股指：监管或引预期 股指短期大幅震荡

中国证监会监管层发生变动，此前传闻已经导致金融板块大涨。真消息公布可能引发市场对“监管放松”的预期，短期的金融板块可能再度形成上行预期。即便2018年券商板块的业绩并不乐观。中长期国内经济增速下行是趋势，短期的冲击可能形成股指大幅震荡，观望为主。操作建议：股指观望。

国债：市场逐步外溢 国债高位回调

元旦以来央行连续释放资金的措施已经导致银行间资金“充盈”，且短期利率对进一步释放资金弹性弱化。短期国债甚至反应负利率层面，这显示了央行的超调行为。随着“资产惶”的外溢，国债超调的幅度有望回调。操作建议：空单轻仓。

贵金属：避险情绪升温 金银强劲反弹

上周五COMEX金银止跌反弹：纽约金主力合约上涨18.3美元至1298.1美元，纽约银主力合约上涨0.399美元或2.6%至15.699美元。沪市金银夜盘均高开高走，强劲反弹：AU1906暂时收于285.25，AG1906暂时收于3709。据CNN报道称，上周五曾担任特朗普2016年白宫竞选顾问的Roger Stone在通俄调查中被捕，此新闻发布后，避险情绪陡增，金银随之大涨。有经济学家指出，美国政府关门对经济已造成损害。对美国经济增长放缓的忧虑亦提振了金银。操作建议：做多。

有色：美元大幅下挫 伦铜领涨有色

上周五晚间，市场传美联储可能提前结束缩表，美元大幅下挫，有色全线反弹。伦铜涨2.71%，伦铝涨1.16%，伦锌涨2.15%，伦镍涨1.44%。

消息面，据SMM报道，印尼Morowali园区工人自当地时间1月24日起举行罢工，预计罢工时间为1.24-1.30，但尚未得到官方消息核实，该工厂第二条新增镍生铁产能预计2月投放，或因罢工有短暂延迟。上周全球经济数据并不乐观，中国2018年GDP增速创下自1990年以来新低、国际货币基金组织(IMF)再度下调全球经济增长预估，本周重磅事件并未减少，在美国参众两院通过临时开支法案后，特朗普正式签署该法案，美国政府将重新开门三周至2月15日，这也标志着美国史上最长的历史关门正式结束了。不过值得注意的是，如果国会与特朗普之间未能在三周内达成进一步的协议，那美国政府可能在2月中旬再陷入停摆，后续需持续关注以防超预期因素来带的反抽。操作建议对时局敏感的铜、铝、锌、镍等品种暂时观望。

动力煤：多空减仓节前平稳

周五夜盘动力煤期货减仓逐步企稳。临近长假，主产地煤矿限产及放假，减少煤炭产量释放。全球宏观面继续释放利好，周边市场逐步企稳。陕西开展4个月的煤矿安全大整治工作。

节后需求将相对偏淡，现货价格平稳，期货价格在回落到前期平台后，超跌盘整为主，日内短多操作。

焦煤焦炭：焦钢博弈 焦炭震荡运行

周五夜间，焦炭1905低位开盘，震荡运行，报收2044.5，下跌10，跌幅0.49%。基本面来看，上周焦企综合开工率持稳运行，山西、河北环保放松开工回升，江苏徐州地区开工下降。下游钢厂已补库至春节前高位水平，按需采购为主。现货市场焦钢博弈激烈，期货价格窄幅震荡为主，建议短线操作。

周五夜间，焦煤1905低位开盘，震荡偏强，报收1220，下跌1.5，跌幅0.12%。临汾地区煤矿于20日左右提前放假，短期焦煤供给维持偏紧格局。焦煤期货价格低位有一定支撑，建议区间操作。

黑色金属：关注矿难影响 铁矿空单离场

周五夜盘，螺纹1905合约偏弱震荡，报3705元/吨，跌7，跌幅0.19%。钢联周一全国城市建材库存报359.84万吨，环比上涨54万吨，涨幅达17.8%。临近年关，贸易商陆续备货。技术面上，震荡区间在3680-3740，短线建议观望。

周五夜盘，铁矿1905合约窄幅震荡，报537.5元/吨，涨2.0，涨幅0.37%。周末巴西淡水河谷在南部系统的矿难事件，导致失踪约200人。尽管发生事故的综合矿区在2017年产量仅2630万吨，占淡水河谷全年产量的7%，且钢厂的补库基本告一段落，但是情绪上存在宣泄的诉求。前高540或遭突破，短线建议空单离场。

豆类：基金做多 美豆收涨

周五CBOT大豆期货市场收盘上涨，因为周末前投机基金做多。3月期约收高9.25美分，报收925.25美分/蒲式耳。夜盘连粕窄幅震荡，M1905上方阻力2604。期价低位震荡延续。短线操作。

周五鸡蛋期货震荡下挫，但未摆脱底部震荡区间。节前备货结束，市场重新陷入低迷中。短线偏空为宜。

油脂：国际油脂涨跌互现 马棕油走低

周五CBOT豆油收盘上涨，因为大豆走强。3月期约收高0.52美分，报收30.03美分/磅。连豆油高位震荡。

周五BMD毛棕榈油期货市场下跌，因为令吉走强。4月毛棕榈油期约下跌0.1%，报收2294令吉/吨。连棕榈油高位震荡。

周五ICE加油菜籽期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱的格局。3月期约收高1.50加元，报收488.50加元/吨。菜粕震荡整理，重心下移，菜油高位震荡。油粕套利可以持有。

