近期，' 焦炭期货走势较为强劲，1705合约站稳1600元/吨的重要关口。从' 现货市场来看，上游进口' 焦煤价格出现企稳迹象，下游' 钢材市场表现良好，终端好转带动钢厂对燃料的采购积极性。

进口焦煤价格出现企稳迹象

国内焦煤市场较为弱势，山西、山东等地焦煤价格有一定的下行压力。正月初六之后，随着煤矿开工和复工的增加，煤矿库存压力显现。山东地区大矿库存较高。兖州某煤企库存已经上升到160万吨，降价促销理由充分。山西地区地方煤矿同样面临降价压力，特别是以当地销售为主的煤矿，希望通过加大优惠幅度的方式消化库存。安泽地区主焦煤再度降价40元/吨，年后吨煤累计降价近百元。分类来看，配煤价格向下的压力更大，主焦煤价格相对稳定，这主要与焦化厂的三级焦、等外焦销售不畅有关。

国内焦煤走势疲弱，而进口焦煤价格已经出现企稳迹象。澳洲峰景矿优质炼焦煤中国到岸价从2月中旬的164美元/吨上涨到目前的173美元/吨。当前，北方四港口（京唐港、' 日照港(' 600017,' 股吧)、' 连云港(' 601008,' 股吧)、' 天津港(' 600717,' 股吧)）炼焦煤库存为147.8万吨，较去年同期的206万吨下降28%。随着钢厂利润的好转，进口煤价格将先于国内焦煤价格企稳。

部分焦化厂挺价意愿提升

去年12月开始，焦炭价格持续下行，以至于山西地区没有化工副产品的焦化厂已经处于亏损状态，有化工副产品的焦化厂的利润也缩窄到50元/吨以内。焦化厂进入盈亏边缘，焦炭价格跌势近期得以放缓。

焦化厂焦炭库存数据显示，目前，产能在100万—200万吨/年的焦化厂的平均焦炭库存为0.83万吨，产能在200万吨以上的焦化厂的平均焦炭库存为1.4万吨，较去年同期明显增加，去年同期分别为0.75万吨和0.85万吨。库存上升是焦化厂调降焦炭出厂价的主要原因。

最新一期的焦化厂开工率数据显示，华东独立焦化厂开工率为62.5%，华北独立焦化厂开工率为68.6%，而去年同期分别为64%和74%。焦化厂开工率下降，一方面源自生产利润缩窄，另一方面源自环保限产。

从调研反馈的情况看，经过春节后价格的大幅下跌，焦化厂的心态分化，特别是处于盈亏线下方的企业，挺价意愿有所提升。

钢材市场库存下降

春节后，钢材价格走势较为强劲，全国 ' 螺纹钢均价从春节前的3400元/吨上涨至3800元/吨，涨幅超过10%。库存方面，钢厂产品库存下降量超过市场预期，山东等地样本钢厂的库存量已经低于去年同期水平。钢厂产品库存下降，说明贸易商采购积极。与之相对，最近一期的数据显示，钢材社会库存也开始下降。库存下降的时间早于往年，说明钢材下游需求有力。钢材价格强势，钢厂对焦炭的补库意愿也将提升，进而支撑焦炭价格。

综上所述，在进口焦煤价格出现企稳信号、焦化厂进入盈亏边缘、钢材需求有力的影响下，焦炭' 期货市场情绪好转，操作上建议空单离场观望。

（作者单位：' target='_blank' >国泰君安期货）

（责任编辑：谢涵瑶 HF044）
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