汇通网讯——欧洲央行的政策使命，仍是所有欧元区国家需要的，也是欧洲央行能提供的一切。对于持有或想购买欧元资产的投资者来说，这也是其在设计最理想投资组合时，所必须知道的关键一点。


随着于9月24日举行的' 德国' 大选进入选战冲刺阶段，' 欧元的前景状况可能再度受到各界广泛的瞩目聚焦。在此前利用移民/难民政策向现任德国总理' 默克尔(Angela Merkel)发动攻击未果后，德国反对党社民党候选人已转而将攻击的目标转向欧元的未来，并抓住默克尔在上一轮金融危机后所采取的“灾难性”的财政紧缩对' 欧元区落后经济体所造成的损害这一点不放。

而与此同时，刚刚上任的' 法国新政府也将继续推动有关欧元的议程，使之依然成为法国与德国下届政府讨论的头等议题。
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因此，一度沉寂的“欧元崩溃论”，似乎又有抬头的迹象，但大家不应该轻信媒体为了吸引眼球而炮制出的传闻，而是必须着眼现实。现实就是，' 欧洲央行在2013年之后已经事实上拥有了两大职责，其一是一如既往地维持欧元区物价水平稳定，其二就是“不惜一切代价”维持欧元区地完整与稳定。而只有在废除欧洲央行宪章的背景下，欧元才有可能分崩离析，而此动议在欧元区19国中的任意一国都不可能被通过。
 
所以，欧洲央行的政策使命，仍是所有欧元区国家需要的，也是欧洲央行能提供的一切。对于持有或想购买欧元资产的投资者来说，这也是其在设计最理想投资组合时，所必须知道的关键一点。 

了解了这点后，现在让我们转向法国和德国的政治问题。
 
德法两国将展开对话

德国总理默克尔似乎能在大选中获得压倒性的胜利。这可能引向欧元历史上另一个划时代事件，因为德法两国显然想用当前的货币联盟，作为日后组成更紧密联盟构架的基石。熟悉这一“欧洲千秋大业”的知情人士应该已经认识到，强有力的货币联盟是通往欧洲最终一体化道路上的必经一站。
 
而最近的民意状况也反映，法国仍在这个方向上继续前进。在今年5月的法国大选中，一些民粹主义候选人犯了一个致命的错误，主张让法国退出欧盟，并废除欧元的使用。那些民粹主义者于是遭受了惨败，因为所有的民意调查都显示，法国选民想让法国继续留在欧盟并保留欧元的使用。

法国的大选结果于是反映了欧洲一体化进程的受拥护程度，而新一届法国政府已提议建立欧元区预算法案，由共同的财政部，以及监督欧元区的行政和立法机关共同管理。

表面上看，法国人提出这个项目是为了“保证货币联盟的最终结局”。这可能是真的，但其真正的意图是在法国国内政治过程中对外界施加约束，并且对抗德国的影响力。

法国正与其臭名昭著、脆弱的政治体系作斗争，这一情况因为福利方面引发的纷争而出现进一步恶化。法国的经济复苏非常缓慢，公共财政在遵守欧元区规则方面遇到困难，这些都成为该国经济复苏缓慢的关键因素。

法国去年的预算赤字占其GDP的3.4%，将其降至2.7%面临困难。因此，法国现在受到欧盟超额赤字程序的监管。法国公共债务占GDP的比例高达96%，远高于欧元区规定的60%限额。

在经济增长缓慢和“获得社会经济特权”困难的条件下，削减政府开支对法国来说是一个艰难的决定。然而，法国公共部门支出占GDP的比例为56%，德国的这一比例为44.3%，而欧元区的平均水平是48.1%。法国必须对容易引发政治风暴的神圣社会福利条款进行改革。 

