昨日，受到近期7省市25万亿元重点项目建设规划下发影响，BU在市场对基建乐观预期的炒作下大幅上涨。我们认为，昨日BU 的反弹具有明显情绪性，一是因为公路建设的最终资金面并不取决于规划的数量而是取决于完成的情况，单靠“25万亿元规划”并不能保障任何沥青需求；二是因为近几年公路建设增速的瓶颈在于非标融资下滑后地方政府融资能力大幅下滑，短期的基建项目规划出台并不能改善这一点；三是因为下半年才是沥青摊铺的旺季，理论上受到利好影响最大的应该是09合约。因此，我们认为昨日的反弹并不是对沥青远期需求变化的合理反映，更多的是近期市场对全年基建保持乐观的一种情绪反应。考虑到BU 目前的盘面利润明显偏高，这意味着在消费淡季的上半年盘面利润极有可能在未来收缩，可继续关注上半年逢高做空利润的策略。

此外，随着OPEC会议的临近，油价在减产预期下近两日持续反弹，带动BU成本重心上移，06合约在会议结束前或维持偏强格局。

（文章来源：国泰君安期货）

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