主持人：各位来宾下午好，我们的比赛马上就要开始，在比赛开始之前首先还是按照老规矩，为了保证比赛的公平性和随机性，还是有请我们的十大评委走上台前来抽签决定他们的座位秩序，首先有请我们的十位评委。

走势或将前低后高 期货产品创新领跑者系列访谈

大家记住这十个人，一会儿可能会面临他们非常苛刻的提问。请各位评委按照手中抽中的号牌对应去落座。我们的比赛马上开始了，现在请大家将手机调成静音或者是振动，保持比赛顺利进行，谢谢各位。

各位领导、各位嘉宾，我们参赛的各个研发团队以及媒体界的朋友们，大家下午好。我是来自中央电视台证券资讯频道的主持人，我叫孟一。今天也是非常荣幸能够主持我们由' 大连商品交易所，和讯网主办，' 期货日报、文华财经协办的第二届十大研发团队评选活动的第二次现场的评选活动。那我们上一次评选活动是在杭州举行，那一次也是让我印象非常地深刻。经过前一年的历练之后，我们各个研发团队水平已经有了长足的进步。当时很多选手表现非常好，希望在今天我们决战紫金之巅的这一天，能够把更多精彩的画面和情节展现给我们所有的嘉宾以及研发出你们的水平能够更好的展现出来。

首先介绍一下今天参赛的十大评委，看看他们都是什么样的重量人物。1号评委是来自大连商品交易所副总经刘化军先生；2号评委来自北京振华投资有限公司副总经理王军先生；3号评委象屿期货有限责任公司董事长洪江源先生；4号评委中粮集团油脂部副总经理昌木平先生；5号评委银河期货有限公司总经理姚广先生；6号评委' 中国期货业协会副会长李强先生；7号评委是路易达福北京贸易有限责任公司董事长陈涛先生；8号评委是普天投资有限公司总经理吴专普先生；9号评委是金易期货经济有限公司总经理曹盛先生；10号评委来自国家粮油信息中心市场信息处处长曹智先生。

那我们的十大评委都已经介绍完事了，一会儿他们可能会对大家提出非常苛刻的问题，或者提出一些非常具有专业角度的提问。大家一定要理清自己的思路，顺序做答。

接下来我们有请大连商品交易所的副总经理刘化军先生为我们致欢迎词，有请刘总。

刘化军：尊敬的李强会长、各位评委，各以参赛团队代表，各位来宾大家下午好，感谢大家对' 大商所、和讯网十大研发团队评选活动的支持，也感谢对于期货市场研发队伍建设的支持。

2009年我所与和讯网组织了第一届十大期货研发团队评选，引起了市场的广泛关注。这是一次业内创新性的评选，把研发在公司竞争力中所起的作用提升到一个醒目的高度。使期货公司更加重视公司研发力量的建设，更重要的是我们搭建了一个平台，使期货公司可以相互借鉴，研发队伍建设与研发人才培养的经验，从而对期货市场提高产业服务能力起到了积极的推动作用。

在总结2009年经验的基础上，我所再次与和讯网、期货日报、文化财经合作，组织了2010年十大期货研发团队评选。

今年的评选规则尤其强调了研发要深入产业、服务产业，并在评选过程中对积极深入产业，创新性研发的团队给予鼓励。从各团队在评选中的表现来看，从研发方法与研究思路上各团队都有了显著的提高，部分公司深入产业，掌握一手信息，改变了过去主要依靠二手数据研发的状态。还有一部分公司引入了先进的研发方法，利用先进的研发工具也取得了较好的效果。

在示范模拟交易验证研发方面，盈利团队比例从去年的20%左右提高到农产品53%的团队盈利，化工43%的团队盈利。这说明我们的研发成果有价值的，是对客户有实际指导作用的。也说明我们我的团队在成长，研发水平在不断提高。

这次北京现场评选会是今年评选的下半程现场评选，分别有20家农产品团队和20家化工品团队入围。与上次杭州评选会相比，相信今天入围的团队感触会更多。

11月的市场风云变幻，这种格局更加考验各团队的研发能力与风险管理能力、心理承受能力，祝贺各团队经受住了市场的严峻考验，脱颖而出。在此，我对大家取得的优异成绩表示热烈的祝贺，对大家付出的辛勤努力表示深深的敬意。

