文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 陈锦兴

　　在经济基本面未改变的情况下，我们并不认为市况调整将演变为新的跌势，可趁调整时机低吸受事件影响较小的香港本地地产股。

　　全球股市受不明朗因素拖累大幅波动，恒指也由上周约30200点高位，跌破29000关口。本次波动很大原因是市场此前对贸易谈判的进展过于乐观，令波折出现时迅速调整，预计短期内调整仍将持续。不过，在经济基本面未改变的情况下，我们并不认为市况调整将演变为新的跌势，可趁调整时机低吸受事件影响较小的香港本地地产股。

　　美联储最新议息会议维持息率不变，同时宣布放缓资产负债表的缩减速度，自5月2日起，将美国国债每月减持上限从目前的300亿美元降至150亿美元。虽然联储主席鲍威尔表示暂没看到减息的必要性，但联储局鸽派货币政策基调未有改变，本轮加息周期基本结束。若贸易争端持续对经济带来影响，美联储更有可能通过减息缓和经济波动，低息环境将持续为地产行业带来支持。

　　另一方面，自去年底美联储转鸽派之后，香港楼价开始止跌回升，差饷物业估价署最新公布的数据显示，二手楼价已从去年低位回升5%，近期再度出现新楼盘销情火爆的情况。过去十年香港房屋供应始终低于需求增长，政府觅地困难，新财政年度潜在土地供应只有约1.55万伙，按年大幅减少近4成，而随政府将公私营房屋比例改为七三比，预计未来私楼供应将减少。这些因素均支撑楼价，即便市况波动持续，亦未必有太大影响。

　　从本地地产股估值来看，现价较资产净值折让约40%，折让幅度仍高于历史平均值，且财务状况稳健，息率亦可观，值得投资者关注。龙头新地（16.HK）拥有最多土地储备，股价较资产净值折让约四成，息率约3.6%。租金收入丰厚，派息能力强，加上有多个新商场落成，是进可攻退可守之选。恒地（12.HK）为四大地产商中股息率最高，多年来奉行‘10送1’红股政策；新世界（17.HK）从股价较资产净值折让及PE来看，最受低估，加上第三代接班人接手后积极提升旗下楼盘形象，近年新楼盘的销售价格较周边溢价能力上升，料未来股价与资产的折让率有望收窄。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)