2007年8月8日（周三）14：00-15：00，和讯理财频道邀请 华泰资产公司投资经理苟开红作客理财沙龙，访谈主题：如何使你的资产取得长期稳健的增长。
苟开红，七年投资研究经验，长期投资银行和' 股票 投资经验，具有极强的企业调研和市场机会把握能力。上海交通大学管理学博士，特许金融分析师(CFA)，中国注册会计师协会非执业会员，持有中国非执业律师资格。
曾担任深圳华为技术有限公司高级财经经理、上海亚商咨询有限公司投行部高级经理、上海荣正投资咨询有限公司研究总监等岗位。2005年加入本公司，历任华泰普保权益投资组合经理、中意投资产品基金经理。现担任华泰稳健投资经理。
业绩：2006年受托管理的华泰财产保险股份有限公司权益投资（含股票 和基金）净值增长率为153.2%;2007年1月至7月,受托管理的权益投资净值增长率为128.57%。
沙龙实录：
主持人:大家好,欢迎网友参加本期理财沙龙。今日荣幸地邀请到华泰资产公司投资经理苟开红女士和销售管理部经理张睿女士作客和讯理财沙龙,进行以“如何使你的资产取得长期稳健的增长”为主题的交流,与投资者畅谈理财方法与策略。现在沙龙正式开始,欢迎大家踊跃提问。
清风一术:这款理财产品我看过，好像主体就是一个基金,不过奇怪的是为什么要由保险公司来卖。保险公司可以卖基金了么？
苟开红:这主要的问题是这次新发行的华泰稳健的产品，这个产品大家可以看到介绍，7月18日已经由中国' 工商银行((' 601398行情,' 股吧))全面代理发行，这个产品如果从产品的介绍可以看到，它的整个运营的模式，包括申购的费率，赎回的方式和传统的看到的完全不同，整个申购费率包括托管非、管理费基本和基金一致，尤其最重要的是按照每天净值赎回，传统的投连线买入价和卖出价的交易方式完全不同，这里很多交流的很多朋友买卖基金的，用基金的交易方式来理解我们的产品完全可以的。这里面这个产品跟基金差不多为什么由保险卖我们的名称华泰稳健交通意外保险，还是保险的产品，和基金最大不同除了获得资本投资的收益之外，还有一份交通意外险来赠送。实际上从本质上来说有一个保险上的保障部分，有相对的附加值，购买我们的产品，因为在基金一块是一个平衡型的基金。我们会争取让持有者得到一个稳健的净值的增长。另外保险持有者在发生交通意外的情况下，除了可以赎回自己基金部分，持有份额的净值之外，还可以得到同等份额的保险赔偿。
主持人:苟开红博士,请问目前您的选股的原则是怎样的？
苟开红:从选股来说，我本人是一个比较典型的价值投资者，在华泰稳健主要的选股原则，主要会遵循至下而上的选股原则，对我们来说，在选股上有比较重要的地方，首先我们会选公司治理层面上比较放心的好公司，首先必须是好的公司。第二个希望这个公司是一个可以持续健康发展的公司，在这样的前提下，我们再来看它的估值，现在的市场从去年到今年涨了很多，在目前情况下我们找到一个绝对来说有非常大的低谷或者说非常便宜的品种非常困难。我们选股原则可能会进一步到一个非常好的公司，然后会合理估值，在这样的估值情况下还可以给持有者带来一个稳定的长期回报，我们这样选未来买入的公司。
jennyhuying:苟博士,请问此产品最大的卖点是什么?买了此产品能得到的最大的回报是什么?
