美元收购雅虎

北京时间2月14日消息，《财富》杂志今天刊登了分析文章指出，此前有传闻称，传媒大亨鲁帕特·默多克(Rupert Murdoch)旗下新闻集团正与雅虎讨论以资产换股权交易，以帮助雅虎击退微软的恶意收购。这笔交易看上去似乎合情合理，但仔细观察就会发现，新闻集团多半不会在雅虎处于困境之时真心出手相救；默多克并不是真心想与微软作对，而只是想借机窥探一下雅虎内幕信息。

资产换股权

周三有媒体报道称，新闻集团正与雅虎讨论双方合作事宜，主要内容是新闻集团计划以旗下社交网站MySpace资产和其它部分互联网资产，再加上部分现金，以换取雅虎20%左右的股权。就雅虎方面而言，如果新闻集团此时出手相助，则有利于雅虎股价上涨，从而迫使微软提高收购出价，并可能导致微软最终撤回收购请求。该计划与雅虎考虑过的“白衣骑士”(腾讯科技注：“白衣骑士”是指目标企业为免遭敌意收购，而自己寻找善意收购者)计划大体相似。然而综合考察各方面因素后就可发现，新闻集团与雅虎达成交易的可能性微乎其乎，其原因有三：

首先，与微软的直接现金交易相比，新闻集团与雅虎的这笔交易更为复杂，新闻集团与雅虎双方管理层都需说服雅虎股东，证明这笔交易的好处高于微软交易。其次，如果MySpace与雅虎合并后，谁具有真正管理权也是个大问题。再次，新闻集团可能并不是真的想出手相救而与微软为敌，其真实目的只是借机窥探一下雅虎的内部信息。

价值颇难估

其实不妨从MySpace价值方面来看看双方合作的可能性有多大。如果雅虎和新闻集团有意实施资产换股权计划，则首先将面临着如何给MySpace估价的问题，而这件事情本身就非常难办。据《华尔街日报》的报道称，新闻集团希望把MySpace的估价确定在60亿到100亿美元之间，但这一估价的理由何在？谁也不清楚其中的真实依据。

细究MySpace营收的主要来源，无疑是它与Google签定的一笔价值达9亿美元的广告交易。协议规定，在2010年年中之前，Google同意每月向MySpace支付2000万美元左右费用。但目前多数分析师认为，Google并这笔交易的市场前景并不太好，换句话说，MySpace或许今后无法给Google带来预期中的回报。如此一来，业界对MySpace的赢利能力也不由打上一个问号。

掌门仍难定

显而易见，如果MySpace本身市场前景也不被人看好，那么雅虎与MySpace的合并则很难获得雅虎股东们的首肯，而雅虎管理层希望借交易拉动股价上涨的愿望将很难实现。相比之下，微软一半现金、一半' 股票 收购方式则更简单明了，也不存在类似MySpace估价问题，因此更易被雅虎股东认可。

退一步说，即使雅虎股东认可新闻集团对MySpace的估值并同意合并，那么新组建的公司将由谁来掌管？这同样也是令人头痛的问题。就目前看，雅虎股东不会再看好现任首席执行官杨致远。当然，新闻集团肯定愿意向雅虎派出自己的管理团队，但雅虎方面肯定不愿意看到这种局面。此外，由于Google与MySpace达成过网络广告合作协议，而微软又与《华尔街日报》存在合作关系。如果新闻集团此时出手相救雅虎，则明显是与微软甚至Google等商业合作伙伴为敌，这当然并非新闻集团的本意。

欲了解内幕

对于默多克来说，他最关心的事情是，在互联网产业发生重大重组并购活动时，这些交易将给网络广告产业现有格局带来何种变化。而这次微软向雅虎发出收购请求后，无疑给了默多克一次千载难逢的好机会，即可借此了解一下雅虎的内部消息和底线。但如果默多克不“虚晃几枪”，则雅虎也不会无缘无故向新闻集团透露内部消息，正是基于这种考虑，默多克便提出了MySpace资产换雅虎股权提议，但实际上并不是真心想达成交易。

消息人士透露，目前新闻集团高管层仍无法确定微软-雅虎交易是否有利于新闻集团市场发展。如果该传闻属实，则MySpace资产换雅虎股权提议表明，默多克确实急于想了解一些内幕消息，但这项提议本身最终达成交易的可能性却并不大。

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