来源：证券研究

李良丨军工行业分析师 S0130515090001 本文摘自：5月27日发布的行业点评

温肇东丨军工行业研究员

摘要

◆ “鸿雁”和“虹云”计划首期组网建设投资约300亿元，未来我国卫星互联网产业规模有望达到4000亿元。随着“鸿雁”和“虹云”两个低轨卫星互联网计划的逐步实施，建议关注与卫星互联网建设相关的（600118.SH）、（600879.SH）、（300101.SZ）、（002935.SZ）等上市公司。

◆ 风险提示：卫星互联网建设不及预期的风险

核心观点

01

投资事件

据新浪网报道，5月24日，美国太空探索技术公司(SpaceX)利用“猎鹰9”运载火箭成功将“Starlink”首批60颗卫星送入轨道，每颗卫星重量为227公斤。本次发射标志着该公司迈出构建全球卫星互联网的重要一步。

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分析判断

（一）卫星互联网组网建设将迎来爆发期

“Starlink”项目最早提出于2015年，计划发射12000颗低轨卫星实现覆盖全球的卫星互联网，SpaceX于2018年2月发射了两颗Starlink测试卫星。本次发射的卫星是首批会投入正式使用的卫星，预计后续的卫星发射计划将陆续密集开展。

除此之外，从2018年开始，商业卫星公司OneWeb以及Telesat等都已经进行了少量互联网卫星的发射，目标是在未来2-3年内开始提供商业网络服务。为了占得先机，抢先赢得客户资源，多个卫星互联网计划不再停留在纸面，开始进入实施阶段，后续将有更多的互联网卫星发射升空，卫星互联网建设有望迎来爆发期。

（二）后5G时代或将提前到来

目前6G通信还没有确切定义，但卫星互联网被认为是后5G时代的标志性技术之一，将真正实现全球互联互通。目前5G建设刚刚起步，工信部专家韦乐平认为，5G投资建设周期可能超过8年，与此同时，Starlink、OneWeb等卫星互联网项目计划在5年内完成首期建设，即使延期，也有望在8年内建设完成，并同步于5G通信的全面普及时点，后5G时代或将提前到来。

（三）我国卫星互联网建设有望提速

国外公司纷纷推出卫星互联网计划，一方面原因是技术和商业运营模式已经成熟，另一方面原因是为了抢占卫星轨位和频谱资源，尤其是Starlink计划发射12000颗低轨卫星，抢占大量的太空资源的同时，也抑制了竞争对手的太空计划。前期国内提出了“鸿雁”和“虹云”低轨卫星互联网计划，鉴于目前国外Starlink等方案已进入快速组网阶段，预计我国卫星互联网计划也将加速实施。

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投资建议

“鸿雁”和“虹云”计划首期组网建设投资约300亿元，未来我国卫星互联网产业规模有望达到4000亿元。随着“鸿雁”和“虹云”两个低轨卫星互联网计划的逐步实施，建议关注与卫星互联网建设相关的中国卫星（600118.SH）、航天电子（600879.SH）、振芯科技（300101.SZ）、天奥电子（002935.SZ）等上市公司。

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风险提示

卫星互联网建设不及预期的风险。

评级体系：

银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。

中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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