广发基金
1 问：老罗你做过定投吗？可以分享一下自己的定投经历吗？
老罗：最早接触“定投”这一概念是在2015年10月左右，当时我被“定期定额”的投资理念吸引，并且开始了深入的研究。我发现基金定投是依据牛市、熊市交替出现而设定的投资策略，其通过等额投资的方式在牛市获得较少的份额，在熊市获取较多的份额，从而实现摊平成本，最终获取平均收益的目标。这种强制投资者分批买入，放弃择时的理财方式在波荡起伏的A股市场确实有非常大的优势，并且很可能会优于“一把梭”地买入和各种主动择时的策略。所以，我决定亲自试试定投。
我是从2016年1月初开启的定投之路，当时出于对医疗行业十分看好，我将闲钱都定投了医疗指数基金，刚投不久就迎来了一轮上涨，顿时信心倍增，觉得自己果然没有看错。然而，没高兴几天，一番震荡过后医疗板块便开始走下坡路，而且这一跌就是一年多。毫无疑问，在这漫长的一年多里，我的账户的亏损越来越大。当时我做定投的决心曾几度摇摆不定，自我怀疑、过度否定的消极情绪也常常挥之不去。同时，他人的质疑更是“当头一棒”，让我真的好想打退堂鼓。我的一位同事说：“你这理财方式来钱慢，又一直浮亏，还不如我一次性投资沪深300的基金收益高。”确实，沪深300ETF在2017年净值涨幅达到了22%。
可能是心里一直坚信着定投“低位攒份额，高位享受益”的投资理念，所以“心灰意冷，郁郁而终”还是没有发生在我身上，我不仅坚持下去了，甚至还加仓了。2018年3月以来，医疗板块猛涨，说实话，我的心情也跟着它猛涨了。到2018年5月25日，定投的累计收益率达到了15.04%，并且两年内的货币基金收益能够贡献4%，因此定投两年的实际收益率达到了19.04%，也就是年化收益率为7.5%，这是一个很不错的收益。
当然，我定投的其它品种还是亏损，但是老罗相信微笑曲线只会迟到，不会缺席。
2 问： 在以往定投经历中，让你最终等到“柳暗花明”靠的是什么？
老罗：我觉得最重要的还是对定投“低位攒份额，高位享受益”的投资理念的信念吧。定投的原理这这种在波荡起伏的A股市场确实有非常大的优势，而且我能够严格地强制自己“越跌越买”，坚持定投。除此以外，还有几个重要原因：
（1）保持稳定收入。稳定的工作保证了我能有持续的现金流。我虽然积极地理财，但我的主业还是“朝九晚五”的工作，所以定投的前提是有稳定的收入保证。长期持有赚一份相对稳定的收益，而不是盲目追求高收益。
（2）闲钱投资。我的每周扣款金额是经过认真衡量后决定的，原则是投入的资金量不会影响我的生活质量。同时我也做好了紧急备用金的准备，有急需用钱的大事时也完全能够应付，从定投的一开始就坚定“闲钱投资”的原则，这让我在漫长的下跌中不至于无路可退。
（3）调整心态。股市的赢家往往是“心态的赢家”。“炒股炒基”的牛人们身上总有许多标签，经验、直觉、胆量等，都令投资小白神往不已。但其实，每个人都拥有一个法宝，就是“心态”。就像曾经尝到牛市甜头的幸运儿们总想着再来一次2015年的股市传奇，但往往成为赔得最惨的人。因此，定投更应该戒骄戒躁，不赌不贪，坚持分批买入的原则，耐心地积累份额，聚沙成塔，最终收益肯定不会差。
3 问： 对于各种收入的人来说，每月定投多少金额比较合适？
老罗：在基金定投的过程中，很多投资者感到困惑，到底该用多少钱来进行定投？在回答这个问题前，先与大家分享身边两位朋友的定投案例。
投资者A在国内一线城市工作，月收入10000元，但每月房贷近5000元，除去吃饭、购物、交际等正常消费以外，每月节余2000元左右。他自2011年10月开始定投基金，每月定投金额为1500元，至2015年1月末的收益率大约为43%，累计投入60000元，总收益为25800元左右。但后来因升级做父亲，投资者A因家庭开销突然增大而停止定投。
投资者B在国内某二线城市工作，月收入4000多元，与父母同住，平常几乎没有需要固定支出的花销。在基金定投方面，他将每月定投扣款金额设置为500元，其定投标的是中证500指数基金，自2013年2月开始定投到2015年3月末，累计收益率为80%左右，总投入19000元，收益约为15500元。
所以，定投首先不能影响你的生活质量，否则很难坚持下去。其次，定投要做好规划，预计未来几年内是否会有大额开支，不要让大额开支影响到定投计划的坚持。最后，计算自己的每月可支配收入（收入-支出-存款）为多少，那么将可支配收入的30%~50%用于定投，会是一个比较合适的比例。
