国债

昨日5年期国债期货主力合约TF1903报收于99.030，涨幅0.15%，最高99.060，最低98.950，成交量4682手，持仓量13605手，日减仓626手；10年期国债期货主力合约T1903报收于97.045，涨幅0.22%，最高97.140，最低96.920，成交量3.39万手，持仓量60780手，日减仓905手；2年期国债期货主力合约TS1903收平于100.110，最高100.150，最低100.085，成交量103手，持仓量1010手，日增仓27手。央行自重启逆回购操作以来，操作力度较大。上周五公开市场操作量开始缩量。昨日开展了500亿元逆回购操作，净回笼900亿元。当前跨年资金依旧紧张，其他资金相对宽松。国务院常务会议表示，加大对民营经济和中小企业的支持，完善普惠金融定向降准政策。叠加全球市场风险偏好下降，昨日国债期货多数收红。短期内避险情绪的升温将进一步推动期债上行，不过临近年底，建议短线投资者在操作上保持一份谨慎。

股指

隔夜消息：

人民日报评论：坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇； 上交所：重点做好八项工作全力推动科创板落地； 专家：定向降准和TMLF可期全面降息可能性不大； 证监会制定修改多项规则明年将从3方向完善交易制； 年内超650家公司披露回购计划； 我国发布《市场准入负面清单(2018年版)》，标志着我国全面实施市场准入负面清单制度

隔夜市场：

周二、周三分别为圣诞节和节礼日假期，欧洲、中国香港、美国等全球多国或地区市场全天休市。

策略提示：

昨日市场下探后回升，5g为首的通讯板块继续活跃领涨，目前市场强势板块突出，结构性的风险也随着财政政策的结构性调整进一步释放，虽然中期底部的绝对低点或还没有到来，但目前继续不悲观的态度，之前建议的激进投资者的试探性低位多单可持有，但暂不宜追加。

外盘股指期货

隔夜消息：

个人所得税专项附加扣除政策将于2019年1月1日起正式实施。全国人大常委会组成人员分组审议耕地占用税法草案和车辆购置税法草案。财政部：11月中央政府收入5576亿元，支出8441亿元，收支差额2865亿元；三季度末中央政府债务余额143786亿元，环比增加5431亿元。

隔夜市场：

周二美股休市。A50指数期货夜盘上涨0.31%。周二美元指数涨0.1%报96.6736，圣诞假期，市场表现平淡。美国政治不稳定以及全球股市大跌支撑了避险日元的需求。

富時中国A50指数期货相关资讯及操作建议：

A50指数方面，出现了低开高走，次新、5G、创投等板块再度活跃，推动指数回升。A50指数近期连续下跌较多，有超跌反弹的需求，但是领涨板块仍然是旧题材，大盘股没有太大的上涨动力，反弹空间有限，建议空单继续持有。

金属板块

贵金属

COMEX黄金昨日休市，沪金下跌0.15元，至286.95元，跌幅0.05%；COMEX白银同样休市，沪银上涨22元，至3615元，涨幅0.61%。

隔夜欧美市场因圣诞节假期休市。特朗普在圣诞节期间再度表示，如果没有边境墙，那么政府停摆就不会结束，这加剧了市场对美国政治风险的担忧，黄金因此受到提振。与此同时，特朗普再度抨击美联储，认为其加息过快。沪金昨晚小幅走弱后，维持震荡，成交量减少。沪银冲高回落，收得带有长上影线的阳线。美市贵金属今早开盘后小幅回落，短期预计高位震荡。

有色金属

隔夜欧美市场因圣诞节假期休市。特朗普发言称如果建墙预算不通过，不会让政府恢复工作，同时指责美联储推高美元。隔夜有色金属走势分化，铜铝小涨，铅锌下跌。

隔夜外盘休市。沪铜在48000点附近窄幅震荡收十字星，沪铜成交持仓均下降，市场较为谨慎。短期沪铜走势不强，中期沪铜走势仍然不佳，下行压力较大，可能回踩前低47000。沪铜上方压力50000，下方支撑47000。

