降低，煤炭市场开始出现库存大幅上升、进口高位运行和供大于求的严峻局面。环渤海地区四大港口煤炭库存积压严重，作为市场风向标的秦皇岛港口库存一度接近1,000万吨，截至6月20日，环渤海港口发热量5,500大卡市场动力煤综合平均价报729元/吨，单周跌幅高达23元/吨。
上游煤炭价格的暴跌，减少了焦炭制造的成本，同时也打开焦炭下行空间，当前国内经济仍未触底，市场也缺乏利好因素，不排除后期煤价继续走低，如果煤价继续掉头向下，焦炭目前的价格仍难以为继，重心将继续走低。
四、焦炭港口库存创新高。
截止6月底，(,)焦炭库存为181万吨，该库存水平刷新自2011以来的历史最高位。现阶段山西、河北等焦炭主产地销售情况欠佳导致厂库居高不下，部分库存压力只能转移为港存；加上天津，内外贸市场继续低迷的因素，使得目前天津港焦炭港存居高不下。而另两个主要煤炭港口，(,)目前库存为30万吨，(,)为12.2万吨，整体来看，连云港、日照港焦炭库存延续窄幅震荡格局，而交投气氛清淡是形成这一现象的主因。
五、总结
整体来看，宏观经济面不景气，大宗商品市场步履维艰，钢铁行业对焦炭采购乏力，焦炭供需失衡矛盾难以缓解，市场前行之路坎坷，我们预计下半年焦炭仍旧难以起色，应该做好焦炭价格并随着钢材和煤炭价格的走低将持续创新低的准备。
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