来源：独角兽早知道

　　据“独角兽早知道”（ID：iponews）独家消息源，手机游戏开发商禅游科技IPO定价1.23港元，预计将于4月16日上市，计划发售1.8亿股。

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　　事实上，业界普遍认为，随着近年间移动游戏市场的快速发展，棋牌类游戏的发展空间不断扩大。

　　弗若斯特沙利文报告显示，按2017年收入计，禅游科技在国内棋牌类手游市场排名第五位，其中，斗地主系列游戏以1730万的月活排在市场第三位。

　　招股书数据显示，2016年、2017年及2018年，斗地主系列牌类游戏分别占禅游科技各期间总收入的84.4%、93.1%及75.8%。

　　对此，有业内人士指出，在去年多款棋牌类游戏先后宣布退市的情况下，此类游戏的涉赌风险仍需多加关注，相关监管或将进一步收紧。

　　公开资料显示，禅游科技成立于2010年，是一家成熟的手机游戏开发商和运营商，以棋牌及其他休闲手机游戏为主要产品。截至目前，公司旗下共有44款游戏，包含19款牌类游戏、12款棋类游戏以及13款其他游戏。

　　招股书显示，禅游科技在2016年-2018年的营业收入分别为3.38亿元、4.6亿元、5.55亿元；同期毛利为7310万元、1.58亿元、2.47亿元；年内利润分别为4041万元、6639.6万元、1.09亿元。

　　具体来看，公司主要收入来源为游戏收入。数据显示，游戏板块在2018年实现收入4.81亿元，占公司总收入的86.7%。而非游戏收入中，游戏内广告在2018年实现收入0.74亿元，占公司当年总收入的13.3%。

　　其中，牌类游戏是禅游科技的主要营收来源。数据显示，2016年-2018年，牌类游戏分别为禅游科技贡献2.94亿元、4.32亿元、4.24亿元，占游戏总收入的86.9%、94%、88%。

　　此外，棋类游戏在2016年-2018年分别实现收入4248.7万元、2531.9万元、1529.3万元，分别占公司游戏总收入的12.6%、5.5%、3.2%。

　　据弗若斯特沙利文报告显示，按2017年收入计，禅游科技在中国棋牌类手机游戏市场排名第五位，占有4%的市场份额；以2017年平均月活跃用户数计，市场排名第四位，平均月活跃数约2160万。其中，斗地主系列游戏以1730万的月活排在市场第三位。

　　值得注意的是，据招股书显示，截至2018年，公司仍保持了以斗地主为主要业务的经营策略。数据显示，截至2018年12月31日，斗地主实现收入4.21亿元，ARPPU（每付费用户平均收益）达35元，日活跃用户数514.5万，月活跃用户数2163.3万，每月付费用户101.3万。

　　监管风险犹存

　　禅游科技高层接受媒体采访时也坦言，主要收入来源是斗地主游戏，目前已经开发的待推广产品有30多个。

　　近两年，多家企业受政策影响相继关闭，禅游科技在棋牌行业的排名也快速提升。根据弗若斯特沙利文报告，按2017年的收入计，公司是中国棋牌类手机游戏市场中的五大参与者之一，市场份额约为4.0%。

　　而正因如此，在IPO之后、走向发展下半场的禅游科技也开始担心业务的单一性和未来发展的持续性，毕竟目前禅游科技每月付费用户、付费玩家转换率已经开始出现双降。

　　根据弗若斯特沙利文数据，按照月活跃用户、日活跃用户级ARPPU计算，中国棋牌类手机游戏市场排名中，禅游科技2017年估计月活跃用户数及日活跃用户数分别为2160万和480万，排名第四，远不及前三名。随着中国游戏市场竞争的加大，禅游科技所占市场份额有进一步下降的风险。

　　此外，在比较重要的付费用户数据中，禅游科技的每月付费用户和付费玩家平均转换率均出现下滑。而且每月付费用户下降，必定影响到付费玩家的转换率。

　　“棋牌游戏经常被部分人利用盲区进行赌博，所以经常引起监管层面的重视，此前包括腾讯等多家公司的棋牌板块都因监管而夭折，这也是资本不愿意直接触碰的雷区。”有业内资深人士对记者分析说，此次禅游科技不仅营收主要靠棋牌板块，而且棋牌板块的营收比重又是史无前例的高，且结构单一，一旦游戏出现问题并面临下线，就将对该公司的未来发展带来挑战。

　　根据此前资料，去年9月，腾讯旗下的三款棋牌游戏《天天德州》、《欢乐拼三张》、《欢乐斗棋牌》相继发布退市公告，对外宣称的原因是“因公司业务调整”。

　　“大概率是因监管的影响，最终不不得不放弃棋牌游戏板块的运营，而今批号持续收紧，对于棋牌类游戏的监管已经进入了最严时代，可见对于逐步转型中的禅游科技来说，确实有不少的难以预测的风险。”另有长期观察棋牌行业的人士分析说，禅游科技借此机会赴港IPO也算是最后一搏。

　　此前曾有媒体质疑推出的新游戏会不会受监管政策影响，禅游科技高层曾表示，“版号政策在去年年底已经放宽了，放宽以后公司已经拿到了两个新的版号，在申请的版号也会陆陆续续到位。长期来看，政策对我们不会有影响。”

　　其实，在禅游科技的招股书中，禅游科技也坦言，无法保证我国有关虚拟货币及反赌博的法律法规不会对公司业务造成影响，“倘我们未能或被视为未能遵守上述及其他监管规定或法律、规例及法规，则可能导致声誉受损、政府机构对我们采取诉讼或行动”。

　　此外，禅游科技在招股书上的风险提示项显示，禅游科技正在积极寻求开发及推出新款优质游戏，以增加其收益、扩充游戏组合、多样化收益来源以提升竞争力及降低过度依赖单一游戏的风险。

　　借助上市，处在发展困境中的禅游科技，能否彻底摆脱单一棋牌游戏占比较高的发展现状、实现未来的多元化发展？对此，让我们拭目以待。

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责任编辑：张海营