1、近期A股、港股有低估值共振现象，北上和南下资金持续增配银行、地产。
2、春季躁动已提前，市场情绪指标接近高位。
3、综合岁末年初反转规律、配置性价比，建议积极布局低估值风格。首选地产、银行、家电及汽车。
低估值风格已“躁动”
近期，资金对低估值板块的关注度不断提升，我们自9月初以来持续推荐的低估值风格逻辑正在兑现：
1)春季躁动已经提前，当下环境类似2013年末至2014年初，而2014年无春季躁动。2014年春节前的躁动同样是低估值接棒成长，完成春躁提前演绎。
2)本轮躁动，资金或已轮动至低估值板块，近期港A两地市场有低估值共振现象，资金持续增配银行、地产。
3)交易情绪处较热状态，优选阻力最小的低估值板块。
大势观点：总量市场无突出机会，结构调整是重心。综合配置性价比、估值收敛风险等因素，继续建议配置低估值风格。
行业配置：建议增配低估值板块，维持“方向资产”中线配置
短期重视低估值风格、通胀链：1)四季度低估值风格有望迎来阶段性机会，首选龙头地产、银行、家电及汽车。2)“方向资产”仍是中期配置主线。
主题配置：持续关注国资国企改革
前期，国资委对央企股权激励政策作了相应调整。我们认为这有利于上市央企加大股权激励力度，激发企业活力。建议积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。
风险提示：
1。经济增速超预期下滑；
2。市场风格超预期调整。
（文章来源：长江策略）
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