品牌:比尔·利普舒茨——无与伦比的外汇交易大师
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比尔 利普舒茨仅36岁时，就已主持索罗门兄弟公司n.com target=_blank >外汇部已近10年，为该公司赚取了五六亿美元的巨额利润。这位三十出头的年轻人被华尔街称为 n.com target=_blank >外汇苏丹王 。他进单的规模之大令人咋舌，一次进几亿美元，甚至几十亿美元是家常便饭。由于他的出色成就，辅之以索罗门公司的财力，他主持的n.com target=_blank >外汇部在全世界上百家银行共有800亿美元的信用额度，每年从n.com target=_blank >外汇市场赚取的利润数以亿计。
80年代末期，比尔 利普舒茨担任所罗门兄弟公司的n.com target=_blank >外汇交易主管。对于专业交易员来说，如果有所谓的最佳时机与最佳场所，那就是这种时机与场所。在《新金融怪杰》一书中，杰克 施瓦格把比尔 利普舒茨形容为所罗门兄弟公司最大与最成功的外汇交易员。这一点也不奇怪，因为利普舒茨的单笔交易的金额通常都高达数十亿美元，获利也经常是以千万美元计算。根据施瓦格的估计，利普舒茨任职所罗门兄弟公司的八年期间，他个人创造的获利就超过五亿美元，相当于八年期间每天平均获利25万美元。
所罗门兄弟公司时期
如果一个交易员的损失累积到某种程度，他的桌子就突然不见了。可是，你在这个环境里可以不断向前推进。只要你能够成功到达另一个层次，就可以继续推进。这是一个相当不寻常的文化，我当时还不能充分体会。现在回想起来，所罗门确实是一个独特的机构，管理阶层的那些人也很独特。
我留在所罗门的那段时期，公司对于绩效的衡量方法不同于资产管理公司。后者通常是以百分率报酬为基准，这经常造成误导，因为其中涉及额外增加的资本。在所罗门之类的公司，从事交易往往不需要实际的资本。主要造市商与金融机构之间的外汇交易，基本上都是在信用的基础上进行。不需要保证金，所以也不需要实际投入资本。当时，我们是透过所罗门的一家子公司从事交易，资本额只有100万美元。不论每年度的获利是多少，都转到母公司。所以，谁也不知道公司累积的报酬到底有多少。可是，我们的信用额度高达1500亿美元。
有趣的是，利普舒茨刚开始做外汇时对外汇市场的了解几乎等于零。在无人指导的情况下，他借助本公司在华尔街的声誉和实力，几年之内闯出一片新天地。利普舒茨原本是学建筑的，但读研究生时对股票期权产生了兴趣，干脆同时选修了工商管理硕士的学位，毕业后被索罗门公司录用。该公司管理得法，任人唯贤，经常破格选拔人才。1982年费城交易所新开外汇期权交易，当时外汇部只有利普舒茨做过期权，所以他被委任负责这一业务。利普舒茨在同事的协助下建立了一个关系网。他认为做外汇主要靠消息灵通，赚大钱的都是被银行同业所接受的人。大户的动向影响市场，一些重大消息得到得早也能赚钱。当然大部分消息是公开的，关键是看如何分析。信息的运用要灵活，要看市场的反应。利普舒茨认为德国统一对外汇市场的影响最能说明问题。当柏林墙倒下时，市场的情绪是，这下子大家都要把钱投到东德去，所以马克要大涨。过了一阵子市场意识到，德国统一后要吸收东德尚需时日，所以把钱投进去不明智。市场是如何改变看法的呢？无非是德国总理科尔的一次讲话，美国国务卿贝克的一句评论，东德的高失业率，以及东德人对西德的过高期望，等等。投资界开始意识到重建东欧谈何容易。等这种想法占了上风后，马克便开始大跌。实际上很早就有人持这种观点，但市场走向往往取决于某一个时刻市场的焦点。这就需要同市场的参与者通气，并非每个人都往一处想，但大家的注意力是可以觉察得到的。比如某一天市场关注利率差，第二天又强调经济增长。 利普舒茨印象最深的一次交易是1985年9月。7个发达国家举行首脑会议，确定了让美元走弱的政策。当时他正在意大利撒丁岛度假，对7国高峰会议的消息一无所知。