产业服务是我们期货市场的使命，有很多内涵在里面。我们拿什么服务，技术条件各公司的差异已经不大。核心内容就是我们能够为产业客户提供什么样的套息保值的方案，提供什么样的风险管理建议。而这些内容的基础就是我们的研发能力。

我们对市场对产业了解多少，能提供多少有价值的服务，我认为十大团队评选就是一个很好的平台，通过这个平台鼓励和极力研究人员和研发团队，贴近产业、贴近企业、贴近市场，抓住服务产业、服务企业的精髓。通过个平台检验大家的研发成果，来历练大家耐得住寂寞，潜心钻研的意志。特别是在当前的经济形势和市场情况下，大商所愿意与期货公司一道不断完善和改进这项活动，坚持把这个活动持续地办下去，不断提升整个期货市场的研究能力和服务水平。

最后再次对入围现场评委的团队表示衷心的祝贺。参与就是一种成功。希望大家在今天把最精彩的一面展现在评委和观众们，希望所有团队一如既往，再接再励，再创佳绩。我也愿意与所有的评委和观众们共同分享和品位本年度最后一场激动人心的比赛，谢谢。

主持人：感谢刘总的热情洋溢的致辞。相信现在在座很多位选手都已经开始摩拳擦掌了，我们也是等待一会儿大饱眼福。那么接下来再有请来自中国期货业协会副会长李强会长为我们讲几句话，有请。

李强：尊敬的刘化军总经理，各位评委、各位大团队的分析师、各位嘉宾，大家下午好。农产品十大团队2010年第二轮评选今天在北京举行，首先感谢邀请使我作为评委再次有机会参加这个活动。

那么主办方请我在这里做一个简短的致辞，我就想谈三点：第一点，十大期货研发团队的评选活动促进了我们期货公司研发能力的整体提高。大连商品交易所、和讯网、期货日报和文华财经举办的十大期货研发团队的评选活动，是优秀分析师发现、交流和提高的这么一个重要的平台受。是分析师人才培养模式的创新。它不仅有利于期货分析师，优秀分析师的脱颖而出，而且促进了中国期货市场分析师队伍的具体成长和研发水平的整体提高。

目前可以说引起了业内的广泛关注，参与的公司也越来越多，是继期货学院之后，分析师人才培养的又一个品牌产品。

我们业内很多公司和业内的很多人士，对我们这个评选活动都给予了很高的评价。期货研发人员也都积极的参与，我们很多现货企业和很多投资者也非常关注咱们十大团队的评选活动。对大家评选的文章、评选的表现和一些见解都非常感兴趣。这说明了十大团队评选活动从组织策划都是非常地成功。对于我们分析师队伍成长，将起到很重要的促进作用，这是我想说的第一点感想。

第二点，我想说期货分析师是我们期货行业目前的急需的人才。最近证监会正在制定期货行业十年人才发展规划，我也参与了这件事情。期货公司可以说有很多的岗位，我们也需要很多的人才。

但是就目前来讲，期货分析师是我们这个行业里面最急需的人才。我说这个最急需的人才可以从这几个方面讲。第一点，研发能力是期货公司核心竞争力的一个体现。研发是靠我们分析师来做。

第二个，期货公司的业务创新，像投资咨询，资产管理等业务要陆续的推出，这对我们分析师的数量和质量都提出了更高的要求。

第三个，目前就我们期货行业分析师队伍现状来讲，我们感到几年来，一批新人可以说在迅速地成长，应该说江山代有才人出。研发能力期货公司在普遍地提高，但是整体看还是落后于快速发展这种市场各公司业务的需求。

一个突出的矛盾就是数量比较少，结构也不够合理。特别是我们感觉还是缺少像高端分析师和类似券商的首席经济师类型的领军人物就更缺了。这是第二个感想。

第三点，就是快速发展的期货市场为分析师提供了发展的广阔空间。以前有一句话叫“天高任鸟飞，海阔凭鱼跃”。我认为这句话用在今天期货市场对我们分析师而言，我认为是非常合适的。中国期货市场是一个高成长性的市场，未来5-10年将是中国期货市场难得的历史发展机遇期，也必将是分析师个人成长和期货行业分析师队伍崛起的事情。

