周五公布的2013年政策会议笔录显示，美国联邦储备委员会（FED/美联储）主席鲍威尔在担任美联储理事之初，曾多次强烈主张结束为支持经济从金融危机中复苏而采取的购债行动。

鲍威尔在2013年1月的会议上主张逐步撤走购债计划，“不管我们是否会看到劳动力市场出现实质性改善，在年底之前结束它们，”当月举行的政策会议笔录显示。鲍威尔于2012年5月加入美联储，时任美联储主席是伯南克。

美联储确实在当年晚些时候宣布了一项放慢购债速度的计划，但不久后，全球金融市场出现了几个月的震荡，这就是广为人知的“缩减恐慌”（taper tantrum）。

鲍威尔在2018年接替叶伦出任美联储主席。

美联储公布的2013年八次政策会议笔录，让人们更加深入地了解了2007-2009年金融危机和经济衰退期间及之后决策者的想法和考量。

2013年是美联储政策的一个转折点，当年联储采取首批行动，撤走向经济提供的大规模支持，这些支持包括将利率降至近零水准，并购买了逾4万亿美元的债券和抵押贷款支持证券（MBS）。

购债计划就是所谓的量化宽松（QE），旨在限制长期借贷成本，以帮助刺激经济。该计划极具争议，在美联储内部也不乏批评者。

如何处理美联储不断膨胀的资产负债表，成为当年联储闭门会议的首要议题。

同样的问题在今天依然存在，突显出管理其庞大投资组合，以及目前在不扰乱市场的情况下剥离其中很大一部分的复杂性。和现在一样，当年导致紧张气氛的一个关键因素是，美联储看到的未来发展路径，与市场看到的完全不同。

上月，鲍威尔表示缩表计划处于“自动驾驶”模式，这一讯息导致市场急挫。上周，他表示美联储正在倾听市场的担忧并将采取灵活行动，此番讲话推动市场飙升。

市场误判

“缩减恐慌”发生在2013年5月，当时伯南克对国会议员表示，美联储可能在未来的会议上“放慢购债步伐”。这番讲话推动公债收益率飙升，股市下跌，导致金融市场状况收紧，让美联储官员始料不及。

2013年的会议笔录显示，美联储官员，尤其是鲍威尔，在“缩减恐慌”之前普遍误判了市场。

在4月30日至5月1日的美联储政策会议上，鲍威尔对同僚表示，只要经济数据持续改善，他将支持6月缩表，并表示相信市场会从容应对。

“在经济数据表现合理的背景下，这不是一件不可控制的事情，”他表示，“这样做不会因其市场的大幅震荡。”

最终，美联储决策者将宣布放慢购债计划的时间推迟到当年12月举行的最后一次政策会议上，制定了在接下来的一年里“机械地”逐步结束购债计划。

根据会议笔录，就在接近宣布这一决定时，对于在失业率仍相对较高的情况下，减少经济刺激措施将会传递出什么样的信息，美联储官员仍然存在分歧。一些人认为，不让公众感到困惑是不可能的。

鲍威尔在2012年加入美联储之前是一位训练有素的律师和华尔街资深人士。他表示，“缩减恐慌”和美联储没有在9月决定缩表的影响，加上经济数据中令人困惑的信号，使投资者现在认为，美联储在数月之后才会采取行动。而此时金融领域的风险正在积聚。

他在10月29-30日的会议上表示，“当委员会真的缩表时，可能会再次引发强烈反应，因投资者解除投机性交易。”

鲍威尔后来改变了对美联储购债计划的看法，承认他和其他委员看到的该计划的风险并没有成为现实。目前他表示，他认为购买公债对避免经济进一步下滑至关重要，当经济出现严重衰退时，美联储会准备再次这么做。

美联储政策制定委员会每年召开八次会议，每次会议结束时会发表一份声明。每次会议结束三周后公布会议记录，其中会披露会上的讨论细节，但不会指明是哪位委员的观点。

一年内所有会议的笔录都会在六年后公布，通常在1月份。（路透中文网）

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