以前美元一路走强时各国中央银行曾多次干预，但却徒劳无益。因而这次一开始也没引起多大反响。利普舒茨打电话给公司，得知了这一消息，当时他的助手安迪生病在家。他赶紧给安迪打电话。等新西兰市场（每天最早开盘）一开盘，安迪便进场抛了6000万美元。当时对于新西兰盘来说这不是个小数目。许多银行对高峰会议的影响没有把握，市场几乎没有交易量，买卖差价达200点（正常情况下为10点左右），安迪照进不误，6000万美元抛出后市价已经到600点开外了。利普舒茨干脆接通一根24小时电话线，与安迪以及交易所直线联系，又做了大量外汇期权。那一天索罗门公司外汇部是大丰收，净赚500万美元，相当于外汇部全年收益的25%。
利普舒茨有一次差点翻船。1988年秋，外汇市场本来风平浪静，突然有一天苏联领导人戈尔巴乔夫到联大大谈裁军问题，市场理解为美国也可随之裁减军备，削减赤字这对美元有利。美元在纽约盘开始上升，很快就涨了1%。索罗门公司这时有30亿美元的卖单在手，情况危急。1%涨幅等于3000万美元亏损。那天正好是星期五，市场交易量不大，他想砍单出场很困难。他决定再抛3亿美元，试图压住美元的涨势，等拖到周一日本盘开市后再平单出场。谁知外汇仍然猛涨，很快索罗门公司的损失就达到9000万美元。利普舒茨赶紧向总裁汇报。总裁在问明情况后鼓励他沉着冷静，按计划去做。周一日本盘开市，美元果然开始下跌，他耐心等到欧洲盘平单出场，最后死里逃生，只损失1800万美元。事后，利普舒茨深刻反省，认为自己错误地估计了纽约市场的流动性，使局势失控。幸好后来处理得当，避免了更大的损失。
利普舒茨自己还有过一个私人帐户，是他祖母留下的一笔遗产，共1.2万美元。他做期权４年内赚到25万，但一次不小心全部赔光。那是1982年9月，他利用股市下跌倒垒金字塔本来赚了很多，但赶上9月23日股市见底，接着便大幅反弹。由于进单量过大，３天之内他便全军覆没。那次教训第一使他认识到风险控制的重要性，第二使他分清公私，集中精力为公司赚钱，因而有了后来的成就。
关于银行同业市场（外汇现货），利普舒茨有独特的见解。
他认为银行主要靠吃买卖差价赚钱。美国花旗银行做外汇最成功，每年大约赢利３、４亿美元。如果只吃差价，自己不进单，那么可以赚６亿美元。花旗银行自己不承认这一估计。银行还有一个赚钱的途径：每次有大客户进单，它跟在后面尾随，立刻就能赢利。这在期货业是违法的，但在现货市场却是允许的。
利普舒茨认为，交易高手既要聪明，又要勤奋。干别的行当，聪明人或许可以投机取巧，笨人可以以勤藏拙，但做外汇既要有天赋，又要加倍努力，有人到公司常问他应该什么时候上班，什么时候下班？利普舒茨家里连床头都安有电视显示器，以便随时观测价位，了解行情，另外直觉也非常重要，利普舒茨梦中都不忘外汇市场。有一次他梦见第二天公布的贸易赤字数字对美元有利，美元大幅上涨。他先梦见新的外贸数字，又梦见上月的修订数，接着又梦见自己进场买美元，价格连续上涨，上了一个台阶后他又买一批，再上一个台阶他又买了一批，破了第三道关后他本来要出场，结果决定又买了一批。第二天外贸数字出来与他梦中的数字一模一样，后来汇市的走势也跟他梦见的一模一样。唯一不同的是他一张单都没进。事后他解释，真正的感觉是要以市场分析为依据，凭梦做单是靠不住的。