我们分析师每天都在研究供给和需求，实际上我们现在人才的供求矛盾，特别是分析师的供求矛盾是非常突出。期货公司的发展壮大，机构投资的进入，越来越多的现货企业的参与，市场规模和结构的改变，这些都给分析师提供了广阔的发展空间。是英雄必有用武之地，大商所十大团队评选给我们数量众多的分析师提供了展现才华的机会和舞台，也给我们诸多的期货公司提供了展现实力的平台。

祝大商所十大评选活动越办越好，也祝此次评选活动圆满成功。谢谢大家。

主持人：我们都知道李强会长平时' 中期协主要就是负责培训工作，所以说他对于分析师目前的现状与行业水平有一个比较深刻的了解。刚才不仅是对于大家提出了更高的希望，同时也是为我们分析师很多个人职业未来的发展道路指明了一个方向。在此我也是预祝大家在今天比赛当中会有非常好的表现，也预祝大家比赛成功。

接下来再来介绍一下今天来进行打分的各位评委，他们或者是期货公司的高管比如像曹总、姚总；或者是各个投资公司领军人物比如像王军总经理；或者是在现货行业有着非常丰富的现货经验的各个高管，他们肯定会为大家今天的演讲内容以及最后得出经验，是否具有投资价值一目了然。今天大家不仅要在舞台上来展现自己，同时一定要听一听他们对每一个人的点评的内容，我相信大家如果借鉴之后也会有所收获。

在此，我再来给介绍一下今天的比赛规划。今天的比赛规划根据每个队伍的满分是10分，专家会根据分析依据，分析方法，结论与建议表达和仪表以及问答的表现五个方面来进行平分，专家评分之后会举出一个得分牌，我们采取回避原则。根据每位专家的打分，去掉一个最高分，再去掉一个最低分，将各个队伍的平均分公示在大屏幕上，看看最后谁会胜出，入围本阅读的十佳团队。另外如果说我们在场的答辩选手是归属于某一位期货公司老总所在的公司，这一轮这位老总也将会跳过。时间方面的限制就是每个队伍代表演讲之前有一分钟的时间来介绍整个的期货公司，随后会有七分钟的时间给队伍代表进行充分的展示，最后会有两分钟留给我们的对应评委进行提问和回答，然后进入到我们的打分环节。

今天我们队伍的出场顺序就是这样的，本此一共20支队伍入围到今天的决赛阶段，队伍的商场顺序也是根据初赛的得分情况决定的，就好像赛车当中的一个排位赛一样。我们先从第20名开始到第11名是前两组，一共10支答辩的队伍，每组五个公司。随后是第1名公司到第10名公司是第三组和第四组的队伍，一共是20支团队。按照顺序来进行上台的展示。

那么接下来有请今天第一支来展示的队伍，浙江大越期货团队的代表，准备上场，我们先来认识一下浙江大越。

（播放宣传片）

主持人：我们知道浙江大越期货在第一阶段有一个比较良好的发挥，今天他们带给大家的演讲题目是《中短期的弱势格局不改后市乐观预期》，有请。

浙江大越：大家好，各位评委好。我们的观点是中短期弱势格局不改后市乐观预期。

先来回顾一下近三年的走势，从这张图可以明显的发现在2010年的8月份，市场已经形成了近14个月之后的大箱体振荡的一个突破，后市的上涨空间已经明显打开。这个从事态位包括技术分析去研究。

这个是9月1号前后的走势图，这个经过8月份的突破回收确认之后，也奠定了做多的交易策略。这个是在10月份的下旬完成的5月份跟9月份合约的移仓情况。当然如果我们仅仅是从事态位包括技术分析去交易或者是服务产业链客户的话，可能这个重要是重要，但可能并非是最重要。

我们接下来来看看' 豆类的产业链，我们可以通过基本面的情况分析着手去分析一下。这个是豆类的产业链，我们先来看看一个利好的因素。先从第一方面供需情况入手。

第一点就是成本的输入情况。大家都知道中国大豆的需求近几年非常的强劲，咱们从右边这个图，中国大豆对外依存状况可以明显发现，2001年到2004年包括2010年，大豆总的消费情况。从2004年4000万吨左右，2010年大概有近7000万吨的消费需求。另外一个从2004年开始，咱们国内的大豆生产的话，一直在2000万吨以内。这个也导致了咱们国内对于大豆的对外依存度维持在高位的情况，像2010年的话，大概在90%的对外的依存度。

