其实我觉得刚才姚广先生和一号评委刘化军先生这样的问题应该用一个问题来回答，也就是我们现在的物价上涨也好，还是明年国内大豆价格变化也好，其实最主要的因素我个人觉得是由于流动性，跟我们整个的期货市场也没有太多的关系。但是某些监管层面就是因为有这样的思路，所以采取各种样的措施来限制我们现在的所谓过度投机性的行为。
但是我个人认为，可能我是媒体的，所以我讲这个话没有特别多的顾虑，但是我觉得我们国内期货市场没有大家所想象的那么严重，对于投机的支撑的作用。
那么在见识过第一组五支队伍之后，有请来自中粮集团的昌木平先生对于第一组的五支团队进行点评，有请。
昌木平：刚才看了五支队伍的表现，跟去年相比的话，我觉得水平有所提高。
第一个队浙江大越陈述的人显然太着急了，上来以后讲的时候我们都不知道他讲的什么。总的来看他是以技术面分析和基本面分析相结合的一个方面，而且以基本面分析为主。但是他基本面分析我认为逻辑性稍微欠缺一下，不管怎么样结论还是不算的。
第二个队伍格林期货，我觉得基本面分析为主，而且分析的比较全面，总结了影响的四个因素，还是分析的比较到位，结论也比较正确。
但是王总的问题显然出的稍微难了一点把他难住了。而且我注意到大家给他的得分很一致，都在一个七点几分的范围之内内。
第三个队伍是东华期货，这个以基本面分析为主，技术面为辅的做法。它的分析当中非常重视政策因素和外部因素，对分析对象支撑的供求关系分析相对来讲少了一些。
第四支队伍是中航期货，它是把政策面基本面分开来说的，总的来看分析的不错。另外加了一些技术方面的分析。但是这个人好像是太紧张了，我出的这个题其实不是想为难她，比较简单，她居然没有回答出来。
最后象屿期货它非常独特的视角来分析市场，专门研究南美的天气问题。分析总的来看不错，但是稍微显得简单一些。
我觉得就某一个专门的问题进行深入的研究，这种做法值得我们肯定，也值得我们所有的分析师学习，我就讲这些。
主持人：谢谢昌总的点评，我觉得昌总点评就好像自己做工作，第一个对于数字非常敏感，像二号选手得到的七点几分的平均分还记得。另外一个点评是非常有理有据，感谢昌总的点评。
在听过了第一组的五个代表队的发言之后，再来看一下第二组五支队伍的表现，第二组第一支代表队是来自中信建投的代表队，先来认识一下中信建投。
（播放宣传片）
主持人：这个宣传片不错，让我们了解到了中信建投的很多内容。尤其想知道这一大块黑色的屏幕想告诉我们什么样的内容。
接下来有请来自中信建投的李海刚先生，给我们做一个关于主题是《政策VS供求，连豆将宽幅震荡》。
李海刚：尊敬的各位评审和各位期货同仁大家下午好。我今天代表中信建投期货向大家做一个报告，我们的报告题目是政策VS供求，连豆将宽幅振荡。内容大致涉及四个部分，一个是供需面，政策面，还有资金面，然后得出我们的结论。
首先来看供需面。关于供需面，我们的结论是供需面现在是处于紧平衡状态。这张图是世界大豆消费及分布情况，这张图可以看出世界大豆消费是一个呈现稳步增长的态势。
大概从1995年-1996年到现在的年度平均增长率是4.57%，这个期间中国年度平均增长是率11.37%，美国相对有下降的趋势，南美还是呈现相对比较稳定的增长。所以从这张图我们可以看出，在这个年度时间段全世界大豆的消费需求基本是由中国的消费需求带动的。
在世界大豆需求稳步增长的同时，全球大豆的产量也在稳步增加。这个时间段世界年均大豆的增长是5.3%。世界大豆的产量增长主要来自于南美，可以看到我们国家产量这几年基本是处于相对稳定的状态。而美国虽然呈现稳步增长，但是波动幅度相对比较大。而南美主要因为土地相对比较充裕，产量增加相对比较快。