自行创业
罗威顿资本管理公司成立于1991年，完全管理我们自己的资本，当时的资本规模不大。最初，这家公司只有我与两位同事，比尔 斯特拉克与龙 富隆，他们也是我在所罗门时期的同事。根据当时的计划，我们打算将来也要管理外部的资金，但我们不确定由大型公司转变为 自己当老板 的小公司之后，是否能够继续掌握成功的众多要素。
所以，我们利用自己的资本交易一阵子。1993年底，我们开始向外筹募少量的资金。我的妻子尼莱莉 琼斯曾经在高盛担任九年的机构业务员，不是在外汇领域，而是在固定收益证券部门，她负责筹募资金。在18个月之内，大约筹措了1.5亿美元的资金。对于一家刚起步的小公司来说，这是相当大的一笔款项。虽然我从事外汇交易，但还是提出三个结构不同的基本产品，每套产品的风险／报酬目标与交易工具都不同。举例来说，一种产品完全不涉及选择权，基本上从事当日冲销的即期外汇交易，任何部位都尽量不拖到隔夜。另一种中等风险程度的产品，其中包括一些选择权组合，但尽量压低裸露的空头部位，例如：选择权销售部位、比率价差交易或其它类似部位。我们从事很多欧洲通货之内的价差交易。最后，我们还有一种积极性的产品，包括许多裸露的销售部位、比率价差交易、低变动值或其它类似的策略。我们利用这三种产品做为基本的建构积木，又推出各种风险／报酬结构的其它产品。
基于各种理由，我们在1995年结束罗威顿的运作，另外成立一家公司，名称也非常奇怪。叫做哈瑟塞奇资本管理公司，哈瑟塞奇是约克夏一个小镇的名字。在交易的层次上，新公司的运作没有什么不同，但管理层次上做了一些必要的改变。
操作他人的资金
当初，我不了解其中存在差异。七年前，我非常单纯地认为，不论资本是来自于所罗门兄弟公司，还是来自于十位富有的个人，来自于单一的客户，结果都没有什么不同。我的目标就是从市场中榨取最大的利润。事实上，不同的资金来源，必定会造成不同的交易策略，迫使交易改变动机。问题绝对不是单纯地说： 我手头上有一些资金，不论来源如何，我会尽力而为，每天都尝试赚取一些利润。 没有那么简单。一家公司面对着富有的客户，自然会产生许多不同的牵扯力量，每个月的绩效将决定你的死活。
资金管理是非常棘手的行业。问题不只是操作绩效，还考虑客户对于投资结果的预期。绝对的绩效数据经常造成误导。我可以对你说： 过去五年来，我们最积极产品的总报酬为600％ ，你可能会说： 喔！600％ 可是，如果你不知道其他外汇经理人的操作绩效，也不知道我们取得这个绩效而承担的风险，这个数据本身并没有明确的意义。举例来说，假定某位经理人管理2亿美元的资金，其中1.2亿美元是属于特定投资目标的基金。如果这部分基金在四年之内赚取600%的报酬，投资人很可能会收回资本，因为基金呈现的风险结构不符合投资人的预期。资金管理是一场非常复杂的游戏，经常违背常理的判断。
让我们考虑乔治 索罗斯与彼得 林奇之间的不同交易方法。索罗斯通常都通过高度信用扩张进行操作，惟一的目标就是赚大钱。彼得 林奇管理的麦哲伦基金则大异其趣，首要目标是保障资本。他身处于大多头，又是一位最顶尖的选股好手，所以赚了不少钱。可是，请相信我，只要麦哲伦基金的绩效开始下滑，你就可以看见投资人大量收回资本，最后连基金都会消失。把资金交给乔治 索罗斯的人们，心理上都一定有所准备，基金价值可能突然下跌20～30％。我想没有人会分散投资。投资人的动机非常不同，投资人会挑选适合自己风格的基金。最后，客户的偏好必定会影响操盘人的交易风格。