受到美国解除对俄铝制裁的消息影响，近期铝价大跌，但内盘沪铝走势明显强于外盘。隔夜沪铝站稳13800收小阳，连收第5根阳线。沪铝成交低迷持仓小涨，延续13500-14000区间运行。沪铝上方压力14000，下方支撑13500。

能源化工

原油

隔夜消息：

1。俄罗斯能源部长诺瓦克：根据全球协议，俄罗斯将减产23万桶/日；俄罗斯将从明年1月起开始逐步减产；两年内由于全球石油减产协议，俄罗斯至少获益1200亿美元；我们的油市评估总体上与沙特和其他国家一致；因强劲的需求，明年夏季全球油市情况得以改变。

2。科威特油长AI Fadhel:支持致力于稳定油市的所有努力，科威特致力于近期欧佩克与非欧佩克国家达成的协议。

行情研判：

隔夜，国内原油小幅收涨，报357.3元，外盘原油因圣诞假日继续休市一天，基本面消息清淡，近期市场避险情绪仍未消退，对明年宏观经济走弱带来的需求减弱的担忧使得原油延续跌势，继续关注美联储相关政策。

甲醇

郑醇昨日继续弱势下行，开盘小幅下跌至指数2392，下破2400支撑，之后小幅企稳勉强维持在2410以上，全天跌幅2.07%，主力01合约报收2362；现货方面，国内主要市场昨日以跌为主，但幅度不大，其中江苏市场跌10元报2360，山东南部跌幅较大达90元报2250，内蒙地区持稳报1900，新疆地区持稳报1400，昨日河南市场跌幅最大达100元报2100；期货库存方面，目前暂时没有仓单注册，只有410张有效预报。

沥青

昨天主力合约 1906 跟随国际油价大跌，下探至 2550 创全年最低点位，全天跌幅近 5%。夜盘交投极弱，收盘价留在2578，此前伺机而动的空投频频出手，前二十席机构空单量从13万手飙升至17万手，多头亦有增持，昨天达到15万7千手。 现货方面市场延续弱势，成交低迷，山东地区中石化炼厂价格下调 100-150 元/吨不等。外盘因圣诞假期休市两天，期市今明大概率低位徘徊，不建议再追空，激进的投资者可以轻仓试多，目前基本面偏弱，依旧建议观望为主。

天胶

沪胶昨日延续周五夜盘震荡态势，开盘小幅回落，在指数11260附近企稳回升，午后继续小幅回升，收在指数11350附近，主力01合约报收11050；日胶方面，昨日小幅弱势运行，午后一度小幅急跌至指数171.5附近，之后迅速拉回收红至173.5附近；现货方面，昨日国内人民币各胶种报价普遍报跌，但跌幅有限，其中上海16年云南产全乳跌50元报10475，泰三烟片跌50元报11950元，越南3L持稳报10350，泰国合艾产区各原料价格小幅企稳，跌涨幅0.05-0.1%；期货库存方面，昨日仓单续增1920吨，总量弹至36.57万吨，注册仓单继续回升。

PTA

近日美国原油价格再探新低，PX价格重心下移。行业上逸盛、桐昆嘉兴石化、三房巷装置检修，PTA开工率在77%附近，PTA现货加工费攀升至1000元，近期下游聚酯企业库存有所回落，减产增加。PTA期价或受原油拖累，跌至前期低位，短期弱势难改。

MEG乙二醇

随着几套装置重启，国内供应仍在持续增加，后期乙二醇或进入累库通道。上周华东港口库存较前期增加，当前聚酯部分减产，涤丝库存有所下降，煤质乙二醇未来增产预期较大，供需面看乙二醇长期基本面偏空，近日油价连连走低，乙二醇也难逃跌势，昨日大幅下行，受市场偏空气氛压制，短期继续下挫概率大。