然后我们可以发现美国的大豆近一段时间维持在高位运行，从进口成本来分析也是有效支撑了油脂的价格。

这张图是世界豆油产量和期货库存的走势图，这张图很明显的发现红线是产量图，产量每年都稳步的增长，而且期货在2006年之前也是稳步的增长，从2006年之后这个期货库存是有所回落。

从这个图可以发现一个问题，就是全球的油脂的消费是非常的强劲，从而导致期货库存从2006年之后就在走下坡了。

再来看看中国的情况，这张是中国大豆的月度进口量。可以明显发现2010年一个月度进口量在500万吨左右，已经是历年的新高。再来看看中国豆油的月度进口量，也可以明显发现月度进口量也是处于逐月的增加。这个是中国豆油消费量和库存消费比的走势图，也可以很明显的发展国内的消费在逐月的增加，库存消费比是在逐步的下降。

以上这些数据说明共同一个问题，就是全球的豆油需求在逐年的增加，尤其是中国的因素中国的需求非常强劲，都支持豆油价格逐年走高。

第二个方面我们来看一下天气的因素。第一点南美大豆种植面积已经成为定数。但是拉尼娜的天气情况可能会对南美的单产造成潜在的影响。

我们来回顾一个数据，2008年出现的拉尼娜现象使巴西的单产同比降低7%，阿根廷单产同比下降29%。今年拉尼娜天气的影响，天气的变化也将影响到2010年-2011年度南美产量的情况。

第三点看看豆油季节性价格走势。从这张图可以分析发现，历年来数据分析。油脂的消费旺季往往在冬季，而且是从传统的两节中秋和国情双节之后会出现明确的走势。而我们现在就处于消费旺季期，这三年都支撑豆油价格的走势走强。

然后看看利空因。国内最主要的利空因素就是政策预期，政策的紧缩预期主导了市场的情绪。右边这张图咱们可以明显的看到这是国内的CPI数据图，这天早上公布的11月份的CPI数据5.1%，也是创了新高。而且从7月份开始连续四五个月都在3%以上的高位运行，这个使得目前政府的头号任务是防通胀，控物价。而且采取了紧缩政策的话也是比较频繁，近一段时间已经连续三次提高了存款' 存款准备金率，并在11月份加了一次息。接下来不排除政策频繁的出台或者是进入加息的周期。

这些是在我们CPI数据通胀预期之下，各个期货品种交易品种涨幅的图，豆油涨幅达到32%，棕榈油达到36.3%，大豆达到21%，豆粕达到20%。

第二方面来看看国储的拍卖，释放储备物质。两个数据，第一个就是11月26日，国家将第二次拍卖2009年10万吨四级菜籽油，第二个数据是黑龙江地区拍卖24.6万吨大豆。虽然拍卖的数量不是很大，但是从这两个数据可以透露出政府的一种控制物价上涨的一种态度和决心。然后我们再来看看全球的风险偏好，也是两点。第一就是欧帐危机，第二点是美元的因素。

重点来讲讲美元因素，美联储近期也是透露了二次量化规模可能扩大，而且不排除启动三次量化宽松。

主持人：对不起，你的时间到了，现在给你最后一句话，让你总结一下你最终的观点。

浙江大越：我最终的观点就是；综上所述中国通货膨胀显性化，政府调控措施增强，市场加息预期强烈，中短期市场仍存在很大不确定性，维持弱势格局。但是从南美天气变化来看，使得2010、2011年度世界大豆供应存疑。中国不断增长的消费需求，使得供需层面上也支持油脂价格上行。因此我们继续维持油脂长期看涨的观点。

然后我再加一句，我刚刚分析的这一点是一个基本面的分析情况。对于我们的实际交易或者从服务产业这一块出发，这个基本面这块可能是非常的重要。但是我觉得可能又并不是最重要的，最重要的可能还是我们的交易的系统或者是一个理念哲学。谢谢。