法国领导人显然认为，在共同财政部直接执行欧元区债务和预算规定的情况下，展开对话将变得更加容易。

现在，这就是德国的切入点。从外部看来，德国似乎利用了法国财政困难这点，来寻求实现与对方在政治上至少达到平起平坐地位，不再低人一等图谋。从历史上看，在二战后的很长一段时间，一直是法国试着将作为战败国的德国带入欧洲共同体，并在此过程中占尽了政治主导性。而从单纯的经济大国重新成为政治大国，则一直是德国几代人以来秘而不宣的奋斗目标，这一目的，现在看起来似乎就要实现了。 

到目前为止，衡量德法关系的新指标是由预算赤字和盈余情况决定的。法国预算赤字占GDP的比例为3.4%，而德国的盈余占GDP的比例为0.8%。此外，法国公共债务占GDP的比例96%，而德国的这一比例为68.3%。

法国提议对相关机构采取改革措施，但德国总统默克尔对此不削一顾。默克尔表示，她首先要看看是否需要进行任何改革，以及对未来欧元区政策讨论所意味的意义。

换句话说，最后将由德国决定是否采取这些改革措施。也就是说，欧盟事务的话语权早已经悄然地转移到了德国这一边。

法国的经济情况

默克尔现在对选情自信满满，在正式场合的表现都很好。这与法国的政治气氛形成了鲜明的对比，法国总统马克龙(Emmanuel Macron)在民意调查中的支持率出现大幅下滑，和刚上台时的受欢迎程度形成鲜明对比。

上周，马克龙似乎被激怒了。他对不守规矩，迷失方向但占议会多数席位的政党下达命令，谴责内讧的内阁成员，并要求其总理按照更大的方向行事。

马克龙还没必要去激怒德国和法国商界领袖，要求其采取激进的雇佣和解雇劳工市场改革。有人应该向总统解释，没有证据表明，需要这样一种无序的灵活性来打破劳动力市场成本的僵化局面。

在过去五年，法国单位平均劳动力成本以0.8%的年率上涨，而德国的这一数字为2.3%。去年，法国的劳动力成本仅上涨了0.6%，几乎只有德国的三分之一。德国的劳动力成本去年上涨了1.7%。

推动股价的企业利润也反映出了这些数字。截至上周五(7月25日)，法国CAC40指数一年内的涨幅高达19.2%，超过了德国DAX指数的涨幅，与欧洲Stoxx 50指数的涨幅相符。

法国工业巨头们敦促采取不必要的破坏性激进改革，称不想要小规模的改革。这应该提醒他们面临的困难和竞争会更大。目前，25%法国消费的所有商品和服务是由外国竞争对手提供的，这一比例从本世纪初20%左右的基础上急剧且稳定地上升。

欧洲央行仍是定海神针
德国大选出现的混乱局面，以及德法对话可能将欧元区作为联盟结构的基础的做法，都不会，也无法影响欧洲央行的根本使命，那就是在价格稳定的环境下去运作一个坚挺强劲的货币。所谓价格稳定就是指通胀率维持在0-2%的区间。

法国提议的欧元区财政联盟、公共财政收支平衡、公共债务占GDP的比重从目前的89.2%下降到60%，也将是欧元作为全球交易货币和可靠价值储存一个极好的基本特征。

法国是一个拥有强大文化和文明的国家，也是拥有否决权的联合国安理会成员，并且还是一个真正独立的核大国。更强大的法国将在欧洲政治及决定欧元区问题上提供更好的平衡力量。

法国必须摆脱其财政政策的复杂性。法国的财政整顿已取得进展，基本预算已经平衡，现在必须实现占GDP的2%-3%的预算盈余，并将预算盈余保持在这一水平，以阻止和扭转公共债务的增长。

欧元区资产是欧洲央行管理下合理的投资品种，而欧洲央行是世界上唯一“真正独立”的中央银行。所以，过于悲观地看空欧元前景，没有意义，也毫无必要。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与汇通网无关。汇通网对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，且不构成任何投资建议，请读者仅作参考，并自行承担全部风险与责任。