来源：时间财经

　　从千亿到30亿，雨润还能挺多久？

　　江苏前首富、雨润系实际控制人祝义才归来的两个月后，遭遇了史上最惨业绩，将女儿推向前台执掌大权。

　　声名赫赫的“雨润系”再次成为舆论浪尖。3月27日，港股上市的雨润食品（1068.HK）连发两份公告，2018年的年报与一份人事变动公告。

　　公告称，俞章礼因个人原因，辞任公司执行董事、董事会主席，李世保因个人原因，辞任公司执行董事及首席执行官，祝义才之女祝媛将接任成为雨润食品的执行董事、董事会主席、首席执行官、提名委员会成员、薪酬委员会成员及授权代表。

　　俞章礼、李世保都曾为雨润系的元老，此次高层换血也引来了外界的诸多猜测。而发布的2018年年报更是大跌眼镜，年报显示，收入为126.51亿港元，同比增长4.9%；股权持有人应占亏损为47.59亿港元，同比增长148%。似乎债务危机进一步加重。

　　作为前江苏前首富的祝义才，坐拥港股雨润食品和A股的中央商场，这两大支柱巅峰期市值合计逾千亿元，丝毫不输食品巨头万隆领导的“双汇系”。2012年，中国民营企业500强第8位、中国肉食品加工业第1位。祝义才被控制之后，旗下的雨润食品和中央商场陷入债务危机，尤其是雨润食品陷入巨额亏损的泥潭。

　　产业分析师朱丹蓬对时间财经表示，祝义才重获自由之后，对上市公司股价起到了一个很好的支撑作用。在外界持续关注下，雨润先从中高层进行调整，无疑是从整个中长期战略考虑，这一布局能够让祝家第二代顺利接班。就食品产业而言，市场机会仍在。因为猪肉是中国最基础的刚需。

　　时间财经就人事变动、业绩等问题发送至雨润集团邮箱，截至发稿，没收到任何回复。

　　“公主”上马带红利

　　雨润食品公告显示，祝媛为祝义才的女儿，今年32岁，持有新南威尔士大学商业经济及财务学商学士学位，亦持有悉尼科技大学工商管理硕士学位。加入集团之前，祝媛在人力资源、财务分析及投资方面拥有超过6年的经验。

　　祝义才

　　值得注意的是，在此之前，雨润系的人事变动早已发酵。据2月份雨润集团官网免职决定显示，李道先被免去雨润控股集团有限公司董事、副总裁职务。紧接着，3月7日，雨润食品执行董事孙铁新也因个人原因辞任。

　　而此次两位重量级人物俞章礼、李世保今年分别是52岁、44岁，在职场上仍是黄金年龄，两位都是在雨润工作20多年的元老级人物，很难想象高层动荡的背后是杯酒释兵权，还是挥泪斩马谡。

　　据雨润食品2017年年报介绍，俞章礼1996年就已加入雨润食品，2012年起获任董事会主席；李世保于1999年加入雨润，2012年起担任首席执行官。

　　据新华报业网梳理，2015年，俞、李三人的董事酬金分别是78.4万港元、45.3万港元；2016年变化不大，到了2017年，猛涨至168.5万港元、164.3万港元。

　　在企业陷入债务危机的重创下，高层管理者的薪酬不降反升、且幅度巨大，这或许是高层变动的原因之一。

　　就这一问题，时间财经发送邮件向云润方面求证，截至发稿，未见回复。

　　业内人士认为，随着祝义材的回归，雨润食品的管理层必将出现调整。不仅如此，连续的亏损，也是雨润食品管理层调整的重要原因。

　　朱丹蓬表示，雨润财务危机尚未解除，舆论压力下，势必要进行财务重组，祝女出来站台，对公司可延续性做了保证，投资机构也更加有信心。在祝女上台重整过程中，对于整个企业的自我革命、自我颠覆以及对外部释放信心等各方面来说会有新一波红利。

