Q:马老师，可否讲解一下，农产品化工品黑色系，这三大类各自的交易难点在哪里，是否可以举几个品种的例子？

我个人的理解是，交易中有共性的难点，这些难点与板块和品种无关，也有一些你说的个性的难点，可能与不同板块、不同品种有一些关系。我不知道别人的难点是什么，我只能讲我自己遇到的一些难点。

01 化工品的交易难点

我们把影响化工品价格波动的因素做一个简单的划分：宏观、产业、投机、原油。宏观、产业、投机因素基本上在其他各类品种上都有，只不过影响的因素强弱不同。但是能化品种还多了一个难点，那就是原油。

就我个人而言，我很难去从供求的基本面去把握好原油的分析，除了供求之外，有地缘政治、宗教冲突、意外情况例如这次疫情等其他一些因素去影响原油价格的波动，所以对于原油来说，你单纯分析供需，很难把握住，很多意外变量会对原油价格造成影响，从而影响能化品种。

举个简单的例子，比如，现在大部分能化品种都是底部区域，需求弱、库存高、利润差、预期产能投放大。很多人可能会选择抄底，从长期来看，应该也没有什么大问题，但是如果原油价格下跌，能化成品向上游要利润，有了利润，在弱需求、高库存、预期产能投放大的情况下会继续下跌。

所以，能化品种你想抄底，最好是等原油确定底部出来了，原油走出底部，成本端逐步抬升，这个时候你趁着能化品种利润差、价格低，去适当做多一下可以，但是别重仓，因为依然是弱需求、高库存。只有当你发现能化品种的现货价格涨速比期货快，这个时候你可以加仓。

但问题是，我对原油的分析是比较弱的，更多的是从技术分析的角度去观察，同时我了解一下不同国家原油的生产成本，至少心里有个数。所以，我觉得能化品种最难的就是分析好原油的变化，但是这又是一个非常困难的任务。

另外，我记得你前段时间跟我说过你的一段理解：

师兄，其实所谓的回补缺口，就是一方赚钱赚多了，平仓，另一方不认输，加仓干回来的。这个过程，就是期货所谓的博弈。

后来我有一次在群里回答一个群友的问题是，也提到了关于缺口的问题，并不是所有的缺口都会短期回补的，有的是正常缺口，这种一般短期就回补了，有的是突破缺口，这个短期难以回补，还有一种是衰竭缺口，这种一般很快就会出现行情反转了。

(来源：博易大师)

以FU2005为例，因为那天正好群友问的是燃油这个品种，它从1900多一路涨到将近2400，期间不带任何回调，短期将近涨了30%，是个比较大的上涨行情，这个时候突然大幅跳空高开，从经验的角度来说，你短短几个交易日涨了30%，又跳空高开，往往是出货，这个缺口我的理解，它就是一个衰竭缺口，所以在那天收盘前我做空了。

当然，今天下跌了，也得益于疫情在国外的扩散，外盘原油大跌。如果外盘原油没有大跌，我想这个位置也是一个逐渐出货的位置。所以，关于缺口，不能一概而论，所有的缺口都会回补，你需要分析这个缺口的性质，如果突破缺口你去做空，资金管理不善就容易爆仓，这种衰竭缺口，你可以去摸顶试空一下。

02 黑色系的交易难点

黑色系的交易难点在于，它的很多品种都是非国际化的品种，国内独有的品种，没有内外盘套利的限制，所以资金可以在一定时期内胡作非为，你跟它讲现实，它给你讲预期，你跟它讲预期，它又跟你谈现实。

比如你看过去几年，黑色系期货都是大贴水的，它给你讲预期怎么差，在大贴水的情况下，很多人都去做预期了，但是当你去做预期了，它就开始玩现实，期货向现货修复。这次，当你去做现实的时候，资金又跟你谈预期，拉得你怀疑人生。

所以黑色系交易的难点在于，你手中有两张牌，一张叫现实，一张叫预期，两张牌基本上都是明牌了，当你打现实牌时，资金就跟你打预期牌，当你跟着资金打预期牌时，资金就换成了现实牌，想着办法收割你！

因此我自己总结的经验就是，黑色系期货只要大贴水，闭着眼做多，黑色系只要平水了，闭着眼空。黑色系这几年就是玩一招，预期和现实跷跷板，基差拉大然后修复，但是只要钢厂不亏损，黑色系整体价格不是在历史低位，那么期货盘面升水站不住，所以只要黑色系的品种，如果你发现，它的价格在高位，基差接近平水，闭着眼空，价格在中高位，期货大贴水，闭着眼多。

黑色系最最核心的一点就是，基差在现实和预期的博弈下拉大然后修复，只要基差修复了，不要去做多，只要基差拉大了，逢低就去做多。

其实现在黑色系已经不像供给侧改革初期那样，整个板块集体上涨，现在基本上处于分化阶段，资金也比之前降温了不少，这种情况下很难走出大行情，基本上都是产业链内部品种的结构性行情或者大的震荡行情。

目前唯一有题材的就是铁矿，因为这东西原料端被国外垄断，国内没有定价权，当然也不排除有些内外勾结的资金，供应端发货量下降，需求端钢厂产量并没有大幅减少，只是电炉停了，高炉没怎么停，铁水的主要来源以高炉为主，所以铁矿需求很好，供需两端作用，价格就该上涨。

但是，下游螺纹的库存怎么办？原料端铁矿再涨，钢厂成本进一步增加，生产进一步亏损，有没有停产的预期，需求端是不是预期利空？再看供应端，如果你是海外矿商，你投入了那么多资金进去，现在矿石在高价格，你不发货赚钱吗？你也是要追求高的投资回报率的啊，矿山前期大量资金投入，后期必须要通过较大的发货量来收回投资资金，供应端是不是也可以讲出预期利空的故事？