主持人：感谢浙江大越的演讲，接下来有请对应的物1号评委刘化军先生，请问您的问题是？

我们听过了第一个代表队的演讲之后，我们再来看一下第二支代表队，他们是格林期货。先来认识一下格林期货。

（播放宣传片）

主持人：看过了格林期货的介绍片之后，来自格林期货的郭昆容先生为我们带来演讲主题是《多空交织，豆粕中期振荡整理》有请。

格林期货：各位评委，各位同仁大家下午好，我是来自格林期货的郭昆容，今天由我代表格林期货做这次演讲，请各位专家多多提出宝贵的批评意见。

我的主题是多空交织，豆粕中期振荡整理。这也是我们团队对豆粕后市的观点，而支撑我们观点有以下四个基本的论据：第一是国家宏观政策压制市场人气；第二是国内的供应形式使豆粕承压；第三个是国内需求预期支持豆粕价格；第四个是进口成本限制期价下行空间。

具体来看第一个方面，国家调控政策压制市场人气。我国十月份的月度CPI是同比上涨的4.4%，为了应对国内不断增加的通胀压力，国家不断出台多项措施以稳定国内的物价水平。但是从目前来看国家通胀压力依然是不减的。我国11月份购进价格指数是73.5%，继续维持了较快上涨的态势。

而从今天上午公布的最新数据来看，我国11月份的CPI同比上涨了5.1。由此看来，我国国家对物价的调控行动仍将延续，这将继续压制市场的人气

这张是豆粕期货阻力1109合约持仓量变化图，截止到12月9日持仓量相较于前期高点一共是减持了7205676首。那么在缺乏资金参与的情况下，豆粕突破振荡区间上行或者下行的一个动能都会较为疲弱。

第二个方面，国内的供应形式使得豆粕承压。我国10月份大豆进口量相较于去年同期是同比上涨了45.8%，至373万吨。1-10累计大豆进口量是上涨了25.8%，4389.59万吨。而市场预计11月份的大豆进口量会在520万吨左右，而12月也会维持在500万吨左右。随着后期国内港口进口大豆的不断到港，国内大豆供应量会逐步增加。

这张是国内主要港口大豆库存的变化图。截至12月9日，国内主要港口大豆库存已经维持在650万吨较高的历史水平。而与此同时，由于近期豆粕期现货持续的疲弱，国内终端市场对豆粕的采购是较为谨慎的，这就使得的国内的油厂还有贸易商的库存消耗速度放缓，国内的库存压力逐渐加大。综上看来，国内目前供应形式处于一个阶段性偏大的状况，这使得豆粕期货后市承压。

我们再看第三个方面，国内的需求预期是支撑豆粕价格，从国内豆粕的消费用途来看，其中90%以上是用作饲料需求。因而国内的养殖业的状况将直接决定国内豆粕的需求量。

目前国内的养殖状况如何呢？我们下面从占豆粕消费绝大部分的家禽和生猪的养殖状况来分析。我们先来看家禽养殖，家禽养殖是占了豆粕消费的52%。我们以家庭消费中的蛋鸡的养殖为例，来看看它的情况。

这张图片是2008年9月份至今国内主要城市的鸡蛋价格的每日变化图。从这张图可以看到，从今年的10月份开始，国内的鸡蛋价格是一个稳步上涨的态势。这就使得国内的养殖户补栏的积极性比较高。而据有关调查显示，截至目前，国内大部分的蛋鸡养殖户存栏量已经回升到了八成，甚至是满栏的水平。

我们再看生猪养殖，这张图片是全国22个城市周度平均价格的变化图，从张图可以看到，无论是猪肉价格还是猪粮比都是处于一个稳步上升的态势，而且从猪粮比的情况来看，它也是依然处于一个盈利水平线之上。而从农业部公布的最新数据来看，我国10月份的生猪存栏量是45440万头，其中母猪的存栏量是4690万头，这跟9月份的数据是基本持平。

综上看来，我国目前的养殖状况还是比较良好的。那么随着后期元旦等假日来临，受国内较为良好的一个养殖效益的支撑，国内的豆粕消费还会保持一个较为旺盛的状态，这将对豆粕价格构成支撑。

