文 / 李纾石2020-03-04 02:14:19来源：FX168财经网人物频道
写这篇文章之前李纾石老师也是酝酿许久，在当前黄金大涨大跌的敏感关口，我也担心或许因为我的一些措辞不当，对本就紧张不安的散户投资者们造成不必要的恐慌，事实上从疫情爆发以来，全球避险市场都出现了牛市效应，看着牛飞奔扬起的尘土，噢不对，应该是扬起的铜臭味，想做到不动如山太难，李纾石老师今天的目的在于给大家逐步剖析市场运行背后的逻辑，搞清了涨跌的逻辑，看清波动背后的本质，或许对于今年黄金市场的运行，你能够有一个清晰明确的理解。
开篇先抛出几个问题，提出线索供大家思考，然后纾石来总结。
1.黄金短期涨幅巨大，暴跌是否属于超买？
2.黄金如此暴涨暴跌是否有先例可寻？
3.接下来黄金怎么看？
1.黄金短期涨幅巨大，是否属于超买？
面对疫情，各国的迷惑行为并不会被精明的资本市场买单，资本市场往往因为预期和情绪浓烈到一定程度就会爆发。只能说每个政府啪啪啪打脸的声音越大，黄金的诡笑也就越可怕。黄金之前在2月14日之后从1580在短短两个礼拜内迅速上涨到1680，是因为疫情在世界各国的突然爆发。
然而物极必反，黄金在短期的加速上涨中消耗过多上涨动能，失血过多暂时休克。从RSI（Relativestrengthindex，相对强弱指数，衡量一定时间内股价上涨幅度占股价变化总幅度，这个指标越大说明多方的战斗值越强，然而物极必反，超过70则说明进入超买领域）来看:
伦敦金超买指标已经进入到80-90。而回顾历史，每次RSI进入高位区间，黄金价格都会陷入调整。其实你去看美股的日线图，RSI指标也是一样的进入超买区间，而回顾历史，超买区间内的下跌总是不会迟到。
总结：黄金进入超买阶段，引发的报复性下跌是必然结果，但并不意味着多头结束，而只是暂时的调整，趋势的更替与技术指标无关，与基本经济环境相关，我们唯一可以得到的信息在于，短线上黄金不适合单边操作，而是多空都有机会，直到RSI指标被行情通过时间换取空间拉平。
2.黄金如此暴涨是否有先例可寻？
黄金价格这么强势，我们只需要搞清楚上涨的原因和上涨的延续性就基本能够知道接下来黄金价格的走势预期。那么在2020年年初，黄金价格上涨的最重要因素——疫情。背后的逻辑就在于：因为疫情导致停工——停工导致经济增速预期下滑——进而导致市场避险情绪体温——提振黄金价格。搞清楚2020年的价格是否会一直涨，就搞清楚这背后的避险逻辑能够持续多久就好了。
回顾2003年非典期间，中国2013年2季度GDP增速降至9.1%，美国制造业PMI也一度在2003年4月份创出46.10的新低，经济短期下行压力较大，因此黄金价格在非典爆发阶段上涨了12.19。更为重要的是，当前与非典期间所处的经济周期不同，03年非典发生于经济上行周期，当前面临着更为复杂的宏观局面，未来或将延续“经济下行+货币政策宽松”的宏观环境。所以贵金属具备较优的风险收益比。
总结：非典期间属于经济上行周期，黄金上涨12.19%，那么在当前全球经济寒冬的情况下，黄金是否会有新高呢？您品，您细品。
3.接下来黄金怎么看？
去研究经济层面实在太难了，那是经济学家的事情。我们要做的不是预测未来，没有人可以预测未来走势，因为未来完全是各种事件发生概率的综合结果。我们要做的是追踪政策，顺势而为（做好各种情况的应对）。疫情总会过去，纾石个人觉得如果今年美国真的开启降息之路+原油企稳+美股企稳，那么黄金上涨的逻辑将继续维持（大周期看涨），美国国债实际收益率将会继续下探，其抗通胀的属性将会再度显现。
此外，还有很多其他的数据可以作为佐证，首先是金银比：从历史上看，银价同金价走势的正相关性较强（白银同样具有避险和保值需求），表现为金银价格的同涨同跌，且白银价格振幅往往更为明显。而且金银价格比和黄金价格大方向呈反比例关系，当金银比价格快速回落的时候，那么也是黄金价格大涨的开始。而金银比当前已经触及到了历史最高点，鉴于黄金、白银相同的贵金属属性，后市金银比回落的概率越来越高，也就意味着黄金价格接下来进一步走强的可能也越来越大。
再然后就是全球黄金需求，全球黄金储备从2008年开始算起，已经连续12年保持上涨，而随着基数的扩大，市场对已边际黄金所对应的价值的预期也在不断提高着。此外，站在金融市场的角度，黄金ETF持仓额整体保持稳健提升，并且也在不断提高的比重，而且从数值上来看和历史最高点差值正在不断缩小，中心在不断上移，最明显的就是2015年之后，黄金ETF持仓额就没有再破新低了，市场的买盘力量在增强。
综上，疫情+金银比+市场需求，三个因素结合在一起对于金价今年的上涨预期可谓是非常强烈的提振。当然，随着疫情的消退，短期价格可能会有一定的回落，但整体上来说，今年黄金价格整体在提高一个台阶已经是必然的事情。
以上就是李纾石老师(薇信：ALss82）自己的一点判断，若是觉得纾石说的的还有几分道理，那么在未来面对行情涨跌时，可以参考一下我的判断分析，给自己明确一条清晰的方向，喜欢的朋友可以长期关注，有不同看法也欢迎讨论指点。
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