但是资金不管这一套，你讲现实，我就跟你讲预期，你讲预期，我就跟他讲现实，盘面上现实和预期的节奏切换比较快，散户往往跟不上，这个时候，不要去管什么现实和预期，重要的是找到做黑色系的安全边际，你可以只盯着一个方向做，但是要找到有利于你交易方向的入场位置，这个更重要！

你现在看到的数据，很多都是周度频率的，但是这些资金看到的数据都是日度甚至日内数据，比如你看到库存降了，你看到的是库存周报，人家资金看到的是每天的库存日报，当你周报出来的时候，人家资金早做完盘面的行情了，所以你的现实和预期总是和资金的不匹配，原因很简单，你没有渠道优势，所以你获取信息的能力太慢了！这个时候，不能去拼这个，而是拼安全边际，找准你的方向，找到一个好的入场位置，就是干！

03 农产品的交易难点

由于技术进步，所以农产品的产量在绝大多数情况下都是逐年增加的，库存不断累积，这也是过去这些年全球农产品价格处于低位的原因，技术进步以及农作物抗灾能力的加强，所以大多数时候产量还是不错的，基本上都是高库存、期货高升水、利润较差。

农产品的交易难点有两点，第一个就是高库存、高升水情况下应该去做空，但是它利润都很差了，价格都处于低位了，向下空间基本不大了，这个时候去空，有点类似与以高胜率去赌低赔率。

第二个难点在于天气炒作，即使明明是高库存、高升水的情况下，天气市一旦出现，资金的投机热情起来了，高库存不是事儿、盘面高升水也不是事儿，资金能把你拉到怀疑人生，所以你去做空的话，风险很大。

所以我的第一个建议是，当农产品价格处于底部区域的时候，管它库存多高，升水多高，尽量不要去做空，因为底部的农产品遭遇天气市，往往容易反弹的非常高，你根本扛不住那么大的涨幅。

相反，农产品低位抄底同样也是交易难点，难点也有两点，第一，高库存、高升水，驱动较弱，没有安全边际，除非来个天气市，但这个东西可遇而不可求；第二，换月损失，价格底部的品种，远月基本都升水，只要它的行情没启动，你在这里面耗着，不断换月，损失就比较大。

(来源：博易大师)

比如，棕榈去年开始爆发的大行情，在此之前有很多人看到棕榈价格低位，早就进去抄底了，也有抄底豆油的，价格确实是历史底部区域，但是每次换月损失1-200个点，总也不涨，最终熬不住了，止损在黎明前。

所以我为什么强调，如果可以的话，你去抓一下起涨点，减少你在场内的时间损耗。抓起涨点，一方面需要有经验，你技术上过关，阅图无数；另一方面需要有一定的天赋，这个每个人的性格和天赋不同，所以抓起来结果也不同。

技术上过关，你得能够了解一下常见的反转形态，利用不超过三根K线去判断反转，甚至利用一根K线去判断反转。例如之前介绍的pin bar、分型、衰竭跳空这些都是常见的反转形态，取决于这种信号出现的位置。

当然，这些都是非常明显的反转形态，还有一种非常隐蔽的反转形态，在顶部或者底部温和的反转，当你发现它们时，行情已经走了一部分了。例如，价格长期上涨后处于高位，突然某一天盘中创新高，而最终的收盘价却低于前一交易日的收盘价，这种情况下往往也是行情反转的时机，被称为反转日。当然，如果有成交量的配合就更好了！

04 交易共性的难点

我觉得，我个人面临两个比较大的难点，一个是在买的时候，一个是在卖的时候。买的时候，我有想等待入场的价格，但是难就难在于我不知道市场会不会给我那个价格入场，所以很多时候，当我发现，自己太贪心了，过于谨慎了，市场没有给我入场的那个价格，结果行情飞了，我就郁闷了！

可是当我怕再次把行情弄飞了，我就先冲进去了，有时候市场最终会给到我想要的那个价格，我也郁闷了，倒不是被套了，而是同样的资金我在这个价位上可以买到更多的筹码，而现在只买到了很少的筹码。

所以，在于买点的问题上，我不确定自己想要到的那个价格能不能到来，所以往往在没有达到自己想要的那个价格，先少量资金进去一下。

其实买还不是大问题，我觉得卖比买还困难。有人说亏钱了睡不着，其实你赚钱了，尤其是你赚多了的时候，更睡不着，因为你又想赚更多钱，又怕现在的利润回撤，比你亏损更难受。

(来源：博易大师)

比如jd2009，节后第一天大跌，第二天大涨时在4000买入，目标4500，结果在短短价格交易日达到了4373，距离4500还有127个点，然后盘面开始回调了，你是去坚信价格能到4500再卖，还是先平仓兑现利润。

你可能会这这样想：从4273到4500，目标利润是127，那么我一笔交易的盈亏比至少是3:1，所以从4373那里回调不能超过127/3=42个点，我把止损移动到4273-42=4231，当然那天没有跌破这个价格，假设跌破这个价格，然后又继续上涨到4500，你就会因为怕利润回撤而错过了以更高价格卖出的机会。

当然，还有一种情况就是，你设的这个止损非常正确，价格一路下跌甚至反转，又跌倒了4000附近，这个时候你可能庆幸自己做出了一个正确的选择。所以卖的时候，该相信自己的信仰，还是防止回撤过大，这两个有时候之间有一定的冲突。

此外，还有其他一些交易技巧和交易难点，以后遇到的时候，我们再继续探讨，我上面提到的这些东西，做过交易的人基本上都会遇到，有些东西可能暂时没有好的解决办法，每个人都有自己的处理方式，给你做一个简单的参考！

（文章来源：交易法门）

(责任编辑：DF318)

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