　　巨额债务

　　毫无疑问，祝义才重整管理层令雨润集团有了主心骨，然而，雨润食品的债务危机仍在加剧。

　　雨润食品发布2018年年报亏损进一步加剧，是自2005年上市以来最惨的一份，从2017年的19.15亿港元增加到2018年的47.57亿港元。

　　数据显示，2015年、2016年和2017年，雨润食品的亏损分别约为港币29.77亿元、23.42亿元和19.15亿元。

　　不仅是雨润食品陷入债务泥潭，祝义才控制的另一家上市公司中央商场的运营情况也不尽理想。

　　根据中央商场2018年度业绩预亏显示， 2018 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润约亏损2.5亿元至3.5亿元。

　　事实上，雨润的债务危机由来已久。2015年3月，雨润集团旗下雨润食品和中央商场同时停牌，并称检查机关已经对公司董事长、实际控制人祝义才执行指定居所监视居住的强制措施。

　　据财报显示，截至2018年12月31日，雨润食品未偿还的银行贷款及其他贷款为70.59亿港元。2015年—2018年，雨润食品资产负债率分别为45.22%、51.37%、58.73%、79.34%。

　　此外，截至2018年年底，雨润食品还面临21.88亿港元的尚未完结诉讼，同时被法院冻结的存款为2204万港元以及账面价值5.2亿港元的若干物业。

　　对于亏损，雨润食品在公告中称，2018年，公司亏损扩大是由于计提约39.14亿港元的非流动资产减值准备，并且从2015年到2018年累计计提了约71.23亿港元减值亏损。

　　据3月15日雨润食品盈警公告显示，集团核数师已连续四年对公司的财务报告“无法表示意见”。对此，雨润食品表示，公司董事及管理层在2019年将继续采取有关措施，务求争取尽快跟核数师解决意见的分歧。

　　中国第一屠户

　　2003年，祝义才在“福布斯中国富豪榜”中排名27位，问鼎江苏首富。

　　根据雨润集团官网介绍，雨润集团是集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑等七大产业于一体的民营企业集团，总部位于江苏南京，员工总数近13万人，下属子（分）公司300多家，遍布全国30个省直辖市和自治区，中国肉食品加工业第一位。

　　庞大体量的雨润帝国得益于这位被称为“中国第一屠户”的祝义才。出生于安徽桐城的祝义才在南京起家，1993年1月8日，南京市雨润肉食品公司正式成立，此即为雨润集团最初的主体，开启了食品帝国的打造之路。

　　1997年祝义才迎来第一个高光时刻，1997年4月，雨润出资2500多万元收购南京罐头食品厂。体量不足千万的雨润收购总资产超7000万罐头厂，上演“蛇吞象”的大戏，而此次收购也首开全国民营企业收购国有企业先河。

　　此后，祝义才吹响了收购的号角，他先后搞定安徽阜阳肉联厂、四川内江肉联厂等25家濒临倒闭的国企，摇身一变，成了肉食大亨。

　　2000年，祝义才又扬起多元化的风帆，进军房地产、商贸等5大领域。随着祝义才将雨润食品发展壮大，2005年推动雨润食品在香港上市，一跃成为国内肉食品行业龙头老大。

　　2009年，祝义才为履行因协议受让南京市国有资产经营（控股）有限公司持有的中央商场1600.53万股股份及南京中天投资发展有限公司持有的中央商场975.36万股股份而触发全面要约收购义务，祝义才与江苏地华实业集团有限公司（实际控制人为祝义材）合计持有中央商场47.44%的股权，祝义材为中央商场的实际控制人。

　　2012年祝义才的财富到达了巅峰，雨润实现销售收入1061亿元，同比增长17%。企业综合实力位列中国企业500强第112位，中国制造业500强第39位，中国民营企业500强第八位。

　　祝义才从起步到高峰用了近20年，而从辉煌到衰落仅用了3年时间。随着上游产业布局陆续完成，政府补贴也在逐步减少。2012年至2014年分别为6.18亿元、4.53亿元和3.38亿元，2015年前三季度只有0.89亿元。由于雨润主业亏损不断加剧，而补贴减少，导致雨润从2012年开始收入逐年跳水。

　　自从祝义才今年1月回归以来，雨润食品资本市场的表现从低迷中开始苏醒。雨润食品的股价从年初最低的0.62港元，最高涨至2.58港元。但这一切离重振雨润还有较大距离，雨润“公主”能让人大吃一惊吗？（北京时间财经 李洪力）

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责任编辑：张海营