国家统计局刚刚公布' 数据，6月CPI从上个月的1.2%反弹至1.4%，考虑到翘尾因素上升0.2个百分点但新涨价因素不变，这也导致6月份CPI环比增速为持平。

6月，除了交通和通信价格同比出现下降之外，烟酒及用品、衣着、医疗保健和个人用品、娱乐教育文化用品及服务、家庭设备用品及维修服务、居住价格同比都出现了不同幅度的上涨。未来到年末CPI的翘尾因素都持续走低，再加上猪肉价格反弹乏力，摩根士丹利' target='_blank' >华鑫证券预计CPI将继续维持低迷。

6月PPI同比增速再次恶化。从上个月的-4.6%下降至-4.8%，而且环比增速逆转上个月改善的趋势，降幅从上个月-0.09%重新扩大至-0.4%。此外，PPIRM （工业生产者购进价格指数）同比和环比增速出现了不同程度的下滑，这和6月PMI 指数中的购进价格指数的重新下滑相印证。摩根士丹利华鑫证券认为，PPIRM下滑和最近包括原油在内的' 大宗商品价格出现明显下跌有关。

目前下游通胀CPI受制于食品价格依旧平稳，而上游通胀PPI在实体经济需求疲弱的情况下则维持通缩模式，摩根士丹利华鑫证券预计，2季度GDP实际同比增速将跌破7%至6.8%左右。

摩根士丹利华鑫证券' 宏观研究主管章俊表示，鉴于目前A股市场出现连续大幅下跌，在某种程度上开启了危机模式。央行在此过程中为了发挥“最后贷款人”的定海神针的角色，有必要维持宽松的货币政策立场来帮助市场恢复信心，而且这也会在很大程度上阻断股市危机向整个金融市场甚至实体经济的蔓延，从而避免经济出现“资产负债表”式的衰退。

章俊预计，央行将在3季度维持降准降息的立场来助推实体经济，而且这种态势在4季度继续延续的概率在上升，而目前通胀低迷为央行宽松立场提供了空间。