苟开红:这个产品最大的卖点从市场走到今天，大家也看到现在比如说，"二八现象"。市场走到今天对于很多投资者来说赚钱越来越难。我们的产品最大的好处有一个比较强的资产配置能力，我们作为一个保险公司，我们长期在债券、股票 产品当中，进行选择，然后进行一个百分比配置。资产配置是我们保险公司进入资产管理领域应该是我们最强的强项。在这个产品在市场来买的话，投资者可能会在一个承担更小的风险情况下可能获得更好的收益。
向征:我平常很忙,买投连险是不是一种比较适合懒人的投资方式,和买基金相比,哪个更安全更划算？
苟开红:我觉得这个问题买投连险和买基金。从我们来看是看个人的需求，从我们的华泰稳健产品和基金产品的对比看到，买基金可能会得到一块投资的收益。买我们这样保险型的产品，除了投资收益之外，我觉得更重要的是获得一块保险保障，我们主要针对交通意外的保险保障，所以这块对你除了获得收益，希望一个安全、稳定的一个投资方式来说，华泰稳健是一个更好的选择。
yszhq据接近两个点以上。对于普通的投资者来说，他的钱放在银行，可能面临人民币对内贬值的风险，市场有风险，但是没有任何投资，长期看，风险怎么样，我们一直考虑问题，社会经济不断发展，会产生包括企业获利，房子上涨，产生很多效应，最后谁来埋单？最后埋单的人完全不做任何投资，花钱在银行的投资者，因为物价越来越贵，在银行的钱没有当初的购买力，对内的流动性看负利率导致必须要投资。对外看，日本的利率已经升息，但是日本利率仍然很低，1%利率看如果一个国际投资家只要全球来看，就可以在日本大量借钱。
枷楼罗王:目前股市异常"热烈"大家激情高涨,似乎不把其他投资放在眼里,不知您怎样看待这个热点问题？
苟开红:我觉得这个问题从另外一个反映的问题说，我们的投资品种太少，大家有大量的钱放在银行里，享受一个非常低的利率。这个钱肯定不能让它，很多人不希望自己一生的积蓄在银行里贬值。那么你去投，现在投资的渠道太少，只有几种投法。要么去买国债，现在基本上银行买不到。要么买房子，房价一直在涨。那么只有买股票 ，其他的邮票收藏风险更大，不是说没有把其他投资放在眼里，而是说给老百姓提供的渠道很少。选一些机构的产品可能风险控制得更好。
清风一术:这款产品有没有保底？
苟开红:华泰稳健按照基金运作，没有保底，但是在风险控制上，因为我们是从保险出家做资产管理业务，对于我们一直以来在投资当中最重要的一件事情，要替客户保证本金安全，即便没有保底，那么保证客户安全在投资当中远远高于客户收益的一个守则，我们会尽量保证客户本金的安全。保底的情况也可以讲一下，华泰曾经在上海发的一号、二号。华泰一号是货币型的基金，现在目前的年化的收益率在4.8左右，远高于目前市场其他的货币基金。
jennyhuying:苟博士,请问华泰的投资能力怎么样?过往业绩如何?
苟开红:华泰作为一夹在保险资产管理公司在业内的能力是有口皆碑，可能有些人并不是了解华泰，首先是华泰作为一个比较独立资产公司，有将近10年的资产管理经历。这10年资产管理经历，在02年以前基本以债券投资为主，平均来说10年长期回报率超过10.5，这是一组数据。第二组数据，我们在权益投资上面，在02年-05年主要以投股票 型基金为主，在05年以后，整个保险才允许进入保险市场。05年2月华泰投向了保险进入了市场的第一单，在06年年华泰的权宜投资就是股票 和基金的净值增长是153.2%，这个帐户也是我去年主要带的帐户。截止到今年1-7月，整个华泰受托管理权宜投资的净值增长128.57%，这个数据即便跟一些基金比也应该是不错的数据，这是第二组数据。关于华泰投资能力提供第三个信息就是，因为我们主要针对保险机构，保险机构最大的客户是华泰财险，对于华泰资产管理公司一直在保险业内开发新的供货，到目前为止已经有20多家保险机构将部分资产委托给我们管理，甚至有一些公司，比较知名的保险公司在华泰开专户理财，由华泰给他们提供全面的资产管理的服务，保险公司作为机构投资者，在选择理财资产管理机构是比较谨慎，华泰通过这么多家保险公司的选择从侧面反映出这些机构投资者对华泰的信任。
向征:最近华泰推出了基金型的保险产品,它与基金的区别在哪？对比一下两者的收益情况,谢谢！
苟开红:请我们张睿介绍一下华泰稳健的区别。我们这款产品是一个投资型保险理财产品，我们还是归在保险范畴里面，和基金最本质的区别有一个保险保障，这是基金所无法提供的保障供应。
