如果澳新银行(ANZ Bank)下面的图表能说明问题的话，那么澳大利亚关键大宗商品价格的风险，以及由此而来的贸易条件、名义GDP增长和今年上半年的预算收入，都将坚定地走向下行。

它显示了中国M1货币增长与以美元计价的澳大利亚央行大宗商品价格指数之间的关系。澳新银行已将实物货币和其它可迅速转换为现金的货币资产的M1增长提前6个月，以展示两者之间的关系。

过去一年，中国M1货币供应量增速放缓至有记录以来的第二低水平，超过了2015年和2016年的低点。2015年和2016年是另一个对中国经济发展轨迹的担忧非常严重的时期。

如果该指数与澳大利亚主要大宗商品价格之间的关系成立，它将显示出澳大利亚主要大宗商品价格未来可能面临高达40%的下行风险。

但大宗商品价格会像中国M1增速急剧放缓所暗示的那样，在这种情况下出现大幅下跌吗？

澳新银行对此持怀疑态度。

“这次不一样吗？可能吧。”该银行表示。

“近几个月来，得益于中国有利于优质铁矿石的供应侧改革措施，以及有利于建筑业的刺激措施，铁矿石价格出人意料地保持了良好势头。这种强劲的需求与较低的供应增长同时出现。”

“我们的预测已经包含了一些大宗商品价格的下跌，但与目前中国货币供应增长所暗示的约40%的跌幅完全不同。”

然而，澳新银行警告称，大宗商品价格的进一步下跌将“对经济前景产生重要影响”，该行表示，这可能会确保澳大利亚央行在即将发表的政策声明和演讲中，对澳大利亚经济前景采取更为谨慎的态度。

澳新银行表示，“除了大宗商品价格下跌的风险，全球经济前景的不确定性，以及面对房价下跌的国内经济轨迹，几乎可以肯定，澳大利亚央行将改变去年11月的乐观论调。”

“央行的预测将被下调，下调的幅度将对政策产生影响。”

“总的来说，我们认为，澳大利亚央行将保持这样一种预期，即未来几年该国经济增长将保持或略强于趋势水平，这意味着失业率将面临温和下行压力，通胀将逐步上升。”

澳大利亚央行将于2月5日(下周二)宣布2019年的首个货币政策决定。一天后，澳大利亚央行行长菲利普·洛威将在悉尼的国家新闻俱乐部发表演讲。澳大利亚央行将于2月8日(下周五)发布货币政策季度报告，包括对国内生产总值(GDP)增长、失业和通胀的最新经济预测。

按照目前的情况，金融市场目前预计澳大利亚央行将在今年年底前降息25个基点，这一概率约60%。

（文章来源：友财网）