文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 李绍辉

　　历史数据告诉投资者不用持太悲观看法。只要价格足够反映了负面因素，市场还是有投资机遇的。毕竟港股过去即使遇上危机场景，10倍以下的市盈率已经是足够便宜。以现时恒指10.4倍的市盈率，再大幅下跌的空间已不多。

　　港股投资者于半年结还未到来的时候已经迎来了高山低谷。恒指自年初低位曾辗转上涨了21%，但单在五月份至今已经回吐了8%。在风口浪尖中，投资人宜保持理智，认清基本面，避免在短期波动中作出过激反应。始终潮起潮落乃股市平常事，而且历史数据显示港股短期不用看得太悲观。

　　事实上，恒指今个月从高点跌了近10%。翻看纪录，恒指自金融海啸后曾出现过四次单月急跌10%以上，分别是2011年9月，2015年8月，2016年1月和2018年10月。从频率来看，发生单月急跌10%并不常见，平均两年多才有一次。笔者统计了两项投资者可能有兴趣知道的数据，就是急跌月后恒指的走向，以及持有半年后投资者回报的数据。

　　恒指于刚过去四次单月下跌10%后，有两次于下月见底回升，另外两次虽然其后一个月继续下跌，但幅度已大为缩减至百分之三。假如以两个月的时间计算，则过去四次急跌月后恒指均全数收复失地，升幅介乎百分之二至五。可见在单月急跌10%后才抛空或卖出并非上策，因短期再大幅下跌的空间并不多。

　　那假如投资者于急跌月买进并持有半年的回报又如何呢？以六个月的时间计算，恒指于过去四次急跌月后有三次在半年后录得显著升幅，幅度介乎11%至18%。例外的是2015年8月，因当时A股下跌后刚巧又碰上油价急跌拖累环球经济，故那次恒指下跌11%实属非战之罪。因此急跌月是长线投资者可考虑的一个进场点，其获利空间总比于火热市况中挤拥进场来得理想。

　　虽然现时股市受到经济增速减慢和贸易摩擦等负面因素困扰，但以上历史数据告诉投资者不用持太悲观看法。只要价格足够反映了负面因素，市场还是有投资机遇的。毕竟港股过去即使遇上危机场景，10倍以下的市盈率已经是足够便宜。以现时恒指10.4倍的市盈率，再大幅下跌的空间已不多。长线投资者如果想把握进场机会，可以参考恒指自年初低位24，896起计升幅0.618倍的回吐幅度，即26，953水平作部署。

　　(本文作者介绍：李绍辉先生为星展银行投资总监办公室（北亚区）投资策略师，致力于分析宏观及微观的经济因素对投资市场及投资组织者上的影响。李先生为特许金融分析师CFA和注册财务策划师CFP。)