脱欧不确定性正加剧着英国经济下行风险。当前，英国经济因为全球动能放缓等原因已经有所放缓，而且通胀压力也在减缓。目前来看，英国无协议脱欧的概率较小，更可能是各方面都做出进一步妥协的“软脱欧”。预计一旦脱欧最动荡的时期过去，被脱欧不确定性持续压制的英镑将有所反弹。

特雷莎·梅政府即将面临不信任投票，后续不确定性较大，未来可能演化路径有：

一、特雷莎·梅政府赢得议会“不信任动议”投票

这一情形下，特雷莎·梅政府继续执政。特雷莎·梅将修改协议，并在与欧盟重新谈判达成一致后，重回英国议会投票。

二、特雷莎·梅政府输掉“不信任动议”投票，反对党工党与保守党组成新政府

若输掉不信任动议投票，特雷莎·梅政府将下台。反对党可以致力于与保守党与组成跨党派政府，那么新政府将与欧盟重新谈判达成新脱欧协议供议会投票表决。

三、特雷莎·梅政府输掉“不信任动议”投票，无法组成新政府，可能提前大选

若无法组成新政府，根据英国选举法，将提前举行大选。鉴于大选需要时间准备，2019 年3 月底完成退欧基本不可能。这将导致英国继续较长时间处于脱欧的不确定性笼罩下。

四、提议举行二次退欧公投并获得议会通过

举行二次公投需要在议会获得议会简单多数支持。若获得通过，为公投做准备需要至少需要22 周。这也意味着将无法在3月底前完成脱欧准备，脱欧截止日甚至可能推后到4 月18 日欧洲议会选举之后。

当前局势来看，推迟脱欧时间几乎为必选项，未来脱欧的矛盾将转移到英欧之间。根据1月10日下议院通过的动议，若脱欧方案遭到否决，特蕾莎梅政府必须在3日内（即1月21日前）提交后备方案，而特雷莎·梅政府的首要选择很可能是寻求与欧盟进行协商，并进行二次表决。但伴随着脱欧协议的大比例失利，二次表决预计也难以“过关”。一方面，欧盟此前已明确表示不会就协议内容重新谈判，当下与欧盟的协商难以获得突破性进展。另一方面，230票的悬殊差距说明当前英国党派内部矛盾重重，短期难以得到解决。

保守党政府赢得不信任投票是大概率事件

下议院投票结束后，工党已明确表示，将发起对政府的不信任投票，根据英国法律，若不信任投票在下议院内获得多数通过，英国将面临政府大选。但工党赢得不信任投票的可能性较低，此前投出反对票的保守党内部“硬脱欧”派大概率会投票支持特蕾莎梅政府，而北爱尔兰民主统一党也表示“从未希望改变首相特蕾莎梅领导的保守党政府”。目前，保守党与民主统一党组成联盟，保持多数席位，在保守党内部“硬脱欧”派与民主统一党的支持下，特蕾莎梅政府赢得不信任投票为大概率事件。

二次公投仅存在理论上的可能

按照英国法律规定，二次公投需要满足以下几个条件，一是政府提出立法，二是议院表决通过。此前，特蕾莎梅政府明确表态，不会发起二次公投，二次公投的选项被关闭。但随着脱欧协议草案被否，二次公投的可能性也浮出水面：若工党成功组建新内阁，而新政府下的脱欧协议无法获得广泛认同，在这种情况下，推动二次公投将成为可能。

当下推迟脱欧时间几乎为必选项，未来脱欧的主要矛盾或将再次转移到英欧之间

跟据《里斯本条约》第50条规定，若2019年3月29日前英欧双方未达成一致，英国将直接退出欧盟。为避免硬性脱欧，英国大概率或申请延长脱欧时间，硬性脱欧不符合英欧双方利益，在面对无协议脱欧的风险下，欧盟方面同意推迟脱欧时间也为占优选择。此外，脱欧协议的大比例失利也向欧盟表明，当前版本的脱欧协议在英国不存在通过的可能性，若不对北爱尔兰后备计划等关键问题进行协商，英欧将面对“无协议脱欧”。未来脱欧的主要矛盾或将再次转移到英欧之间，英欧是否能够就关键条款达成新的协议将影响整个脱欧的方向。

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