随着股指仿真交易的推出，市场参与者对股指期权的热情也在逐渐升温。本文旨在阐述投资者在参与交易前需要了解的一些期权的特性，帮助投资者积极把握市场机会，理性参与期权交易。

　　期权的价格，是期权买方为所获得的权利支付的费用。而这份权利在到期的那一天失效，因此随着到期日的临近，权利的时间价值也会相应衰减。期权的这种特性，会使得期待通过单边爆炒期权而实现盈利的投机者面临巨大的风险。

　　首先，投资者需要理解每过一天，无论如何变动，时间的流逝都会造成期权价值的一定流逝。对此最简单直观的衡量方法，就是Theta值（期权价格时间流逝度量）。以沪深300股指某看涨期权为例，在到期前一周Theta为-1.90，那么经过一天后，期权的价值就会减少1.9元。

　　其次，要理解每天的时间流逝成本占总投资的比例。对同一期权，在临近到期时，时间价值的衰减往往特别显著。比如说，还有两天到期时，theta值约-3.50，期权价格为13.77，也就是说如果投资者以50万元满仓买入，一天之后承受的固定成本损失为12.7万元，多达25.4%，这对于一般投资者是难以想象的成本。而对于两周后到期的期权，每天时间价值流逝仅为3.6%。所以在买入期权投机之前，仔细理解时间流逝对期权造成的影响和它赋予你的权利是很重要的。

　　最后，投资者需要理解，为了抬高期权超理性价格付出的资金，到期时都会归零。对值附近的期权，越临近到期，时间流逝造成的损失越大。如果期权价格非理性虚高，随着时间流逝，虚高的部分会占比越来越大，面临的风险也越大。而对于虚值程度较大的期权，期权价格完全由时间价值组成，到期则归零。（作者系申银万国分析师蒋澎）（本文摘自2014年4月23日《证券时报》）