通常来说，在恐慌情绪陡然上升、投资者风险偏好随之下降的情况下，往往是权益类风险资产遭到抛售，黄金等贵金属避险类资产会成为替代品从而表现坚挺。但这次情况有所不同，国际金价也随之出现暴跌，实属罕见。
期金价格创近七年来最大单日跌幅
当地时间2月28日，美国COMEX黄金期货主力合约价格收报1587.3美元/盎司，当日大幅下挫3.36%。这一跌幅，创下2013年以来近7年的最大单日跌幅。
无独有偶，伦敦金价也出现了相近的跌幅，以美元计的收盘价为1585.63美元/盎司，当日下跌3.60%。
2020年以来，COMEX黄金期价稳中有升，从年初的1530美元/盎司价位攀升至2月24日盘中的最高点1691.7美元/盎司。但自那以后，黄金期价就出现掉头向下的趋势。伴随着2月28日走出的一根大阴线，COMEX黄金主力合约价格短短一周以内跌破1600美元/盎司的大关，从最高点计算，累计跌幅超过6%。
与此同时出现的，是美国国债收益率跌出历史新低。
据数据，2月28日，2年期美债收益率跌15.4个基点报0.919%，5年期美债收益率跌12.6个基点报0.947%，均为2016年以来首次跌破1%关口；10年期美债收益率跌11.2个基点报1.154%，跌破1.2%，30年期美债收益率跌8.3个基点报1.676%，续创历史新低。本周以来，10年期美债收益率已下跌近30个基点。
“没有什么金融资产可以对于极度恐慌免疫”
美债收益率大跌，体现投资者对于“安全”资产的追求，但在这样的背景下，黄金竟然也遭到了抛售，与股市一起出现“至暗时刻”，背后的逻辑究竟是什么？投资者将黄金作为避险资产的长期投资信念会就此崩塌吗？
刚刚出任东北证券首席经济学家的付鹏向记者解释，黄金是实际利率，大方向实际利率下沉黄金上涨，但微观要注意名义利率和通胀两变量的速率就是节奏。这两天全球经济预期大幅度恶化，通胀预期大幅度消退，名义利率美债十年期在美联储表态前，虽然创下了史无前例的历史记录，但是下的幅度预期受到了联邦基准利率牵制，使得黄金剧烈震荡。
“下一个节点是什么呢？很简单。通胀预期消退尘埃落地，接受总需求放缓的现实，各国央行开始明确表态更低更激进货币政策降息宽松(继续嗑药不停、不到长城不死心)的时候，名义利率再起预期，黄金再上。”付鹏这样说道。
东证衍生品研究院贵金属高级分析师徐颖则对记者分析称，28日大宗商品集体下挫，作为传统避险资产的黄金也未能幸免，主要原因包括三方面：
首先，本次金价上涨行情的启动明显早于欧美股市大跌，黄金在2月中旬已然开始上涨而彼时股票市场不断创新高，直到苹果公司发布营收下调预警，日本和韩国疫情开始显著扩散导致对供应链的担忧加剧时，海外股市开始下跌，而黄金在冲高至1689美元/盎司后开始出现获利了结的卖盘。
其次，从流动性和安全资产的角度，美债的避险属性优于黄金，巴塞尔协议Ⅲ中对流动性覆盖率的要求提高了危急时刻对美债的需求。因此看到了名义利率和实际利率都在不断的走低，而黄金在下跌。
最后，当黄金已经存在于投资组合中时，流动性风险会在各个资产间传播，组合间的调仓和现金需求会导致黄金的卖出。此外，投资者可能不情愿卖出亏损资产，反而会选择卖出价值上涨的资产。
徐颖认为，资本市场的反应说明海外疫情扩散对全球经济造成拖累，衰退预期增加，通缩预期增加。而此前美联储认为判断疫情对经济的影响为时尚早，没有暗示降息口风强硬，在经历了股市暴跌后，美国金融状况急剧恶化，长此以往将传导至实体经济。昨晚美联储主席鲍威尔的讲话转鸽，最快可能会在3月利率会议上看到联储降息或者为市场注入流动性。对于黄金价格并不悲观，长期看涨的观点不变，短期的回调实为配置窗口。
北京金阳矿业首席分析师蒋舒也解释道，金价的暴跌小部分是前期快速上扬后技术性回调的需要，但是从全球各主要金融市场的表现来看，大部分则是市场恐慌抛售各类金融资产引发的流动性紧张拖累金价，即进入超级恐慌阶段，没有什么金融资产可以对于极度恐慌免疫，黄金也不例外。
新冠病毒仍在海外蔓延
海外市场的极度恐慌情绪中，相当一部分来自新型冠状病毒仍在持续蔓延。
据央视新闻联播的报道，世界卫生组织总干事谭德塞2月27日在日内瓦表示，全球新冠肺炎疫情防控正处于决定性时刻，各国都应制定全方位的疫情防控方案。
谭德塞表示，在过去两天里，中国以外的世界其他地区报告的新增确诊病例数已经超过了中国的新增确诊病例，现在中国以外地区才是世卫组织最大的担忧。世卫组织提倡每一个国家必须同时为所有可能发生的情况做好准备，任何国家都不应抱有本国不会出现病例的侥幸心理。
从数据上来看，美国、欧洲等地区均有新增病例。
中新网2月29日引述韩媒报道称，截至当地时间29日9时，韩国新增594例新冠肺炎确诊病例，累计2931例。另据外媒报道，美国加州卫生官员28日证实，美国出现第二例不明来源新冠病毒感染病例，该患者未出国旅行或与已知患病人员接触。旧金山附近的圣克拉拉县公共卫生主任萨拉·科迪说：“这个新病例表明存在社区传播的证据，但传播的程度仍不清楚。”截至当地时间2月28日，美国疾病预防与控制中心公布最新数据显示，美国新冠肺炎病例为62例。在美国已确诊病例中，44例为日本“钻石公主”号邮轮上的美撤侨人员，3例为中国武汉的撤侨人员，15例为美国本土的确诊病例。冰岛也在2月28日证实，一名从意大利北部度假返回的冰岛男子被确诊新冠肺炎，这是冰岛首例新冠肺炎患者。冰岛民防和应急管理部在一份声明中称，当地时间28日下午1点左右，经检测确认该男子感染新冠肺炎病毒，随后这名男子被隔离在冰岛国立大学医院。冰岛政府机构在一份声明中说：“该男子病情不重，但表现出典型的症状。”这名男子最近去过意大利北部，但没有前往被认定的危险区域。
此外，据中国驻德国大使馆网站消息，日前，欧洲地区新冠肺炎疫情形势趋紧。根据罗伯特·科赫研究所数据，截至当地时间28日10时，德国境内累计确诊病例53名。北威州、莱法州、黑森州、巴符州、巴伐利亚州、石荷州和汉堡等地区出现病例。
（文章来源：券商中国）
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