作者：招商固收孙彬彬、高志刚

中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款 keyword=准备金率" 准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

  对此招商固收孙彬彬、高志刚认为

①央行普降存准率0.5%，大约释放6000亿左右资金，“保持金融体系流动性合理充裕”应是本次降准的着力点；

  ②本周将有1.16万亿逆" 回购到期，剔除今日投放资金，尚有1.01万亿资金回笼压力，本次降准仍无法完全覆盖资金回笼，建议关注未来几日公开市场操作规模；

  ③总量宽松信号下，汇率和资金外流压力也将考验后续操作，内外平衡的顾虑下政策利率曲线可能仍然趋" 于平坦；

  ④注意降准有“引导货币信贷平稳适度增长”的意思，稳定总需求意味较浓，在降低流动性担忧之外，需要关注宽货币对宽信用和" 房地产去库存的推动作用；⑤展望未来，财政更加积极背景下，支出仍将发力，关注需求政策对经济的托底效应，未来经济边际企稳概率仍然较大，仍然建议控制久期，维持谨慎。

 

（责任编辑：王宏贵 HF025）
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