可以看到世界大豆产量的增长率还是小幅高于需求年均增长率。下面这张图我们可以看到世界大豆供给的年度波动率是相对需求波动率是非常大的。
这样说明了一个什么问题呢？在这种情况下造成了一个世界大豆年度供求的不平衡，也就是说在有的年份供需相对偏紧，在有的年份供需相对宽松。
看一下今年的情况，这是一个世界大豆库存消费比，中国还有美国的一个情况，我们可以看到世界大豆的库存消费比还是处于相对的高位，中国的库存消费比这两年有一个大量的攀升，主要是因为大量的进口大豆所致。
而美国的大豆库存消费比处于相对比较低位。这说明了作为世界大豆的第一主产国，又是大豆的定价中心，它的低库存必然会对全球大豆的价格形成强有力的支撑。所以从这个图来看，世界大豆现在还是仍然处于紧平衡的状态，从长期来看还是对期价形成一定支撑。
我们看一下影响供需最近的一些焦点因素，当然最关注的是现在南美的天气情况。我们关于南美的天气情况得出结论是南美干燥的气候，将增加大豆风险。这个时候正是南美大豆播种生长的季节，天气的炒作每年都是焦点因素。今年又是一个拉尼娜现象的年份，从历年统计，下面这张图是理念拉尼娜典型的拉尼娜年气候年，还有就是厄尔尼诺年对南美大豆单产的影响变化。我们可以看到在出现拉尼娜现象的年份，南美大豆单产还是有相对的尖山。所以我们现在密切关注南美的天气情况对南美大豆单产的影响。
从最新美国国家气象局监测数据，关于厄尔尼诺指数的监测，最新是-1.4，并且前三期监测也都在-0.5以下。
说明现在是处于拉尼娜气候现象的模式，后期我们还将持续关注拉尼娜现象发展态势，这种情况后期将会是一个炒作题材。
下面一个比较重要的国内的收储低价还有消费强势，这个相对大家都比较知道。我想说的是收储低价相对来说是一个比较高，较去年每期增加了三分钱，这个讲限制大豆价的幅度。从上面供需的分析来看，供需还是偏紧平衡，对大家的期价形成一定的支撑。
第二部分是政策面，我们的结论政策面是调控压力大。从居民消费价格的指数的走势看，它是一个持久攀升的态势，这种持续攀升的态势使得国家后期将把管理通货膨胀预期作为主要的目标。
在政策情况下，10月份、11月份以及到现在国家出现了大量的政策，其中比较重要针对大豆就是抛储，还有限制价格的16项措施。还有最近中共中央政治局工作会议关于定调明年的货币政策将转向稳健的货币政策，这种政策背景下不排除后期的加息可能性仍然存在，昨天调高了存款准备金，但是我们认为后期加息可能性仍然存在。所以从政策面层面来说后期的压力还是比较大。
第三个是资金面，我们的观点是资金面还是比较充裕，从两张图来看。这个是美国CFTC11种商品的主要持仓图，虽然最近有所回调，但是仍然处于较高的水平。现在资金还是非常充裕，只要有理由的话，这个资金对期价支撑还是非常大，这个是美豆期货持仓。
通过以上三方面的分析，我们得出的结论是大豆期价长期上涨趋势不变，短期进面临政策压力，预计春节前将宽幅振荡。A1109震荡区间为4200-4500。
我们给出的操作策略，在春节前，以4500上放做空最高点，以4200做多，以止损点4115，仓位可以控制在20%。谢谢大家，这是我的报告。
主持人：感谢李海刚的发言，接下来我们有请6号评委李强先生您的提问是。
李强：你刚才分析的时候又谈到供求，也谈到了政策，也谈到了货币。我想问一下决定农产品价格最根本的因素是什么。现在有一个说法钱比货多，现在农产品价格出现了像的大宗工业品的价格一样出现金融化的倾向，你赞不赞成这个观点，为什么？
李海刚：第一个问题影响农产品的价格的变化，我想是分阶段，长期、中期、短期。可能我们从几天短期来说，资金因素比较大，相对长期来看供需我认为是最基本的。
