EB短线走强较难持续，需谨防短期单边大幅下跌，且05合约不排除跌破6600元/吨的可能，理由如下：

第一， EB近日的走强完全是由于市场对疫情缓解下宏观面预期的转好，而非SM自身基本面的转好，较难持续。在宏观面利好逐渐出尽后，EB走势将逐渐回归到SM自身的基本面情况。

第二， 因各种原因库容能力大幅下滑后，当前华东、华南可用库容全部占满，港口待卸货船货较多，现货市场随时有可能出现抛压降价的情况。

第三， 当前基差已经处于历史低位，SM现货的下跌将流畅地带动05合约的下跌。

第四， 新投产的大炼化随时有可能继续出货冲击现货市场，低成本SM或成为压垮骆驼的最后一根稻草。

第五， 利润-700元/吨是一个前期经过市场考验的利润低位，若再次回到利润低点对应EB约下探6600元/元吨。

第六， 由于新冠疫情在全球的蔓延，油价一旦坍塌有可能造成纯苯市场信心的崩溃，削弱成本段价格支撑的力度。

需要注意的是，如果上游炼厂降负足够快，短期稳定库存的效果比较理想，供需矛盾缓解之下EB或将维持弱势震荡，下行空间则有限。而若逆周期调节带动SM主要下游2月份就完全复工，EB则甚至有可能提前迎来价格拐点。

（文章来源：国泰君安期货）

(责任编辑：DF318)

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