2015年是“十二五”规划的全面收官之年。在市场各方的共同努力下，围绕经济发展新常态下稳增长、调结构、防风险等要求，债券市场取得显著成绩。

截至2015年末，中' 国债券市场余额达到48万亿元，位居全球第三，其中公司信用债券余额达到14.3万亿元，位居全球第二。企业发行债券融资占社会融资规模比例达到19.1%，债券市场已经成为除银行贷款外，实体经济获得资金的第二大渠道。众多企业通过债券市场融资，为银行更多地关注小微和“三农”腾出了信贷资源。此外，债券市场在2015年为重点领域建设投入了大量资金，支持了棚户区改造、保障房建设、铁路建设、战略' 新兴产业等，并加大对“三农”和小微等薄弱环节的支持力度。2015年很大的一个变化是利率债增长很快，其中政府债券增长最快，共发行5.8万亿元。

2015年债券市场创新改革取得新的进展，主要体现为以下几点。

第一，产品创新取得新进展。银行间债券市场推出' 保险公司资本补充债券、绿色' 金融债券。国开行、农发行发行了专项建设金融债券，筹募资金专项用于补充重点项目建设资本金。债券市场交易机制不断创新，推出了标准债券远期交易及相关的集中清算业务，更好地满足了市场成员日益增长的避险需求。

第二，进一步简政放权，放松管制。简化了信贷' 资产支持证券发行管理流程，鼓励符合条件的金融机构一次注册、自主分期发行，规范信息披露，提高了信贷资产支持证券的透明度。同时允许符合条件的'私募基金投资银行间债券市场，进一步扩大了债券市场的投资群体。

第三，债券市场对外开放也取得了新进展。从引入境外发行人来看，在境内债券市场发行人民币债券的主体已经包括境外非金融企业、金融机构、国际开发机构以及外国政府。2015年12月' 韩国财政部在我国' 银行间市场成功发行30亿元人民币主权债券，成为国外在我国发行人民币计价国债的首个外国政府。截至2015年末已经有292家境外央行、主权财富基金等境外机构进入银行间市场投资。

2016年是“十三五”开局之年，也是全面建设小康社会决胜阶段的第一年。如何在认识经济发展新常态、适应新常态、引领新常态的背景下，推动债券市场的创新发展，我认为应关注以下几个方面。

首先，债券市场在服务2016年重点工作方面可以发挥重要作用。中央经济工作会议已经明确2016年重点工作主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，债券市场可在降成本和去杠杆两方面发挥重要作用。例如，2015年银行间市场3年期AA级' 企业债到期' 收益率为4.12%，比2014年末下降了约173个基点。以债务融资工具为例，按照贷款加权平均利率测算，发行人发债比获得贷款的成本平均低1.25个百分点，每年可为发债企业节省融资成本1800多亿元。再如，2015年地方政府债务置换3.2万亿元，原来很多地方政府债务融资成本都在7%以上，银行间债券市场债务置换在促进地方政府降杠杆方面发挥了重要作用。2016年债券市场在降成本、去杠杆两方面将会进一步发挥重要作用。

其次，要切实发挥债券市场对供给侧改革的支持作用。其核心在于消除金融市场扭曲，形成有效的收益率曲线，引导资金合理配置。在经济下行的背景下微观主体的信用风险会逐步显性化。隐性担保、刚性兑付导致的价格扭曲现象，必然不利于优化资源配置。2015年在违约事件有所增加、刚性兑付得以打破的情况下，不同信用等级债券的信用利差出现分化。2016年要有序打破刚性兑付、消除信用市场定价扭曲，同时要健全规范化、法制化的信用风险处置机制，做好信用风险事件的处置工作，维护投资人的合法权益。还要加强财政和金融的协调配合，完善国债发行品种和相关税收政策，形成有效的国债收益率曲线，引导资金更合理地配置。

第三，要加强顶层设计，努力建设一个统一、有深度、有广度的债券市场。要进一步放松管制，推进市场开放，形成有利于市场主体创新的环境。比如，推广和完善债券发行自律管理注册制，进一步降低并消除行政管制，统筹协调债券发行管理规则和制度安排，进一步扩大境外机构投资者范围，引入更多中长期投资者，明确并完善涉及对外开放的会计、审计、税收等制度安排，完善对外开放中债券市场基础设施整体布局，做好境内外市场体系和制度的衔接，提升跨境投资的便利程度，同时充分考虑我国国情，建立完善的宏观审慎管理的框架。

第四，债券市场发展动力根本还是来源于市场主体的创新。中国经济转型、中国经济改革开放以及中国经济新常态，都对市场主体提出很多创新要求。比如，随着债券违约的增多，CDS这样的风险缓释工具亟需发展。目前我国企业杠杆率较高，含权性质的永续债也有大力发展的客观需求。此外，中国经济转型、建立创新型国家、加快绿色发展，并购债、高收益债、绿色债均有很大发展空间。这些市场需求均需要市场主体认识新常态、适应新常态、引领新常态，创新各类产品。作为债券市场主管部门，为市场主体创造良好创新环境也有义不容辞的责任。