如同比尔 利普舒茨的解释，不同的资金来源，意味着不同的客户动机与基金操作宗旨，也可能影响你的交易风格。身为交易员，我们都需要更多的资本。如果操作顺利，我们迟早都需要新的资金来源，或是借款（不需要接受规范），或募集客户资金。不论资金的来源如何，你必须了解一点，由于你的交易风格可能受到影响，连带的也会影响交易绩效。最惨的情况就是绩效下滑，而资金又不是自己的。所以，追求新的资金之前，务必仔细评估你的交易会受到什么影响。
自有资金
对于投资之外的纯投机资金来说，我承担风险的耐力很高。原则上，如果亏损全部的投机资金，我可以坦然接受。当然，我不认为自己会发生完全的损失，但绝对有这方面的心理准备。现在我持有一些投资，包括自己的房子，这是投资，也持有一个股票组合，这也算得上投资。剩余的资金就可以供我投机，我预期的报酬率更高于投资，但也准备接受更高的风险、严重的价格波动。这类交易的毁灭性风险很高，换言之，可能发生100％的损失。
对于自有资金，比尔 利普舒茨只需要对自己负责，可以完全根据自己的偏好进行交易。可是，对于别人的资金，自由度显然就降低了，他接下来解释这点。
他人的资金
由于客户并非交易员，一旦发生严重的损失，客户未必能够妥善处理。当你接受委托管理客户的资金，你有责任协助他们，不要让客户陷入情绪上没有准备的处境。你不能拿着客户的资金，单纯地到市场中疯狂投机。
对于一位基金经理人，如果你买进IBM股票而股价下跌25％，没有人会因此而请人走路，因为每个人都拥有IBM----这属于谨慎的投资。可是，如果你买进一支网络投机股，股价上涨80％之后又下跌，然后公司破产，你恐怕要因此卷铺盖走人。客户会收回资金，你恐怕再难募集资金。
问题不只是报酬率而已，客户拟定投资决策涉及许多不同的动机。这会直接影响交易的层面。如果某笔交易的胜算很高，你为什么不投入更多的资金？嗯，因为判断错误 即使机率只有5％ 的结果远较判断正确惨，即使判断正确的机率高达95％。有些交易员认为， 嘿！如果我帮客户赚取25％，他们一定很高兴，认为我是伟大的交易员，那我就可以赚取不少管理费。 可是，你知道吗？如果发生5％的亏损，他们就会抽回资金，我可能因此关门大吉了。 所以，交易决策不只是涉及胜负机率而已，情况要复杂多了。一般来说，除了获利的胜负机率之外，交易员还必须考虑一大堆的相关议题。
所以，操作客户资金的复杂程度远超过自有资金。你必须考虑交易的可能结果与客户的可能反应。你的决策势必受到客户反应的牵制，然后影响操作的绩效。对于公司的资金，压力相对较小，发挥的空间也较大，比尔接下来解释这点。
公司资本
既然操作他人的资金必须受到各种限制，这可能引起一个问题： 为什么不向银行承做抵押借款，不论操作绩效如何，都必须清偿借款？ 不幸的是，基于实务上的种种困难，经常都必须排除这种可行性。
首先，如果某家投资银行或公司准备把交易或投机产品委托给个人管理，它们通常都希望这个人进入公司体系内。这并不是排斥把资金交给他人管理，但其中牵扯到许多敏感的问题，不论谁监督这方面的作业或批准放款，都很可能因此而打破饭碗。举例来说，假定你把资金交给别人管理，万一发生几百万的损失，每个人都会问： 到底是谁批准的？ 接着，你就被炒鱿鱼了。反之，如果公司把资金交给某个部门管理，这是公司的决策。如果发生亏损，这些决策者不会因此而丢掉工作。
总之，你必须考虑各种可供运用的资金来源，综合评估它们可能造成的得失，然后做成最后的决策。如果下金蛋的母鸡将因为外来资金而减产，是否值得？换言之，如果不能提升交易绩效，取得额外的资金有什么意义呢？
因此，接受新资金之前，你必须考虑以下几个问题：
1.资金提供者表示的预期如何？
2.他的真正预期是什么？
3.我过去的操作绩效是否符合资金提供者的预期？