老罗：根据定投的设计原理，最适合定投的市场应该是波动较大，但整体趋势向上的市场。在指数上表现为先跌，而后低位盘整较长时间，最后再一冲而上的市场最适合定投。以这个标准来看，老罗觉得A股市场“牛短熊长”的特点其实是比较适合基金定投的。很多投资者盯住上证综指十年不涨，由此得出A股市场不适合定投的结论，殊不知上证综指作为A股市场基准存在很大偏差。如果以国证A指为参照基准，实际上从2005年底到2015年底这10年间A股的年化收益率超过21%，是个标准的向上的牛市。
老罗：对于定投的基金，老罗比较推荐长期高收益、短期高波动的股票指数基金。之所以觉得股票指数基金最适合定投，主要原因包括：（1）投资理念一致性：指数基金与定投均认为市场无法战胜，投资者要做的是分享市场收益，且两者投资周期均为中长期。（2）指数基金长期高收益、短期高波动最适合定投，且能克服人的主观情绪影响。（3）指数基金费率更低，费率优势在长期复利效应下，优势更加明显。另外，选择指数基金作为定投的基金，老罗更喜欢选择“三高”的指数基金进行定投，就是高成长、高波动、高景气的指数作为定投基金标的。
相比于高弹性的指数基金，货币基金和债券基金相比于就不适合用来定投，它们收益较稳定，定投和一次性投资效果差距不是太大，而股基波动较大，更适合用定投来均衡成本和风险。而相比主动基金而言，指数基金因不易受主动基金人员变动及费率低廉等特点，被大家认为是定投的较好品种。
6 问：市场底部区域是定投比较好的时点吗？应该在什么时候开始定投？
老罗：很多投资者想在底部出现、或者市场明朗时才开始进场投资，而实际上市场永远没有看明朗的时候，站在现在看过去的K线图，市场总是很明朗的。在市场中，当你看明白时，机会已经过去了。
老罗曾做过一个测算，假设投资者60岁退休时需要储备100万元的养老金，以1985-2014年期间定投美国标普500指数的实际收益率计算（期间经历过几次牛熊市）：如果30岁开始定投，每个月只需投资800元；如果40岁开始定投，每个月需投资2220元；如果50岁才开始投资，则每个月需要投资5260元。所以，早发现定投的美，并尽早开始定投是大部分投资者的最优选择。
张爱玲女士曾经说过“出名要趁早，来得太晚的话，快乐也不那么痛快”，老罗斗胆将这句话改成“投资要趁早，投得太晚的话，财富也没那么容易积累”。
7 问：如果决定开始做定投，要如何规划如何操作呢？
老罗：老罗认为，在做任何事情之前，心里都应该有一个计划。定投也一样，要想定投做的好，就应该形成自己的定投计划。
首先，要明确自己的定投初衷。是为了子女的教育基金做储备，还是为父母养老做准备，还是为了几年后买车储蓄，亦或是通过言传身教培养子女的情商。
第二，梳理自己的现金流。确保自己有稳定的现金流用于投资，如果中途断粮了可能就会被终止定投合同了。
第三，计算每月定投的金额。定投金额因人而异，前提是不能因为定投影响生活质量。
第四，筛选比较定投的基金。可以通过基金类型、评级、业绩、基金公司及经理、规模、费用这几个方面考虑。
第五，找到适合的定投渠道。定投有两种渠道，分为场内和场外渠道。场外基金的程序相对简单，设定日期自动扣款，方便快捷。以老罗过往的经验，选择场内手动定投的投资者一般很难坚持下去。因此建议场外渠道进行基金定投。
定投有很多小细节，有兴趣定投的投资者可以买相关书籍学习下，我自己就针对定投方面专门写了一本《基金定投——让财富滚雪球》的书籍，相信大家看完这本书会对定投的理念和定投的技巧方法有更深刻的了解。
8 问：只选择业绩排名第一的基金定投是最好的吗？
老罗：随着基金行业竞争的日渐激烈，基金排名每年的变化都很大，加之过往业绩并不代表未来收益。故而，有些投资者一味地选择往年业绩排名第一的基金并非最佳办法，而且也不要单纯只看短期回报率排名，建议投资者选择定投的基金最好是长期战胜大盘最终超过同类产品的基金。
此外，还有一部分投资者以为选择定投方式就不用考虑其赚钱能力，这也是不可取的。在选择定投基金的过程中，不仅要看基金产品的发行情况，还要根据自己的风险承受力来选择股票型、混合型、指数型等产品。其次，还要看公司管理资产的能力、团队的敬业精神和经营操作水平，在选择中把赚钱强、品牌声誉好的基金列入可选择范围。
老罗：股市里常说“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”，不少投资者因为不会止盈，会有在股市里“坐过山车”的经历。而对于定投而言，卖比买更重要！即选择何时止盈往往比选择何时投资更重要，也更有难度。我给大家总结三个止盈的好办法，希望对大家在下一轮牛市止盈有帮助。