向征:最近华泰推出了基金型的保险产品,它与基金的区别在哪？对比一下两者的收益情况,谢谢！
苟开红:我们这款产品里面有一个前端和基金都是一样的，我们现在认购期有打折是1.2%的前段扣费，100万的0.8%的扣费，最终端的成本在1.6%，我们也作了一个基金的比较详细的调查和了解，我们了解到基金终端的成本基本在1.75%，我们为什么当中会比基金少0.15%的费用，因为我们公司有自己的专业投资席位，因为我们是资产管理公司。作为基金公司来说，大家知道借用券商席位，必须支付给券商的交易佣金的，这是成本的节约，是很大的区别。
yszhq:请问您所认为的合理估值是？怎么样才算"合理"？谢谢！
苟开红:合理估值很艺术的东西，某个股票 在目前的水平下面，考虑长期增长，在未来带来每年10或者20左右的年回报，比较合理，从长期回报超过20%的回报是合理的。
宝宝贝贝111:"从选股来说,我本人是一个比较典型的价值投资者"--能不能说说你们会选哪些股票 ？
苟开红:在今天我们不太谈个股，在目前的情况下选择的东西思路，在7月份到现在，我觉得市场虽然一直在涨，但是这个涨法背后的因素比较谨慎，我觉得涨在4350点截然不同。为什么这波涨是相对比较谨慎？这波涨过程当中，防御的心态多于进攻的心态。防御表现在：一种是被动的防御，可能会选择一些相对来说市盈率比较低的股票 ，包括钢铁、煤炭，甚至包括化工品种上涨，就是这样被动防御性的选择。另外一种防御是主动防御，主要两个方面，一方面选择在目前的估值下面在未来是确定增长，未来高增长来抵消高估值带来的风险，第二种防御以宏观经济背景作为选择的依据，比如说我们确定的事情人民币升值以及经济的高增长，所以这种主观性防御使许多机构投资者选择比如说我们看到的地产、金融，就是这样一种选择的结果，个股不谈，行业和选择是可以谈一下的。
主持人:从消费者或者潜在购买者的角度问您一下,目前这个产品刚推出的情况下,准备在股票 这块投入多大的比例？
苟开红:华泰稳健这块产品在投资比例上说，它的股票 投资范围是30%-70%，债券的投资范围是30%-70%，在这样的范围内，我们会根据市场的情况进行一个合理的配置，我们肯定在30%-70%之间，最后在不同的时间点投多少，看我们可以找到多少觉得合理而且可以给大家带来长期稳健的品种决定。
老赵666:你这个产品到底是基金还是保险啊? 也跟基金一样进行申购和赎回吗? 手续费多少啊? 高吗？
苟开红:这个产品本质上说是保险的，因为这个产品受保险法监管，由保监会下批文的，但是在申购和赎回的情况，跟开发式基金情况一样的，在银行收购和赎回。申购和赎回的手续费和一般的基金一样，申购费在100万以下是1.5，在认购期会打八折，所以是1.2。100万以上申购费是1.0，在认购期打折是0.8，这个产品超过一年是没有赎回费。
老赵666:这款产品收益如何呢? 你认为你的这款产品与普通的基金产品有什么优势吗？
苟开红:我们和基金比起来会多一个保险保障，这个是基金没有的，除了你可以获得投资收益之外，会多一个比你持有份额同价值的保险保障，上限是100万。
yszhq:您怎么看工行今天的涨停？您觉得银行股股价高吗？
苟开红:每次都会问到工行的问题，大家比较关注，这一个月每次的推荐都会碰到工行的问题。我的观点是，工行的品种在目前的情况下，在银行整个品种里面，是一个估值比较便宜的品种，我们给它比较低的估值主要因为，觉得工行是比较大型的银行，它的增长可能没有中小银行这么快，现在包括工行力争也打破了固有的思维，工行以现在目前的相对低估值和一个出人意外的增长，这样的涨停，是很多资金安全选择，也是一个防御性表现。是可以意料之中，如果我要选择，工行也是首选的品种。但是涨这么快可能我们没有办法预料的。现在看银行的股价有高有低，还要看各个银行的持续性的发展
山野村夫123:苟老师,你似乎很年轻啊？ 在投资方面的经验如何啊？
苟开红:这个照片应该是7年前的照片，当时我在外面出差，这几年也没有准备这种照片。关于投资方面的经验，对我来说，投资是一个值得用生命去热爱的事业，不是每个人都这么想。投资当中有很多东西，你会花心思去想，这个结果会是很快乐的。这个介绍也不是很详细，在05年进华泰之前，我最先在企业工作过，在深圳华为，我觉得在企业工作时间不是特别长，但是会让我真正了解企业怎么运作，企业资金流的状况怎么影响着企业很多投资决策，这些经验也让我，到现在为止华为的经历仍然给了我很多很多启示。到上海有4-5年时间做咨询工作，主要接触过管理咨询和投行，我一直在走访上市公司，我主要的客户一直是上市公司，有很多包括大型的国有企业，在这个过程中，从投行角度和管理的角度看公司，这个积累要深刻理解企业的盈利模式，做投行要了解企业的估值模型，这样的一个经历对我05年做投资，在研究做得时间比较短，直接做投资，是华泰给了我一个机遇。06年投资回报了华泰对我的一个信任。