关于现在金融商品货币化，是因为现在我认为资金的作用率的占比相对现在确实越来越大了。但是这种情况也是一个正常的现象，因为我们金融市场要发展，现在的资金面只要它有流动性比较充裕的话，它对价格自然会形成价格的支撑。这个比重现在是在上升的，但是长期来看没有供需面的其他支撑，这种货币因素最终会尘埃落定。谢谢。
主持人：有请十位评委对于李海刚先生的表现进行打分。1号评委8.4分，2号评委8.5分，3号评委8.1分，4号评委8分，5号评委7.4分，6号评委8.5分，7号评委8.6分，8号评委8分，9号评委8.1分，10号评委7.5分，最后李海刚的得分8.08分。
接下来再来看第二组的第二支代表队伍，东海期货代表队。先来认识一下东海期货。
（播放宣传片）
主持人：每次听到东海宣传片都感觉到振奋人心，也给我们寒冷天气带来一丝暖意。来自东海期货姚序先生，给大家带来的是《通胀环境下大豆供需偏紧，易涨难跌》，有请。
姚序：大家下午好，我今天下午演讲的题目是通胀环境下大豆供需偏紧，易涨难跌。首先通过通胀对粮食价格的影响机制分析后期通胀预期对粮食还有特别是对大豆的影响的程度。最后再结合大豆基本面的因素，得出我们的结论。
首先我们来看一张图，这个是CPI和粮食价格的长期的走势图，我们可以看到这张图中显示CPI和粮食价格的走势非常趋同，各个高点和低点出现的时间点比较吻合。
那么我们认为通胀会从成本和供应两个方面对粮食价格产生影响。首先是成本方面，当通胀来临的时候，农药花费、人工这些生产资料会随着通胀的出现价格会上涨，农业的生产成本也会增加。
根据我们调查，今年黑龙江垦区大豆种植成本较去年增长了16%，这里列出了其中各个成份的上涨的比例，其中人工是涨的最快的一部分。用农民的话说现在一天雇一个工人要100，还的管三顿饭加一包烟。那么成本的上升使得农民在这方面会被迫减少部分的投入，使得农业抵御自然灾害的能力是在下降，那么是成本部分。
再看对供应的影响，我们国家农户的人均存量在粮食总库存占的比重还是比较大，通胀通过研究发现，通胀跟农户的存量是成正比的关系。也说当通胀来临的时候，农户会增加存粮量，同时就会减少市场的供应。从资产配置角度这个就很好解释了，因为粮食相对于农民来说就是一个非常重要的资产，当通货膨胀来临的时候，他会更愿意持有粮食不是持有货币，那么也就是说通胀是通过农户对通胀预期，从而影响他的存粮行为，进而影响他对市场的供应，这就是对一个供应影响的机制。
我们可以看到今年国家大豆和玉米的价格是有出现居高不下的情况。这个也就是我们通常所说的惜售的情况。
通过上面的分析我们可以看到，通胀对农产品的影响非常显著，那么后期通胀将会如何发展，对农产品用户有一个什么样的影响。首先我们认为就三方面的因素使得我们国家的CPI呈现居高不下的情况。
首先是货币因素，最近政府出台一系列的政策是要收紧流动性，对市场也造成了一定的影响，但是需要注意的是，它只是从应对经济危机所发生的宽松的货币政策回归到稳健的货币政策，只是将过余的流动性回收，并不是收的过紧。
第二个政策发生效果时间还是有一定的滞后，我们看到11月份的CPI还是创造了新高。另外一个明年是“”计划的第一年，各个地方政府会上台非常多的项目，信贷的投放量会相对集中。所以在一季度的时候，我们认为它整体市场的流动性还会非常的充足，这个是货币因素。
再来看成本因素，随着石油价格，还有人工还有特别是税费改革，特别是资源税的改革，会使得我们企业的成本上涨压力非常大。在后期的过程中，成本因素也会对我们通货膨胀起到一定的推动作用，加上一季度的翘尾因素，所以我们认为在一季度在通胀率还是居高不下的情况下，农产品还是出现易涨难跌。