4.我的绩效是否能够满足资金提供者的真正预期？
5.如果不能满足资金提供者的预期，后果如何？
6.资金提供者要求多大的控制权？
7.资金提供者每隔多长一段时间评估操作绩效？
8.资金提供者的个性如何？是否很难对付、不断找麻烦？
9.是否可以设定某些规范？
个人交易者的优势
优势1：不需勉强进行交易
如果你在大型机构担任交易员，大概很难说： 今天的行情看起来不太对劲，还是看报纸吧 ，因为老板可能走过来说： 你不交易，看什么报纸？ 事实上，如果交易员能够减少50％的交易次数，通常都可以赚更多的钱。
一年250个交易日，假定你每天都进行一笔交易，你知道最后的结果会怎么样吗？结果，关键的交易只有五笔，三笔交易的看法完全错误，让你赔了一屁股，两笔的判断完全正确，让你赚翻了。剩下的245笔交易都无关紧要 小赚小赔。很多情况下，根本不适合进场，但你勉强进行交易，结果只能期待解套出场，稍微不留心，你还可能建立一个胜算很差的部位，结果造成重大损失。真正的胜负决策只有几个。
务必了解 场外观望 的效益，如果没有适当的行情，如果没有胜算很高的机会，就不要勉强进场。整个交易游戏的关键就是持续掌握优势。赌注必须押在胜算最高的机会上。如果始终把握这个原则，你就可以领先。当然毁灭性风险也必须足够低，不至于因为三、两笔连续亏损而被三振出局。所以，假定你在大机构担任交易员，如果某个人老是盯着你说： 你不照顾交易部位？难道你该看报纸吗？ 正确的回答是 正是如此 。可是，管理阶层恐怕听不进去。
优势2：决策控制程序
个人投资者不会每天打电话来烦你，因为他们根本不在意你持有什么部位 做多、放空或空手。不论在哪一方面，你都是惟一的决策者：交易什么、何时交易或是否交易。我之所以微笑，因为就像你一样，我踏入这个层次已经有一段时间了，我操作自己的资金----你、我或你准备访问的每个交易员----我们的绩效在某个时候都是480％，当然，你只希望访问那些成功的人。如果你自行操作的绩效不是480％、200％、80％或某特定的水准，那就绝对不可能成功。
按照比尔的说法，如果你能够充分掌握交易决策，操作绩效应该很理想，或许优于银行的专业交易员。如果个人交易员不能达到这种绩效水准，一旦有人盯着你的时候，那就难了。当我与东海银行的衍生性产品与套利部门主管卡维 阿拉莫蒂讨论时，他也同意这种看法。我提到我的交易绩效不输给投资银行的明星交易员。关于这点，我很遗憾地表示，这些明星交易员拥有的资本较我 稍微多一点 ！
优势3：资讯
就1997年的资讯传递速度来说，已经没有人可以充分消化。没有人可以首先取得资讯。某个人坐在堪萨斯小镇的客厅看电视，他取得资讯的速度不会输给盘房内的交易员。十年之前，因为我在所罗门，因为我掌握资讯科技，优势显然超过绝大部分的人。我的住处也有路透社与德勤资讯的设备，纽约仅有少数交易员能够办到这点。现在，这一切都太普遍了。
我希望家里也装备资讯系统，否则就必须像其他交易员一样，通过伦敦的同事询问当时的行情，对于我来说，这相当于取得第二手资讯。所以，通过家里的德勤资讯系统，我随时可以工作，随时可以掌握行情的发展。现在，几乎每个人都可以取得这类的资讯，专业交易员的优势已经不存在。
千万不要让资讯方便性成为一项负数。虽然你取得资讯的速度类似于专业交易员，但他们有足够的资源来管理资讯。90年代之前，资讯的问题是方便性、即时性与成本。90年代之后，资讯的问题已经截然不同，关键在于资讯管理。虽然你能够与所罗门兄弟公司同时取得资讯，这并不代表你可以高枕无忧。请记住，所有取得的资讯都必须经过管理，否则没有太大的意义。
优势4：弹性与敏锐性
