欧元近来涨势强劲，已经登上2011年底以来最高水平，成为全球' 金融市场近日的一大热点。

摩根士丹利外汇策略师Hans Redeker最近的报告给出了他的解释，总体来说有以下因素：

美联储并没有开始缩减QE，维持现状，这部分导致美元疲弱，欧元自然受益。

欧洲增长走强。

外国投资者涌入购买低价的欧洲资产。

欧洲银行为增强自身资产负债表抛售境外资产，回笼资金。

Redeker写道：

1、欧元是反美元的，美元下跌时欧元会上涨。

2、欧洲增长前景好转使欧元资产的风险溢价下跌。

3、欧元受益于国外投资者以折扣价买入欧元资产。

对比欧元对美元1年内走势和1年内远期利率走势会发现，欧元对美元交易水平远超利差指示的水平。

欧元以溢价交易。这是因为和欧元区银行的净值相比，这些银行配置了过多的资产。

例如他们持有的国外资产净头寸增加到了6.71万亿欧元。

在欧洲' target='_blank' >央行进行资产质量审评评估以前，欧元区银行不可能任由这种欧元供应不足的头寸存在，因为银行的股本所占比例会由此大幅下降。

欧元区银行为资产质量审评是推动欧元对美元走高的又一个因素，因为欧洲的银行得回笼资金，补足资产。

当然，回笼的资金流本身有限，这意味着欧元对美元2014年会大幅走低。

下图可见美元体现的欧元价值，它随着欧元对美元汇价变化而变。