（1）市场情绪法。如巴菲特所说：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，市场情绪法的实质正与这句话不谋而合。回想我经历的这三大波大牛市，第一波2006年至2007年，第二波2009年，第三波2014年下半年至2015年上半年。在股市后期最疯狂状态的时候，老罗看到亲戚朋友、街坊邻居都想要买股票，大家对股市都热情高涨、雄心勃勃，这就很有可能就是牛市高点，此时可能正是止盈的时刻，一旦再拖下去，很有可能连之前的盈利都没有了。这个方法在这三轮牛市高点屡试不爽。
（2）目标收益率法。目标收益率法也是一个简单易操作的止盈方法，该方法需要做的事情就只有一件，即确定一个目标收益率，一旦定投的收益率超过了目标收益率，就可以止盈了。但这个目标的设定应当合理，过高会错失止盈良机，过低赚得太少心里难免会觉得可惜。
（3）估值止盈法。指数估值水平是反映指数被低估或者被高估的一个重要指标，尽管估值过高也包括市场情绪过高以及对未来看好的因素，但是从长期来看，估值过高都存在估值回归的一个过程，所以可以根据指数的估值水平进行止盈。
以上是止盈的三种方法，每种方法都有利有弊，所以可以将三种方法结合起来用，具体情况具体分析。
10 问：止盈赎回之后是不是就不再定投了？
老罗：在定投止盈赎回之后，投资者往往会拿到一笔丰厚的赎回金额，然而很多人并没有明确的目标，不知道该怎么定制赎回之后的投资策略。其实将赎回金额作为本金继续定投，直至下一次牛市的到来，这样周而复始、积少成多，滚雪球优势会越来越明显。（1）将赎回金额作为本金，以原有方式继续定投。（2）在原始定投金额不变的基础上，将赎回基金均摊加投。（3）增投另一只指数，以组合的方式继续定投。
11 问：如果之前做定投亏损了，这类投资者是否有继续坚持的必要？
老罗：定投贵在坚持。亏损时停止定投是人之常情，但却是一种错误的想法，实际上我一直认为基金定投要坚持“止盈不止损”的原则。定投收益主要来源于市场下跌时购买的低成本的基金份额，如果在此时停止定投，就可能会错失逢低摊低投资成本的机会，更不可能等到“柳暗花明”的那一刻。因此在面临市场下跌，定投产生亏损时，投资者们不应该放弃，而应该继续坚持。
事实上，当市场下跌时，定投投资者不应该感到丧气，反而应该加仓补仓，应该具备“长期布局”的思维。想象一下一种定投式布局策略就好比是一次持续期较长的抄底行为，市场越跌，也就意味着你的底部越低，在每一次下跌中不断地定投，甚至是增加定投扣款金额，也就意味着你在底部的筹码越来越多，市场一旦反弹上涨，你就能收获前期“抄底区间”所带来的丰厚收益了。
12 问：市场下跌时，定投应如何加仓？有什么技巧可以分享的吗？
老罗：这里我给大家介绍3种加仓方法：
（1）金字塔投资法。金字塔投资法分为金字塔买入法和倒金字塔卖出法。金字塔买入法是指在投资中应在低价位时买进较多数量，在价位上升时，买进数量逐渐减少，从而降低投资风险。倒金字塔卖出法则与正金字塔型相反，随着价位的上升，卖出数量逐渐增多，以赚取更多的差价收益。
（2）分批买入法。分批买入法指的是在市场下跌时，定投投资者可以根据每次下跌的具体幅度，确定每次需要补仓的比例。假定按照分批的第一次买入时点，在每年的第一天，买入30%；后面下跌15%，加仓30%；再下跌15%，加仓40%。（这里下跌设置的15%只是其中的一种，并不一定是最优，可根据市场环境设置不同的值）。
（3）网格交易法。定投是震荡市场中不错的长期投资方式，而网格交易法更适合震荡市场中的短期投资。当市场下跌，而定投投资者不确定该如何加仓时，也可以考虑转用部分资金进行网格投资。网格法是一种在捕捉市场行情后，隔一定点数设置买点与平仓点的机械式操作，在下跌时，进行分档买入；在上涨时，进行分档卖出。
13 问：近期股市走弱，相信有不少被套的基民都有用基金定投来解套的想法，请问这种想法是否合理？
老罗：根据以往的经验来看，在当前市场环境下利用基金定投来解套的想法有一定的合理性。在市场上摸爬滚打多年，老基民们都清楚，精准抄底，是非常难的。定投的一大好处就在于无须过度择时，只要股市处于相对低点，股民就能够用固定的投资资金购买相对多的份额，摊平成本，降低风险。同时，定投的一大优点就在于避免主观情绪的干扰，不论市场上如何波动，坚持定投，总能在保持平稳心态的同时看见曙光，获得不菲的收益。
——老罗
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