这里我们向投资者建议投资大豆品种，首先来看在本轮的农产品上涨的过程中，大豆的相对涨幅是最低，我们也知道我们国家大豆跟国际市场联系也是最紧密，受价格管制的一种影响相对较小。
再来看基本面，截止到目前为止，美国今年大豆的出口已经完成了年度计划的40%，通常年度只有35%左右。主要的一个原因就是美豆出口需求比较多，12月份美国农业部的供需报告是出口数字是上调了2000完蒲式耳。导致美国库存也是下降到1.65亿蒲式耳，美国大豆出口旺盛主要是由中国引起的。
那么最新的数据，中国11月份大豆进口是在537万吨，整个由于后期消费旺季的来临，整个四季度中国大豆进口需求会在1400万吨，其中1100万吨来自美国，其他的部分来是南美。但是南美的今年会面临产量比较不乐观的情况，首先面积增长有限，然后是前期干旱天气影响它播种情况。
左边这张图美洲地区，下面南美地区干旱的监测地，右边是阿根廷的主产区。可以看到在左边下方就是阿根廷主产区，是出现是中旱和重旱的情况。在美豆库存偏紧的情况下，南美大豆承载了明年上半年的全球大豆的主要供应，如果这个时候南美大都出现问题的话，我们整体市场可能会借机进行炒作。
在这里我们给出一个结论是，通胀预期犹存的情况下，农产品整体仍处于上涨通道中。大豆基本面偏好，如果南美大豆生长关键期遭遇干旱天气，2008年初的上涨行情可能重现。另外需要关注宽松货币政策向稳健货币政策转变，会带来利空影响，注意把握行情节奏。4200一线有较强支撑。4300多单介入，第一目标位4800。谢谢大家。
主持人：谢谢姚序的发言，7号陈涛评委您的问题是。
陈涛：首先我要恭喜姚先生，我认为到目前为止你的演讲是最精彩的。我觉得基本上同意你所有说的一切，但是我更同意你分析的两个观点，通胀情况下的成本增长和农民惜售的现象，可能在座的甚至官员们都没有注意到的现象。
既然你这么了解市场，我问你一个非常简单的问题，尤其对你来讲。到目前我们看到我们中国大豆的进口依赖度是相当高，我们看到的现象是，让你解释的是，为什么国外的大豆或油类的商品，包括棕榈油非常强势。我们现货也低于国外的现货价，我们的期货又低于现在的现货价，这三者关系为什么会出现这个现象，您的解释是什么。
就是说三者关系，国外的价格很高，我们的现货价格举重，我们的期货又倒挂于期货市场，我认为这都不正常，但是你来怎么解释一下。
姚序：谢谢陈总的问题。这个问题我也是经常思考，今年来看我们国内大豆港口库存是非常高，一直处于600万吨的水平。这可能导致国内大豆价格比国外价格偏低的原因。但是我觉得这个原因不能成为压制大豆价格的最主要的原因，因为随着国家的压榨产能的增加，对于大豆消耗能力也是逐渐增加，港口库存增加这一块我觉得是不能对价格形成压制。
然后现货和期货的作用，我觉得这里面就有一个市场心态起到影响，根据我们跟贸易商目前交流来看，他们对后期市场的政策调控，预期还有担心还是非常厉害。认为价格可能一直上不去，所以他们在目前这样一个水平，接下去以后可能买，但是涨上来以后马上就出货出掉了，所以我觉得这可能是导致现货和期货不协调的原因。谢谢。
主持人：有请我们的十位评委对于姚序先生的表现进行打分。1号评委8.8分，2号评委8.1分，3号评委8.0分，4号评委7.9，5号评委8.2分，6号评委8.5分，7号评委8.8分，8号评委8.3分，9号评委8.6分，10号评委8分，最后得分是8.31分，谢谢。
【独家稿件声明】凡注明 “和讯”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。