再看最后一个方面，进口成本限期价下行空间。至今年7月份以来，随着国际大豆的不断上涨，国内进口不断提高。截至12月9日，美国2011年1月份到港大豆的成本估算指是4462元，折算成豆粕价格是3321元。这是要高于当日的豆粕主力1109合约期货价格的。

而从目前情况来看，美国的供应偏紧，从美国12月公布的供需报告来看，美国继续将其2011、2010年度的期货库存是下调至的1.65亿蒲式耳。由此来看，美豆后期还会保持较高价格水平的可能性还是较大的。进口成本的居高不下，将对期价限制下行空间。

综上看来，国内宏观调控仍压制市场人气，国内供应偏大使得豆粕承压，但国内需求支撑豆粕价格，进口成本也限制期价下行空间，因而豆粕年内更区域正常能力。我演讲结束，谢谢大家。

主持人：谢谢郭昆容带给我们的演讲，上一个选手认为长期看涨，郭昆容的观点是认为处在一个振荡整理的阶段。那么二号评委王军先生您对于他的问题是什么。

王军：我的问题是2011年第三季度中国区对豆粕的消费同比增长大概是多少？

格林期货：第三季度国内目前没有统计的数据。预测2010年，只有一个整体的预计是会到4000多万吨豆粕需求量，是整个年度的，但是季度没有相关的统计数据。

王军：这个应该可以做到月度，而不是季度。

主持人：我记得刚才李强先生还提到一段可能很多在用现有已经出现的数据进行分析，可能更加出色的分析师应该有能力去预测或者分析未来的数据，希望郭昆容这方面能够加强一些。有请十位评委对他的表现进行打分。1号评委7.5分，2号评委7.8分，3号评委7.1分，4号评委7.6分，5号评委7.5分，6号评委7.5分，7号评委8分，8号评委6.8分，9号评委7.5分，10号评委8.3分，最后得分是7.56分，谢谢。

接下来我们看一下第三支队伍，来自东华期货的代表队，我们先来看一看东华期货。

（播放宣传片）

主持人：来自东华期货的陶金峰先生带给大家的演讲题目是《豆油和棕榈油期货止跌反弹》，有请陶先生。

陶金峰：各位尊敬的领导和评委，我演讲的题目是豆油和棕榈油期货止跌反弹，中长期依旧看涨。我们从两个方面，一个从基本面的力度和利空因素进行分析，第二个从技术上面进行一个分析。

首先看政策面的，一个是国内的货币政策，目前是由适度宽松转向稳健，这个是中央最近的政治局会议已经定出的基调。就是由以前的适度宽松调整为稳健。

稳健以前曾经在应对亚洲' 金融危机的时候出台过这样的政策，现在来看稳健的政策可能有助于缓解目前的通胀压力，我们预期明年新增的信贷规模会有可能会下降到6.5万亿到7万亿，明年还有可能加息三到五次。昨天是上调存款准备金率，我们觉得今年年底不排除的再次加息的可能性。

第二个就是期货的交易监管，打击过度投机。这个首先是10月25日，国务院常务会议当时要求一个稳定市场价格，内波出现低波最近商品小的调整。

在10月20日，国务院发布了《国务院关于稳定消费价格总水平，保障群众基本生活的通知》（国16条）。这当中明确要求完善农产品期货市场交易规则，严厉打击投机等行为。

最近三家上海交易所分别上调了保证金和交易手续费，将涨停板扩大。这个是一个大的环境，我们说对最近的整个豆油和棕榈油期货市场产生一个重大的影响。

另外一个在物价调控当中我们觉得是紧中有松，紧就是最近的前面讲的有关调控，包括最近的政治局会议提出来要求促进农业稳产增产，保障和稳定市场价格，规范和整顿市场价格秩序等等。

但是最近我们看到发改委又提出在目前没有必要实行临时的价格干预。这个我们觉得紧中还是有松的。当然最近有关抛储看的话，抛储的效果相对也是有限。这是最近抛储的效果，包括菜籽油和大豆，这些食用植物油和油料的抛储结果。最主要的它一些附加条件比较严格，抑制了部分企业的参与静态的积极性，导致成交率比较低。

