本周（2.13-2.17）国内钢价继续飙涨。钢坯价格再创新高，以唐山为代表的普碳方坯吨价已经站上3110元关口，成品材价格也水涨船高，其中建筑' 钢材价格涨势强于板材，部分重点城市累积涨幅接近300元。分阶段来看，周初涨势最为强劲，盘中受' 期货跳水影响，' 现货价格一度小幅回落，周末总体回稳，部分品种略有抬升。截至2017年2月17日，兰格钢铁综合价格指数达到142.7点，比上周同期涨3.49点；兰格钢铁长材价格指数达到148.3点，比上周同期涨5.29点；兰格钢铁板材价格指数达到138.9点，比上周同期涨1.91点。

本轮上涨有两个大的背景，一是全球性货币政策宽松，为国际' 大宗商品明显上涨提供了基础，在全球经济一体化愈加深入的情况下，国内大宗商品借力拉涨，“黑色系”期现货作为其中重要的一员身价暴涨。二是国内经济环境逐步启稳，各地基建项目的上马使得市场产生向好的预期，尤其环保、去产能、打击“地条钢”被市场解读为后期资源供应减少成为市场炒作的主要基点。有消息称，为确保“' 两会”期间空气质量，京津冀部分地区最高将限产50%。同时，自2月15日起，环保部将赴北京、天津、河北、山西、山东、河南等有关省(市)开展2017年度第一季度空气质量专项督查，随机抽查相关地市环境污染防治工作情况。另外，五部委订立时间表清理地条钢，近期印发了《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》。要求严厉打击违法生产和销售“地条钢”行为，2017年6月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能。受以上消息共同影响，期现货价格水涨船高。

而相较于股市的惨淡，国内外投机资金及热钱也需要找个新的出口来填补，前期处于价值洼地的大宗商品市场成为新的理想目标，自去年2月份以来，投机资金已开始布局大宗市场，并极尽炒作之能事，配合各路利好消息炒作行情，这也造成了近一年多来大宗商品市场的大起大落，“过山车”行情频繁出现。本周初大宗商品市场再次暴涨，随后情人节当日夜盘宽幅震荡高位跳水之后于周末再度拉高，这无疑又见到了资本运作的身影，此情此景是否又想到了去年“双十一”前后的惊魂场面。目前来看，期货仍是现货市场价格走向的风向标，在需求尚未完全启动的情况下，现货市场随期货价格被动涨跌。

市场运行至此，该炒的消息炒了，该涨的价格涨了，那么后期走向如何，整体市场能否继续演绎拔高的行情？抑或是再来一波“过山车”行情？从市场心态来看，目前对于后期行情分歧已然较大。市场也多空相互纠缠，哪怕有一颗轻微的稻草都可以使整个局面发生扭转。那么后期哪些因素需要关注？笔者认为：一方面，国内总体经济环境企稳，这从近期发布的各项经济数据已然看出，同时国家审批的各项民生基建项目逐步落定，2017年1月，共审批核准固定资产投资项目18个，总投资1539亿元。这些项目主要集中在水利、交通、能源等领域。其中，农业水利项目6个，总投资960亿元；交通基础设施项目3个，总投资241亿元；能源项目2个，总投资197亿元；工业项目3个，总投资86亿元；高技术和信息化项目3个，总投资36亿元；社会事业项目1个，总投资19亿元。12大类国家重大工程截至2016年底，已累计完成投资79203亿元，开工48个专项、507个项目。同时，后期环保、去产能、打击“地条钢”随着“两会”的召开仍有二次发酵的可能，以上均可算作利好。

但回到钢市本身来看，有些隐患不得不注意。春节过后，虽然钢厂库存不大，挺价意愿明显，但社会库存明显上升，并已临界于2015年库存高点。正月十五过后，钢贸商及中间商补库操作显现，钢厂订单爆满，开足马力生产，按照这个态势整体社会库存有再创新高的可能，相较于需求启动的滞后，这是个非常危险的信号。五部委甚至发布《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》，一方面肯定了钢材价格出现恢复性上涨，钢铁企业产销情况有所好转。另一方面又担心期现货价格短期过快上涨重蹈煤炭暴涨的覆辙，不利于供给侧改革。其实在市场需求尚未完全启动的情况下，凭靠消息及资本炒作很难维系现货价格的持续走高。从各方面来看，目前市场基本面并没有发生实质性改变，各地出货速度缓慢，市场存在空涨现象。可见，期现货价格的上涨并没有得到下游需求的有效配合，在没有其它重量级利好现身的情况下，持续上涨动力有限。且目前钢厂吨钢利润高企，部分品种利润高达五六百元，也为后市价格调整提供了窗口。

另外需要关注的是，近期国内外货币政策动向。美联储' 加息已是板上钉钉，无外乎是年内加息几次的问题，据' target='_blank' >耶伦最新发言，暗示3月可能迎来今年的首次加息，有消息称加息次数可能超过预期，这将终结全球货币宽松时代。而从国内来看，紧平衡仍是主旋律，只是考虑到美联储的加息进程，一方面要去杠杆，一方面又要防范资金外流，如何把握平衡也使后期货币政策动向多了份不确定，这将直接或间接作用到期现货市场。长远来看，年内会否再现“黑天鹅”，如业内人士所说大选年的' 法国、' 德国、荷兰会否出现类似' 英国的“脱欧”情形，欧洲政治情况等等。短期来看，国内钢市机会与风险并存，资本炒作之后上冲动力有限，在高库存、低需求的承压下，价格有冲高回落风险，不排除震荡调整的可能，但随着下游需求的缓慢启动，价格下跌空间也不大，持续上涨需各方件的有效配合。

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（责任编辑：王雪冰 HF074）
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