美股期货开盘大跌，道指期货跌2.47%，标普500指数期货跌2.55%，纳指期货跌2.8%。随后美股期货继续扩大跌幅，截至发稿，三大股指期货均跌近3%。
亚太股市方面，日经225指数期货跌幅扩大至2.5%，创2019年9月以来新低。
其他市场方面，布伦特原油开盘最低跌至48.40美元/桶，创2017年7月以来新低，WTI原油最低报43.32美元/桶，创2018年12月以来新低。现货黄金盘初大涨，重回1590美元/盎司上方。但随后快速下挫，最低报1575.12美元/盎司。
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美股暴跌恐慌指数飙升 如何影响中国市场？
上周五，美国市场波动率(VIX，即“恐慌指数”)几乎飙到50，比起前两个月15的平均值飙升超200%，多数交易员逼近疯狂的状态。
“这是史上罕见的波动率飙升，当出现波动率冲击(volatility shock)时，很多策略组合都会自动调仓。”某美股期权交易员上周五(2月28日)对第一财经记者表示。截至28日的这周，美股经历了史上最快的抛售潮——道指累跌12%，纳指幅10%，标普500指数跌11%，创2008年10月以来最大单周跌幅。在流动性冲击下，避险资产的黄金也大跌3.3%。
上周，沪深300指数下跌5.05%，创业板跌幅为6.96%，香港市场下跌4.42%。资深全球宏观交易员袁玉玮对记者表示，除了中国股市内部自身积累的抛压，外资的全球组合再平衡也会导致一定资本外流，因此上周五的调整较大。同时，多家机构也反馈，美股的调整似乎尚未结束，需要密切观测VIX是否回落。
“连锁反应”加剧美股暴跌
之所以美股跌势如此之猛、维持如此久，是因为不同投资力量造成的多米诺骨牌效应。
野村量化团队提及，第一波抛售的很可能是那些投机者；随着跌势扩大，抛售力量转换到了ETF等被动投资上(近几年美股在天量流动性支持下不断走高，市场也过度崇尚量化，大量聚集在低波动的波动率目标基金，因此在波动放大时，会触发快速抛售)；同时，CTA(趋势型商品交易顾问策略)、风险平价策略(risk parity)和一些中长线的投资者(如养老金、捐赠基金、社保基金等)也会开始调整投资组合，中长线投资者的调仓出于其对经济前景转差的预期。
“事实上我们并未遭到大量投资者赎回，可能这次暴跌受到CTA、风险平价策略等程序化交易平仓的影响跟大，一旦自动触发卖出指令，很难短期停止。” 阿尔杰投资管理公司(Alger)资深美股基金经理张韵对记者表示。
具体而言，CTA这种策略追逐短期趋势，当市场的广泛下跌行情形成下降趋势时，CTA基金将随行就市，启动强制抛售模式，加剧市场抛压。高盛早在2018年就测算，CTA基金持有约700亿美元美股多仓，在全球股市持有约1900亿美元多仓。
需关注波动率和美联储
未来，美股能否真正企稳，需要观测VIX的变化以及美联储何时行动。
“美股正在面临三重冲击——病毒、经济数据、企业盈利。这都对股市非常负面。我预计股市未来几周仍会有调整压力。”毕盛资管(APS)CIO王国辉对记者表示。
上述美股期权交易员提及，目前VIX维持在40的高位，比起此前15的平均值仍高出很多，短期内可能无法大幅回落。
目前，美国数据显示经济仍然相对韧性，失业率仍接近50年低点3.5%，制造业 PMI(ISM)也刚反弹至50以上，进入扩张领域。只因疫情在海外加快蔓延，金融市场目前在为疫情可能损害美国经济和企业盈利定价。“尽管美联储主席鲍威尔看似满不在意，只是周五盘前出来讲了两句不痛不痒的话，但预计美联储很难按兵不动。”上述交易员称。
经历了上周五的剧烈波动，目前市场光是对3月降息的概率预期已飙至100%，更令人震惊的是，市场押注降息50BP(基点)的概率高达94.9%。渣打提及，标普500超过10%的修正、VIX 飙升和VIX 曲线的倒挂，将不会被美联储忽视。“当一次特定会议上超过 70%的降息概率被市场定价时，美联储从不会让市场失望。”
各界的关注点还在于，避险资产的黄金也在上周五大跌3.3%。此前，人们认为在避险情绪、低利率背景下黄金将会再创新高，于是金价从2月15日的1589美元/盎司暴涨至2月25日的1689美元/盎司，随后便出现小幅回调。“此次的暴跌，一方面是在超涨后的获利了结，另一方面更关键的原因则是流动性问题。”袁玉玮对记者提及，投资者卖掉抗跌的资产、拆东墙补西墙。从国家层面来看，因商品下跌而陷入债务危机的国家减持黄金；从纯粹投资机构的角度来看，亏损的交易者卖黄金，补其他亏损造成的保证金或应付基金赎回。
“由于黄金一次性刺穿了1593的关键支撑位，具体何时才会反弹，还需要进一步观察了。”资深外汇交易员黄俊告诉记者。
中国市场密切关注海外风险情绪
至于中国市场会如何变化，多家机构人士都对记者表示，如果海外避险情绪始终高涨，可能因外资的组合再平衡导致资金流出A股。过去一周北上资金净流出293亿元。后续需密切观测VIX等指数变化。
上周五创业板大跌6%。瑞银资产管理中国股票主管施斌对记者表示，“此前跟着热点走，短期可能获得很大的满足感和成就感，但是市场不会永远上涨。我们需要看得长远、理性一点，有一些上涨是基本面驱动，可以持续，有一些上涨纯粹是资金驱动的，并不具备基本面。”
他认为，“目前中国的情况在逐渐转好，但是海外形势相对来说比较严峻。但我们会有相应的解决办法，或者通过疫苗，或者通过药物控制这个病毒。所以将眼光放得更加长远，困难一定会过去。”就目前的投资逻辑而言，施斌认为目前要从三方面考虑：首先要判断特定公司能不能顶过去，在这种情况下每一个行业龙头的御风险能力肯定更强；第二看哪些行业可以从行为方式变化当中受益(如线上娱乐、线上教育、远程医疗、远程办公等；第三还是看估值，有一些行业确实受病毒影响比较大，但长线看，若市场反应过度，对于投资者来讲又是机会。
令人关注的是，上周五人民币竟对美元攀升，美元/人民币重新下破7关口，“下行途中一举跌破了短线上行趋势线以及阻力转支持水平7.01，若能维持在7下方，人民币将保持涨势。”FXTM富拓中国市场分析师刘敏对记者称。
有大行外汇交易员也提及，在此前美元/人民币逼近7.1时，也有不少中资企业要求结汇，从某种程度上体现其对于人民币的预期仍然较为稳定。
（文章来源：第一财经）
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