宝宝贝贝111:预计一年之后收益能够到达多少？
苟开红:我觉得收益现在是很难回答的一个问题，因为投资最大的不确定性就是我们不知道明天会发生什么，但是从我选择的标的证券的深入研究，在正常的范围之内，如果全球发生大的金融危机，这种意外发生情况下没有办法预测。如果在正常的金融经济环境下面，相对来说应该可以超越我们的基准，就是50%的沪深300，加上50%的国债指数。
月亮之上上:现在要买的话,还有的卖吗？在哪里买啊？网上可以买吗？另外,你们会跟很多基金公司一样做持续营销吗？
苟开红:我们现在目前的销售地区是华泰保险，有分支机构的省市，在那些省的工商银行都有销售，如果客户想要买的话，不确定自己身边的工行有没有卖，最简单的方法是拨打我们的电话4008161618，可以咨询到全国地区可以买这些产品。我们集中认购期的时间截止到8月17日。
老赵666:谢谢,老师,那我要是赎回的话,是不是就没有保险保障了啊？
苟开红:它的赎回是部分赎回，还是全部赎回，我们保险保证的保险金是根据它的帐户余额来定，如果全部赎回保险保障肯定没有了。
美美0825:现在保险也可以买股票 了啊？我对我们投保人的钱真是有点担心啊？毕竟股市有风险的万一你们亏了怎么办？我的保险还能照常赔付吗？
苟开红:保险在05年就可以，国家已经放开政策可以买股票 ，大家要对投保的机构要有信心，股票 只是一种投资工具，并不是说一定不能做，对于你投保的机构有信心，可以在股票 、投资当中合理配置，帮你赚取更多收益。现在很多都是投连险，保险通过股票 替很多投资人赚了很多收益。
主持人:这个产品有强烈的基金气息、类型、特点。目前这款产品比市场上销售的基金产品有什么突出的地方？
苟开红:这款产品比市场基金主要的产品我们多一块保险保障。
主持人:现在你们对哪些行业或者哪些代表性的公司感兴趣。我相信很多股民对这个问题也非常感兴趣。
苟开红:行业刚才我也提到了，我觉得现在自下而上选择股票 来说，可能难度会提高，从自上而下，从行业看，我觉得最大的背景要非常清楚，中国和全球的一个经济、金融的宏观背景，这里面的最主要的，最有确定性的一个是经济高速增长，第二个人民币升值，第三个可能中国会面临通货膨胀的局面，我觉得从这三个方面自上而下行业选择的话，有两个行业是你必须要花时间研究，然后从里面一定要去配，而且要选东西，就是地产和金融肯定没有办法回避的两个行业。另外一块经济增长的持续增长过程当中，我们还可以看到消费类的行业，看到居民消费总额在每年以15%以上的速度在增长，在里面优势的增长速度可能会超越整个消费额的增长速度，从行业来看绝对不可回避，这是我们从上而下最关心的行业。从估值的角度，比如我们会关心钢铁、机械，一部分化工的品种，包括交通运输，这些品种都有一些相对的低估或者绝对的低估，比如钢铁、化工、交通运输在整个市场看，显现出绝对低估的情况，我们不考虑行业增长性的前提下。包括机械，估值不是绝对低估，考虑到机械比较明确的增长和稳定的出口，那么它有一个比较明显的相对低估，这些行业都会关注，但是最终的结果自上而下选行业和选主题，最终仍然回到公司。
llab:看了介绍我觉得还真不错. 呵呵,决定去银行问问看. 网上有你们的资料吧?
苟开红:我们现在在华泰网站WWW.EHUATAI.COM上面可以查询到我们华泰稳健所有信息。
llab:申购和赎回的费率是多少啊?
苟开红:申购和赎回在认购期，申购费是100万以下是1.2，100万以上是0.8。之后的持续申购期是1.5。赎回是一年以下是0.5%，一年以上不扣任何费用。
jennyhuying:现在的基金经理都面临长期收益和短期回报之间的矛盾.投资是长期的,但投资者又希望短期套现.产品成立后,产品净值要每天公告,每天也会有投资者进进出出,作为投资经理,您怎样掌握好长期投资和短期回报之间的平衡呢?如果管理者对您加压,希望您在短期有回报,您是否会顶不住压力而放弃你原来的投资理念呢?
