春节过后，鸡蛋' 现货价格持续低迷，拖累' 期货价格，主力1705合约走势偏弱，已经自3400元/500千克跌至3300元/500千克。目前，多空分歧加大，1705合约持仓量持续增加，预计期货市场振荡运行。

现货价格处于历年同期偏低水平

数据显示，截至上周末，主产区山东德州现货报价在2.15元/斤，河北石家庄在2.11元/斤，河南商丘在2.27元/斤，江苏南通在2.40元/斤，辽宁大连在2.00元/斤；主销区广东广州现货报价在2.50元/斤，北京在2.11元/斤，上海在2.51元/斤。

目前，鸡蛋现货价格处于历史同期偏低水平。以山东德州为例，2016年春节后鸡蛋现货价格为3.0元/斤，2015年春节后现货价格为3.6元/斤，2014年春节后现货价格为3.7元/斤，2013年春节后现货价格为4.0元/斤，2012年春节后现货价格为3.1元/斤。2012—2016年，春节后鸡蛋现货均价为3.5元/斤，而2017年春节后的鸡蛋现货价格为2.3元/斤，大幅低于历史同期水平，跌幅超过市场预期。

禽流感疫情暴发促成市场近弱远强格局

进入冬季，全国多处暴发禽流感疫情。春节后北京报告首例人感染H7N9禽流感病例；浙江省卫生计生委公布的2017年1月法定传染病疫情显示，该月浙江省人感染H7N9禽流感病例达到35例。此外，湖南、湖北、广东、云南、福建等省也都报告了H7N9禽流感疫情。

受禽流感疫情暴发及2016年下半年全国育雏鸡补栏量下降的影响，市场预期蛋鸡远月供应偏紧，进而支撑鸡蛋远月1709合约价格，以至于1709与1705合约价差拉大，自2016年12月的500元/500千克攀升至春节后的860元/500千克，处于9月合约和5月合约价差的最高点，期货近弱远强格局明显。

上周，套利资金有获利离场迹象。受短期供应宽松中长期供应偏紧预期的影响，1709与1705合约的价差在调整后仍有扩大的空间。

期货市场做多时机未到

春节过后，农业供给侧改革提振做多情绪，与鸡蛋相关的' 玉米、' 豆粕等品种走势均较强，而鸡蛋未受到周边市场提振，走势偏弱。从基本面考虑，不管是点位还是时间，均不到抄底的时候。

近期，鸡蛋现货价格低迷，期货主力1705合约相对抗跌，期现价差拉大，主产区山东德州现货的贴水幅度已经超过1000元/500千克，属于历史同期偏高值。虽然现货价格处于较低水平，但后期难以出现较大幅度的上涨，预计仅小幅走高。

从鸡蛋期货上市以来的走势来看，上涨行情一般在2月底3月初启动。2月中下旬，工厂陆续开工、大中院校陆续开学，鸡蛋价格存在上涨预期。此外，今年农历节气提前，端午节提早至5月底。端午节前，贸易商会进行节日备货，鸡蛋价格受提振。

总体来说，现货价格低迷、期现价差拉大，对鸡蛋期货近月合约有所拖累，而禽流感疫情暴发、供应预期偏紧对远月合约构成支撑，预计短期1705合约弱势振荡为主，做多时机未到。（作者单位：' target='_blank' >国泰君安期货）

（责任编辑：谢涵瑶 HF044）
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