身为 芝麻绿豆 ，你可以很快调整公司的导向。许多小公司都同时操作许多市场。举例来说，如果某个市场突然出现交易机会或进行结构性变化，大型机构恐怕很难立即反应。公司的规模越大，橡皮图章越多，调整越耗费时间。这就是大型机构的特点。
交易员必须观察整体产业的变动，就如同可口可乐的总裁必须留意整个软性饮料市场的变化。所以，当法令修改或发生其他结构变化，你比较容易调整产品或变更市场。在整个交易生涯里，这种优势或许只能运用一次，但还是值得铭记在心。
优势5：压力
相对于专业交易员来说，个人交易员比较没有受人监督的压力，没有人紧盯着你说： 你必须做这个或应该做那个 。可是，反过来说，也没有人随时叮咛你应有的规范，例如： 你必须立刻认赔，这个部位太大，那个部位太小 。这可能是一项负数。身为个人交易员，没有一位利害攸关的主管为你提供建议。你可能会说， 这是一笔很棒的交易，我要坚持 ，但在大型机构中，通常会有一位热心的主管告诉你， 这个部位没有问题，那个部位太大了，你的损失已经太严重，你必须出场。
因此，身为一位个人交易员，你必须体会外部压力的正面效益（例如：强制性的规范），所以你必须培养自律精神。
疯狂的专注热忱
如果交易的动机在于金钱，方向显然错了。一位真正成功的交易员必须融入交易之中，金钱只是附带的议题。虽然这种说法并不是我首先提出，但我相信这套理论。主要的动机不是成功的荣耀。成功带来的财富通常只是副产品----总之， 游戏本身才是关键 。
除了动机之外，更重要的是热忱与专注。我想，大多数人都低估了热忱专注对于成功的重要性，尤其是对于非凡的成功而言。没错，交易确实有趣。没错，你听过交易员说： 我就是热爱交易，没钱也干。 如果你在这个领域内混得够久，将发现某些人----可能包括你本身在内----花费无数的时间阅读和分析各种资料，其中并没有明显的目的，只是因为有趣。某些人熬夜而尝试解开一个数学难题，情况也是如此。
为了踏上交易的顶尖境界，你必须具备一种疯狂的热忱。你不能想 如果我这么作，就可以买一辆宝马，或如果我这么做，就可以名利双收 。交易的动机必须来自于内心，一种解决问题的执着。在整个交易生涯的漫长岁月里，很难始终维持这类的热忱。
除非亲身体验，否则很难理解这类的疯狂热忱。这是一种高度的专注，其它一切似乎都不存在，视野之内没有其它的东西。这类热忱来自于心理结构的最深层，展现在外的是极端勤奋的工作。
如果你遇到一位非常、非常成功的交易员，他真诚相信自己的成功是因为比较聪明、反应较快、理解力较高，态度比较积极，那么你可以质疑他。所有成功的交易员都有一项共同的特质 不论他们是否受过高等教育 理解力强而工作勤奋。
回想学生时代，功课好的学生通常有两种类型。第一，他们非常用功，组织力强，有效率，按部就班做功课与练习，不断重复温习课文每个章节的内容。另外一类型的人较少，他们就是非常聪明，不需要认真用功，具备非凡的理解力。你很少见到真正聪明而具备异常理解力的人，他们同时又非常认真工作。对于顶尖交易员，他们通常具备这两种条件。他们非常聪明，理解力高，工作努力，组织力强。看起来或许杂乱无章，其实不然。
比尔 利普舒茨具备疯狂的热忱，而且非常幸运，他的导师与学习偶像也具备同样的特质。
认识一位英国绅士，名字叫迈克 辛普森，他当时在一家造市银行的盘房工作，我们之间有许多交易往来，随后他也加入了所罗门。当我认识他的时候，迈克已经有10年到15年的市场经验。我就是跟随他学习外汇市场的真正运作关键的。选择权理论倒不怎样，但他的市场经验实在很丰富，了解外汇市场的运作、造市活动的运作、市场流量的运作与行情波动的症结，能够掌握而专注于某些事物，忽略其它一切。在三年的时间里，我们通过电话成为好朋友。我们的背景相当类似，都是家里的独子，对于交易非常热衷，工作勤奋。每天清晨五点，他就会到达东京的办公室，一直工作到晚上九点或十点，然后才回家睡四个钟头。自从我认识他十年以来，他始终都是如此。当然，在我们认识之前，他已经工作多年了。