苟开红:我觉得这个问题是非常好的问题，原来我们买基金的时候，我们也跟基金经理沟通这样的问题。作为一个投资来说，一定会面临长期回报和短期回报的矛盾和冲突，作为一个基金经理，我觉得最重要的是一定要对自己的持有人负责，很多的短期回报，如果在长期会给持有人带来风险的话，我们一定会选择更加稳健的、安全的操作方式。这里面也要看公司，我觉得华泰资产管理公司，作为一个保险出身的资产管理公司，在我们一贯的投资选择上我们更加注重长期稳定的回报，比如说今年的情况，在3、5月份题材股满天飞的情况下，我们坚定地去选择有基本面支撑的业绩优良的蓝筹股，所以在整个5月份以后，我们净值的增长是非常快，而且是非常健康稳健的，所以我觉得我们应该可以，我们的管理层，我们公司的高层管理应该不会给我们基金经理下一些非常短期的投资目标，所以这块的压力我们可能会少很多。
jennyhuying:苟博士,临走前,您能给我们推荐一支股票 吗?:-)谢谢!
苟开红:我们在这里不推股票 ，我们就推华泰稳健
love9996:大家普遍反映保险产品回报比较低,对我们的一般的投资者是买你们的产品好呢,还是买一般的开放基金好啊? 你的这款产品名字就有稳健,但稳健了以后,是不是收益就不太理想啊?
苟开红:名字叫稳健，收益不太理想，我觉得这个问题并不冲突。稳健和获得良好的收益并不冲突，稳健在某个时刻收益可能不一定会跑过比如说大家在追题材，炒消息的时候，不一定跑的过题材股或者消息股，并不等于稳健的产品收益不高。看你把时间点看的有多长。对于投资来说，反对投资者高观者，投资期限稍微长一点比如说超过半年左右的投资者，稳健产品收益并不比其他产品一定会低。现在也看到了今年上半年可能在某一个阶段有一些题材性的东西，消息性的东西，没有足够基本面支撑的东西可能走得比较快。但是最大的问题可能投了这些东西之后，并没有找到一个合适的时间出来。可能在5月份以后就会受到很大的损失，现在看到将近4700点，股指在创新高，但是很多的股票 从第一波4350点跌下来之后，到目前仍然和5月份的高点有30%-40%的跌幅。到5、6月份可能会亏进去。稳健的产品，蓝筹不是说天天拉一个涨停板，可能像种庄稼一样，一天涨一点，而这个是安全的，有足够的业绩和基本面支撑。如果认为稳健收益就不高，应该是一个投资的误区，最终的历史会证明稳健性的产品在长期应该给投资者更多的回报。
jyhlll:华泰以前发行过的投资类保险收益如何啊？ 我没关注过。您以前负责过哪只产品,我想了解的话,可能会对你这只产品更有信息吧。
苟开红:华泰在之前在上海发行的产品刚才已经介绍过了，华泰一号是一支货币型的基金，目前期日年化收益率是4.8。还有华泰二号是一个封闭型的货币基金，是今年二月份发行，不能买股票 的产品，目前的净值增长已经超过3.88%。在之前还有华泰三号，是一个基金型的产品，它的投资只能买债券和基金，这个产品发行的时间是5月初，发行之后就面临了5月30日和6月4日的暴跌，这个产品最低的时候应该有0.97分多，显示出非常好的抗跌性。目前华泰的净值增长已经差不多是17%。这是华泰之前在上海发行的三支产品，我以前负责，之前没有发行过可以买股票 型的对外产品，我主要负责的是华泰财险的权宜帐户，我们叫股票 和股票 型基金，这个帐户的投资收益前面也介绍过，06年静置增长是153.2%，07年1月-7月净值增长是128.57%，这是我负责的帐户。另外我在去年还负责一支叫华泰中意投资产品，它是保险公司放在我们这里的专户理财，这个产品从去年9月份运营，它是不可以主动买入二级市场的股票 ，可以通过打新股持有一部分股票 ，到7月底超越了25%，9个月左右的净值收益超过25%。
jyhlll:这个沙龙到几点啊？还有好多问题,不清楚的话,问谁啊？
苟开红:最后感谢大家的踊跃提问，如果还有什么问题，可以咨询4008161618。
主持人:我们今日的理财沙龙到此暂告一个段落,非常感谢各位网友的热情参与,同时也感谢华泰资产公司投资经理苟开红女士和销售管理部经理张睿女士的精彩回答。我们会将投资经理人与投资者的交流持久深入地开展下去,敬请各位网友一如既往地支持我们！