每个季度，摩根大通基金（JP Morgan Funds）的David Kelly都会对市场和经济进行精彩解读，最近几个季度，他都提到了标普500指数拐点图（如下）。

这张图展示了1997年以来标普指数的走势。如图所示，市场自1997年以来已经经历了两次股市泡沫、两次股市大跌。

在这张图中，现在经历的这次牛市是自1997年以来的第三次牛市。这波上涨似乎从理论上更加说得通，因为P/E（市盈率）更低，股利率更高。

但是，随着股市的不断上涨，股价不断创下新高，标普500指数已经超过了2007年股市的高点。

在拐点到来之前，股市还能涨多少？现在或许每个人脑子里都盘旋着这个问题。