聪明智慧与高等教育，以及赚钱的欲望，这些条件或许可以带来成功。可是，对于非凡的成功，才华与勤奋是缺一不可的关键。如果你想知道成功的秘诀，这就是了。
你必须非常精明，愿意勤奋工作，你可以发现，许多非常聪明的人没有办法维持长期的用功，因为他们不愿意投资时间。驱动力量不应该来自于赚钱的欲望，金钱只不过是副产品。你必须具备热忱，融入整个游戏之内。
如果大家认为你发疯，这就是正轨了
在这个领域里，我想很多人都不了解热忱与专注的重要性。对于一位工作勤奋的交易员，某些人或许认为： 老天！他每天早上5:30起床，周末还继续工作，简单没有人生可言。我要离开这里去度假，到瑞士玩三个星期。 当然，我不是说交易员不应该度假，但这是心态的问题，顶尖的交易员不会经常离开市场，他们不愿意这么做。
比尔 利普舒茨的说法让我想起一段故事。有位女士对伟大的小提琴家佛瑞兹 克莱斯勒说： 我愿意用我的生命来换取你演奏小提琴的技巧！ 尊敬的女士， 克莱斯勒回答， 这正是我想的。 接下来，比尔准备解释这些热忱与执着的原因。
你在书中访问的每一位交易员，都具有高度的动机。这些动机有时候是来自于内心最深处的理由：或许他们当初来自于经济条件很差的家庭，有些人可能基于内心的挣扎，或许因为他们的父亲非常成功因而对他造成心理的压力。可是，不论动机是什么，你都很难掌握。总之，一切都在于专注的热忱，这在别人眼中确实很奇怪。人们认为： 那家伙究竟是怎么回事？永远都在工作，不是做这个，就是做那个。
我想，有一件事对于我的交易生涯非常有帮助，我永远都不断思考市场的行情，它们的运作方式，尝试判断汇率的走势。我不会想： 老天，我放弃与朋友相处的时间，我放弃周末而留在这里，我放弃睡眠。 我不会有这类的心态，我只是想交易而已。
非凡的成功必须支付代价，许多人都不准备支付这个代价。对于那些缺乏能力的人，他们没有支付代价的筹码。对于那些疯狂投入的人，他们几乎不需支付代价----他们原来就热爱工作。
转移注意：交易之外还有人生
有时候，某些事物在整个人生当中变得更重要，不可避免地迫使你转移注意。结婚之后，你有了家庭与小孩，这一切都很重要，你希望与他们共处。所以，你不能只专注于如何击败市场，为了健全的生活还有其它的考虑： 现在是星期六下午，我想我应该整理花园，或者与小比尔玩球。 这是你应该做的事，而不是在市场收盘之后，继续盘算星期一早晨可能没有机会考虑的事情。
当你聘用一些刚从学校毕业的人，他们可能充满热忱，但未必能够专注。在人生的这段期间内，刚好需要一些重要的问题，举例来说，没结婚的单身汉可能忙着约会，结婚的人可能刚生小孩，这些都是人生大事。势必耗费许多心思。当然，我并不是说你不应该聘用单身或刚结婚的年轻人，我是说你应该寻找那些心态成熟，具备工作专注能力而同时能够处理生活其它事情的人。
从事交易，你必须能够立即掌握资讯的优先性。什么东西最重要？什么东西会影响行情的根本走势？面对生活中的一切，你必须有高度的组织能力，能够评估事情的优先顺序，如此才能保持专注。惟有妥善组织时间，一位交易员才能够找到转移注意的时间----安排重新充电的时间。保持这种高度理解与工作精神的组合，我不认为这与聪明有什么关系，这是一种智慧。一种罕见的素养，所有成功交易员都具备的条件。