橡胶：沪胶短期维持震荡

上周五沪胶小幅冲高回落。而现货市场报盘稀少，少数报价跟随期货上调100-150元/吨。随着山东地区部分工厂开启春节放假模式，厂家整体开工水平已经出现了明显下滑。市场需求稀少，经销商已经进入销售平淡期。技术面，RU1905短期或维持11000-12000区间震荡运行为主。操作建议：短期震荡思路操作。

白糖：原糖大跌 基金抛售打压

巴西降雨导致大幅抛盘，原糖大幅下挫。3月原糖价格下跌0.51美分，跌幅为3.93%。巴西降雨使得市场此前对于作物的担忧有所缓解。跌破支撑位后加速下滑势头。原糖13美分受阻后趋势转弱，预计短期维持弱势。夜盘郑糖偏弱震荡，原糖大幅下跌后对于郑糖价格有明显的拖累作用。基本面上，春节前企业陆续放假，消费转淡。也对糖价产生打压。关注5000点一线支撑。操作上建议短空持有。

棉花：美元下滑空头回补 期棉上涨

宏观方面利好以及资金推动，期棉涨逾1%。美棉3月合约上涨0.99美分，涨幅为1.35%。美国创历史纪录的政府停摆即将结束。市场受到鼓舞。美国股市和原油价格上涨。指数基金在新的平衡下进场买入。夜盘郑棉开盘上涨后震荡回落，六十日线一线承压。美国政府恢复工作后市场对于近期数据将会有所反应，在国内基本面缺乏指引下，预计跟随美棉波动。操作上建议短线交易为主。

原油：原油短期或维持震荡偏强

委内瑞拉局势进一步恶化，引发市场对其供应中断的担忧。由于圣诞节后国际油价上涨，美国石油钻井平台年内首次增加。截止1月25日的一周，美国在线钻探油井数量862座，比前周增加10座。据洲际交易所提供的数据分析，截止1月22日当周，管理基金在布伦特原油期货中持有的净多头增加15.9%。技术面，原油期货SC1903合约短期或维持震荡偏强。操作建议，震荡偏强思路短线操作。

PTA:短期震荡调整，关注油价走势

检修装置推迟重启，市场供应暂且稳定，下游聚酯开工较高，工厂原料刚需尚可，但随着终端放假停工，需求预期逐步转弱，产业链累库节奏有望加快。目前基本面变化不大，但宏观环境仍有反复，PTA短期维持高位震荡整理，关注后续油价走势，建议暂时观望。

聚烯烃：现货日渐清淡 盘面维持震荡

终端工厂陆续放假，现货成交逐步转淡，后续供应内外双增，市场步入累库周期。盘面进口出现盈利，进口套保压力显现，但贴水结构制约塑料下行调整空间，短期维持震荡整理。

下游工厂陆续放假，市场交投日渐清淡，现货价格局部走弱，石化步入传统累库周期，PP节前维持震荡结构，上方空间受到现货及进口成本制约，关注节后供需匹配情况。

燃料油：区域价差维持低位 燃油正套持有

周五夜间，燃料油主力1905合约低开后偏强运行，报收2720，跌幅0.69%。新加坡普氏380均价(MOPS)1月25日报收387.98美元/吨，舟山IFO380保税燃料油1月25日报收414美元/吨，三月Brent-Dubai EFS在上周五触及0.75美元/桶附近，为2017年7月以来的低位，反映高硫原油相对低硫原油在近期更为强势的市场现象。尽管短期内原油缺乏继续上行动力，但布伦特和WTI原油站稳60美元和50美元关口，布伦特1903-1904月差仍为正值，整个原油市场尚未出现反向指标，燃料油依然倾向多头配置。操作建议：沪燃1905-1909正套继续持有。

石油沥青：与原油比价走强 沥青逢高减仓

周五夜间，沥青主力1906合约高开后窄幅震荡运行，报收3168，涨幅1.08%，夜间减仓逾46000手。截至夜间收盘，华东和山东基差分别为-83和-293。北方沥青刚性需求基本处于断档期，但炼厂仍有部分冬储合同维持出货，南方市场在节前仍有较强的赶工需求支撑，叠加市场涨价预期，下游采购情绪浓厚，市场资源依旧偏紧，库存偏低。沥青06合约和原油比价上周显著走强，已经超过除2015年外的近5年历史同期水平。操作建议：1906合约多单可逐步逢高减仓。

甲醇：开工维持高位，甲醇震荡整理

周五夜盘甲醇1905收盘2511元/吨，跌幅0.08%。上周国内甲醇整体装置开工负荷68.60%，环比下降1.56%；西北地区开工负荷81.78%，环比下降3.04%。目前甲醇装置开机率仍处于历史同期高位，产量稳定，供应压力不减。同时，由于今年冬季天然气供应较为充足，西南气头装置有可能提前结束冬季减产，或将加剧后续供应压力。产销区价差方面，内地节前备库结束、进入春节季节性累库，后市区域间价差扩大，内地套利窗口打开。等待一季度春检缓解供应压力，以及需求端烯烃新装置投产与华东装置重启的兑现，在此之前反弹压力犹存。操作建议：震荡思路短线操作。

（文章来源：国信期货）