继1月5日央行开展1300亿元逆" 回购操作，创去年9月以来的单日操作量新高后，昨日，央行再次以利率招标方式开展700亿元逆回购操作，三日内净投放合计达1900亿元。

对此" 民生证券认为短期资金紧张可能与外占持续减少的累积效应有关，央行加大公开市场操作力度意在对冲外汇占款的减少留下的基础货币缺口。然而逆回购难替代降准，外汇占款减少从基础货币和银行负债端来讲是长期限和低成本流动性，逆回购属于短期流动性投放工具，且存在资金成本，只能起到短期缓解流动性紧张的作用，真正对冲外汇占款下降还是要靠降准。

（责任编辑：王宏贵 HF025）
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