童稚般的热忱
华尔街和其它金融中心代表金钱游戏的场所，吸引许多野心勃勃的年轻人，他们希望拥有豪华的住宅、漂亮的汽车、昂贵的服饰，这都没有问题。我不能说这是不当的动机或不存在的动机，可是，这类的动机没有办法造就真正的成功。我想，最重要的是童稚般的热忱，企图探索交易的一切，包括你的竞争对手，不可捉摸的市场，千奇百怪的行情与不断的变化 就像变形虫一样，几乎没有任何实体。
顶尖交易员通常都具备童稚般的热忱，希望了解整个游戏的一切。不论是这场游戏的心理面、这场游戏的技术面，市场中无名无状的种种，个人如何对抗整体市场，还是个人如何对抗所有的其他人。长期交易员对于最古怪的事情也保持高度的热忱。举例来说，如果你与一位顶尖的固定收益交易员谈话，他可以告诉你一些你从来没有想过的交割细节。 对于市场的这种热忱，往往可以带来一些意外的效益。
在费城从事外汇选择权的期间，我非常熟悉结算、通知与交割的程序。举例来说，当时还没有采取自动执行的规定。选择权到期的时候，如果你打算执行选择权，必须在星期五下午5:00之前，通知选择权清算公司。因此，费城外汇选择权的交易是在星期六中午才到期，所以到星期六早上10点之前，交易商还有一个机会窗口。如果星期五晚上或星期六早上发生一些足以影响汇价的消息，这就代表一项优势。同样的道理，如果你销售的选择权被指派的话，一般都是在星期一早上通过清算会员得到通知。可是，清算公司完成随机指派的程序之后，资料在星期天下午1点就整理完毕。因此，每个月总有一个星期天的下午（因为选择权每个月只交割一次），我会跑到清算公司，较别人提早20个小时取得指派通知的资料，这个时候东京还没有开盘。我相信，其他的人根本不愿意花时间或没有兴趣提早取得资料。
你可以发现一种童稚般的热忱与完全的执着，尝试了解每项细节。他们会尽其所能，而且这些行为的目的都是因为行为本身，他们这么做并不是为了 如此可以让我成为更成功的交易员 。他们想知道更多，因为他们不能控制自己的热忱。
所罗门的交易员：自信的狂徒？
交易员必须具备一些奇怪的个性。交易员当然必须有强烈的自信，明确的自我。某些情况下，甚至必须有些霸气，可以强迫别人做原本不想做的事。霸气往往很重要，因为身为交易员，你错误的次数毕竟多于正确。假定你准备等待80%的胜算机会，绝对不可能是成功的交易员。你必须盘算如何从20％的胜算机率中赚钱。这是一个20／80的老问题（按照这套理论的说法，在大部分的行业中，80%的结果来自于20％的努力，剩余20％的结果则来自于80％的努力）。所以，如果你必须具备一些霸气或勇气，这是相当可以理解的。
可是，如果你说： 即使每个人的看法都不是如此，但我还是准备大赌一番 ，这并不是我们讨论的勇气，这属于全垒打的情形。我们所谓的勇气、自信与自我，对象不是其他的人，而是必须能够经常承认错误的心理特质。很多年轻人都不能接受自己犯错的事实。
如果手中完全没有部位，通常很容易判断当时的行情，清楚评估未来的可能走势。可是，如果你押下赌注，而且判断错误，这就很难了。首先，你必须承认自己押错了宝，然后结束它。对于每个人来说，这都是心理突破。某些人很容易做到这点，但这个决策还必须深入内心。所以，你不仅必须说 我错了 ，还必须朝另一个对的方向走。这非常困难，所以勇气非常重要。
所以，没有一面倒的绝对特质，每项特质都需要通过另一项辅助特质来维持均衡。举例来说，自信地承认错误，这类的自我必须受到内省能力的均衡。
内省与自我重新评估都是自我的一部分。某些人非常情绪化而活力旺盛。当然，这都是相互关联的。专注的能力基本上是来自于活力，你必须有非凡的活力。 本文标签: