在经历了本周的连续下跌之后，A股市场止跌的迹象初步显现了。

12月15日，从市场全天的表现来看，' 上证指数最后报收3117.68点，下跌22.85点，跌幅0.73%，成交2129亿元;深成指报收10256.11点，上涨23.29点，涨幅0.23%，成交2456亿元;' 创业板指数报收1975.85点，上涨12.77点，涨幅0.65%，成交599亿元。两市全天合计成交4585亿元，较上一交易日继续小幅缩量。

也许很多投资者要质疑笔者如何得出这样的结论，因为12月15日上证指数在权重股杀跌的带动下继续创出调整新低，最低甚至探至3100点了，中小创指数虽然有所反弹，但成交量明显萎缩，市场弱势明显，怎么就能说股指出现止跌的迹象了呢?

本周股指大跌的原因，最为根本的主要有两个：其一就是市场对于险资举牌监管的加强，使得本轮反弹的主要动力险资入市热情大减，市场风险偏好也随之大幅降低，前期获利盘开始集中兑现，市场抛压大增而入市资金缺乏，导致股指大跌。

其二则是近来持续吃紧的市场流动性。尽管市场对于近来流动性的收紧早有预期，国债价格也持续下跌了一段时间，但随着11月CPI等' 数据的出台，市场流动性的紧张程度在本周可谓有增无减，周三晚间市场开始流传各种消息，如“某货币基金爆仓”、“某' 券商因代持违约”，而这体现到市场盘面就是周四早盘' 国债期货一度全线跌停，市场资金面的紧张带来的恐慌达到了极点!这甚至影响到了银行股的走势，也是导致周四上证指数继续下行的主要原因。

但反过来看这两大影响股指走势的因素，市场流动性的持续紧张导致国债' 期货一度全线跌停，这必将倒逼央行要加大市场流动性的供给，避免金融市场风险继续扩大。央行周四加大公开市场投放力度，单日净投放1450亿元就是一个明显的信号。

至于险资监管的加强，其实只是针对部分投资过于激进的险资，并非全体，大的' 保险公司投资股市的比例从来就没达到过30%的比例，更不用说40%了，险资权益投资回归常态并不会对其投资股市资金的总量产生太大影响;而在低利率、资产荒的环境下，险资加大对于股市的配置是历史趋势的必然，并不会因为监管措施的加强而改变。

当然，笔者判断周四股指开始初步出现止跌的迹象还有一个重要的原因就是美联储' 加息靴子的落地。尽管市场此前对此已有充分预期，但这毕竟是全球金融市场一个非常重要的事件，只有消除了相关的不确定性因素，股指才不会受到外围市场的影响而继续下跌。

而从盘面来看，尽管周四银行等蓝筹股开始从护盘力量转而杀跌，但中小创' 个股已经开始拒绝继续回调了，市场抛压开始明显减轻，成交量也出现持续的萎缩进入地量水平，技术指标也全面进入了超卖状态，这说明市场需要在这个点位附近有所盘整企稳了，然后才是进一步的方向选择。

当然，股指止跌企稳迹象的出现不等于就会马上大举反弹，在目前市场流动性偏紧、场外增量资金入市不足、IPO速度较快、' 限售股解禁高潮来袭等因素的制约之下，股指能够稳住阵脚，以时间换空间就已经是很好的结果了，投资者暂时还是要保持克制、轻仓参与、备足弹药等待加仓良机才是理性选择!

（责任编辑：王曦晨 HF068）
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