见习记者 邵骅 商报记者 曾雅杰
昨日，中国人民' 银行发布了2010年金融统计数据报告。数据显示，12月新增人民币贷款4807亿元，全年贷款增加7．95万亿元，高于年初7．5万亿元的既定目标，实际放贷“超标”4500亿元。此外，截至2010年末，广义货币（Ｍ2）同比增长19．7％，也超出年初制定的增长目标。
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分析人士认为，信贷规模和货币投放量均超出去年年初设定的目标，凸现出今年流动性管理任务难度加剧的现实，预计今年信贷和货币投放增速会有所减缓。
信贷增量符合市场预期
2010年新增贷款额明显高于年初7．5万亿元的既定目标，但基本符合市场预期。
从去年下半年开始，监管机构着力控制银行贷款发放的速度，信贷“井喷”的现象得到遏制。去年11月，' 央行副行长胡晓炼在京提出要按宏观调控要求合理投放贷款。相关金融主管部门也在高层会议上表态，全年信贷规模不能超过7．8万亿元。
交行认为，如果加上票据融资转为贷款的规模，全年实质性贷款实际增加了8．85万亿元，同比少增2700亿元。由于实体经济信贷需求旺盛，加之预期2011年信贷管控进一步趋严，导致很多企业提前借贷，年末贷款增长相对较高。
实际上，根据央行的统计数据，截至2010年末，人民币贷款余额为47．92万亿元，同比增长19．9％。全年人民币贷款增加7．95万亿元，同比少增1．65万亿元。12月份，人民币贷款增加4807亿元，同比多增1007亿元。
' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)首席经济学家鲁政委表示，如果信贷规模小，票据融资规模可再大些。“最近官员经常提到利率市场化，那么作为利率市场化，不得不推进的就是直接融资比重要提高。”
Ｍ2增速同样超出目标
去年，我国广义货币?穴Ｍ2?雪同比增长19．7％，超出年初制定的17％增长目标；狭义货币?穴Ｍ1?雪同比增长21．2％，全年净投放现金6381亿元，同比多投放2354亿元。
野村证券表示，12月份Ｍ2增速从11月份的同比19．5％加快至19．7％，高于预期。鉴于央行12月份上调' 存款准备金率50基点并' 加息25基点后货币供应量继续快速增长，野村认为进一步收紧货币政策的压力仍然很大，ＣＰＩ通胀预期很高，预期2011年将累计加息100基点。
交行称，受贷款增速回升、外汇占款增加较多（当月外汇占款大幅增加4033亿元，较上月多增837亿元）和银行年末吸存加大力度等因素影响，Ｍ2增速略有回升。12月末，Ｍ1同比增长21．2％，较上月降低0．9个百分点，这可能是受企业在元旦假期前将活期存款转为短期定期存款的影响。12月Ｍ2、Ｍ1之间“倒剪刀差”为1．5，较上月有所收窄。
申万证券首席分析师李慧勇预测今年如果加息3次、信贷控制到7．5万亿内，Ｍ2增长速度将回落到17％左右。
鲁政委认为，从历史经验看，在正常情况下，如果Ｍ2增速持续低于15％，对物价就会有向下的压力；如果Ｍ2增速持续高于17％，就会对物价有向上的压力，所以，比较合适的区间是15％－17％。但是考虑到连续两年的货币超速投放，今年Ｍ2增长目标建议为16％。
国际热钱持续流入国内
2010年末，我国外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18．7％。四季度，我国新增外汇储备1990亿美元，较三季度多增50亿美元。
交行认为，2010年四季度共新增外汇储备1990亿美元，其中10、11、12月份分别增加1126亿、69亿和795亿美元。ＦＤＩ保持稳定、贸易顺差恢复较快是外汇储备多增的主要原因。三季度欧元对美元小幅贬值2％，对外汇储备名义值变化的影响不大。从新增外汇占款扣除ＦＤＩ和贸易顺差的差额看，四季度境外资本流入明显增多，也是外汇储备多增的重要原因。
交行预计，在货币政策进一步趋紧、信贷管控更趋严格、房地产类贷款难以快速增加的情况下，预计2011年信贷增速进一步回落。但考虑到实体经济信贷需求依然强劲，新增贷款绝对量依然不低。预计2011年全年新增贷款规模在7万亿－7．5万亿左右，人民币贷款余额增速为14．5－16％。
野村证券认为，由于四季度的贸易顺差为631亿美元，外汇储备增加可能主要源于资本的大量净流入。汇率变化导致的外汇估值变化对四季度外汇储备增长的作用很小。中国在6月下旬调整了外汇政策，对人民币升值（相对美元）的预期导致了“热钱”加速流入。另外，中国经济的高速增长以及日美在四季度实行量化宽松政策也推动了资本流入中国。
因此，野村预期中国将继续对冲外汇干预导致的过剩流动性，今年累计上调存款准备金率250基点并发行更多国债。
今年预计“温和调控”
' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)研究员李太勇表示，去年货币政策“先松后紧”，央行先后6次上调存款准备金率，两度出台加息措施。虽然央行制定了稳健货币政策的总体基调：由“适度宽松”走向“稳健”，但是今年的货币政策仍然趋紧，趋势是“先紧后松”。李太勇说：“今年会加息1－2次。”
申万证券首席分析师李慧勇表示，贷款投放过于宽松，未来的通胀压力仍较大，同时春节临近，季节性价格上涨预期强烈，因此节前应该再度加息0．25％，这样才能有效平息高通胀对经济带来的不利影响。
国信证券策略分析师王军清表示，当前通货膨胀压力依然很大，国家的货币政策必然会从去年适度宽松的货币政策走向“紧缩”。“2011年紧缩性调控是必然，包括信贷控制、加息及上调存款准备金率等，但会是温和地调控。”王军清说，当前很多项目需要资金，国家不会大规模缩减信贷规模，今年信贷规模大概在7万亿元左右。