另外一个外部因素，我们觉得最近豆油和棕榈油的反弹主要因素来自国际市场，包括美日欧保持量化宽松货币政策，南美的天气炒作不利因素，马来西亚、印度尼西亚等棕榈油主产区不利天气，包括' 原油等大宗商品再次强劲上涨，国际豆油和棕榈油的走高传导到国内市场。随着最近国家有关部委，像一些游资企业要求不要再上涨，但是效果相对有限。还有一个前期调控的利空因素，市场赢得初步的一个消化，包括国际原油价格也是一度冲高90美元以上，黄金也创了新高。这个是最近马来西亚棕榈油也是创了新高，还有CBO豆油也接近了前期的高点。这个都是对后期以及近期的反弹产生重要的影响。

还有天气的炒作，我们说今年拉尼娜天气对油料产量影响不容低估。最近阿根廷干旱导致大豆种植缓慢，急需要降雨。还有马来西亚、印尼降雨导致了棕榈油收获延缓，影响了它的供应。最近马来西亚的周五公布了棕榈油十月份产量环比下降了11%，库存环比下降了8.79%，超过市场的预期，是对国际棕榈油价格保持一个强势的上涨。

还有一个资金因素，我们说是内紧外松。昨天是上调了一次存款准备金率，今天会不会加息大家也在拭目以待。虽然有预期，可能加息的可能性下降，但不能完全排除。

目前来看明年信贷的增长有可能是6.5万亿到7万亿这样的水平，国际市场资金状况还是比较宽松的，特别是美国。有可能会启动第三轮量化宽松的货币政策。还有欧洲债务危机目前看还是起伏不定，也是对市场特别是对大宗商品市场重要的不安定因素，有可能对后面的反弹或上涨会产生一些影响。

还有一个美日欧，前面讲过了保持量化宽松的货币政策。这是它的低利率状况。失业率居高不下，它的核心通胀还是很低。

这是下面技术分析，从技术分析我们可以从豆油和棕榈油大概的看一下，我们判断豆油在10月10号创新高之后，目前需要突破强主力位，后面出现一个技术性的支撑，然后出现一个反弹。目前看终极反弹已经基本确认，有可能进一步上涨，棕榈油它的走势和豆油差不多。中长期我们觉得还是比较看好的，也是它能未能突破前期的一个重要主力位。

我们的结论就是中长期还是依旧看涨，今年年底有可能出现前期高点，明年有可能豆油冲12000，棕榈油有可能冲11000。谢谢各位。

主持人：感谢陶金峰的发言。今天的前三位选手对于时间的控制都有一点小问题，其实在规定的时间之内能够完成规定的演讲内容也是应该训练的技巧。接下来有请三号评委对于陶金峰的问题是。

洪江源：我问一个问题，我是一个投资者，在这一次价格跌换的过程里面，豆油和棕榈油出现比较大的差异，价差迅速缩小，你给我解释为什么。第二个基本面支撑着，第三个我作为投资者我下一步应该怎么办。

陶金峰：价差是这样的，几乎上涨的过程中棕榈油有着比豆油强，价差在缩小，我们也关注了这种情况。从常态来看，可能是棕榈油因为消费淡季价差比较大，但是最近可能棕榈油的基本面，前面又提到了包括天气不利，供应状况的，特别是外盘马来西亚棕榈油走的特别强，所以到国内这块影响比较大。还有一个我们认为国内调控，因为棕榈油基本上靠进口，所以国内调控对棕榈油的影响相对要小于利空影响力小于豆油，这是我们的看法。

第三个是有的做法就是采用套利的操作，还有一种从趋势的交易来看。我们觉得目前经过这波国家调控，包括最近公布的经济数据，包括今天如果说不加息的话，我们建议投资者后期对棕榈油和豆油依然可以采用缝低买入操作的策略。那么调控的效果我觉得市场在得到初步的消化之后，可能后期面临一个补长或者继续上涨的情况。谢谢

主持人：感谢洪江源先生的提问。有请十位评委进行打分。刚才我觉得洪先生一开始是两个品种之间价差变化的问题，如果作为投资者，能够给他提出一个跨品种套利的方案，可能会让他更加满意一些。有请十位评委请举牌，1号评委7.9分，2号评委6.8分，3号评委7.3分，4号评委7.9分，5号评委6.8分，6号评委7.2分，7号评委7.5分，8号评委8.5分，9号评委8.4分，10号评委8分，最终得分7.63分，谢谢。

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