化工品

国际油价由于圣诞节而休市，国内原油夜盘维持低位震荡，国内化工品今日将根据自身供需面走出分化行情。而聚烯烃在整体产业链库存偏低的支撑下，今日期价或将走稳。L1905方面，昨日期价收到国际油价大跌的影响出现低开，盘中一度跌破8400元的关口，但随后有所走稳。由于缺乏油价指引，今日期价将维持在8400-8500元的区间维持窄幅震荡走势，短期难有趋势性行情。PP1905方面，昨日期价下探12月11日的低点，随后期价走稳，目前期价依然处于8250-8750元的区间震荡，由于成本端短期难以企稳，PP也将维持区间震荡态势，关注今日能否重新站上8400元关口，可在该关口上方适度介入空单，注意控制仓位。PVC方面，虽然昨日期价跟随化工品整体走低而出现回调，但整体的底部基本确立，暂可继续持有长线多单。

纸浆

纸浆主力合约 SP1906 昨日夜盘小幅下跌，收盘价4938元/吨，涨幅-1.28%，合约整体走势区间震荡，交易活跃。进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，但由于目前纸浆需求不足的情况得不到缓解纸厂原料采买力度小，所以商家现在偏向于实单实谈，市场整体购买力不足。预计十二月份纸浆的走势区间震荡，但长期来看纸价最终会回归基本面，预计接下来纸浆的价格会微幅调整，走势一般。

黑色板块

螺纹钢、铁矿石、铁合金

唐山近期发布限产，20 日至 31 日钢铁企业除有供暖任务的企业，烧结机均需停产，有供暖任务的在满足供暖最低生产负荷后最大限度采取限产措施。限产、低库存及持续向好的需求利多钢价。但是由于目前现货价格仍然较高，贸易商冬储意愿不强，也压制了价格向上的空间。螺纹关注上方3500的阻力以及下方3330的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方505的阻力以及下方480的支撑，热卷关注3450的阻力以及下方3300的支撑。硅铁1905关注6000的阻力以及下方5800的支撑，锰硅1901关注7350的阻力以及下方7100的支撑。

焦煤、焦炭

焦煤夜盘上涨6.5元，至1174.5元，涨幅0.56%。焦炭上涨4.5元，至1893元，涨幅0.24%。焦煤小幅回暖，关注上方1190阻力位和下方1160支撑位， 建议短线操作。焦炭跌后暂稳，关注下放1860支撑位，建议观望为主。国内炼焦煤市场弱稳运行，市场情绪有所减弱，下游焦企采购积极性不佳，焦炭降价的压力有向炼焦煤传导的趋势。煤矿库存现处中位，销售压力一般，且近期环保、安监检查力度较大，炼焦煤供应整体上并不宽松，据了解山西临汾地区环保检查常态化，部分煤矿生产受限，煤矿供应量较前期有明显降低，短期受成交影响价格依旧持稳。焦炭现货价格稳中偏弱。山西、河北地区钢厂已有少数提降100元/吨，市场心态偏空。河北地区高炉开工较前期有所减少，焦炭需求降低，部分钢厂打压焦炭价格意愿较强。下游贸易商情绪较为谨慎，接货积极性不高，部分焦企库存少量增加，焦价短期存在下行风险。

动力煤

虽然正值冬季需求旺季，但动力煤供应充足，且下游电厂仍以去库存为主，导致用煤需求疲软，北方港口动力煤价格继续下滑。现5500大卡煤主流平仓价585-590元/吨，下游用户压价态度强烈，现货市场成交偏少。产地鄂尔多斯地区受北方港口煤价跌幅扩大的影响，自上周起多个煤矿粉煤价格累计下行20-30元/吨。目前下游用户以及贸易商采购均不积极，煤矿出货困难，短期之内价格反弹无力。夜盘主力05合约小幅反弹，建议以逢高做空为主，关注上方570的阻力以及下方553的支撑。

玻璃

随着北方赶工结束，玻璃厂家出库速度有所放缓，南方市场产销尚可，不过东北地区本地销售几近停滞，产品销往华南，对当地有一定的冲击。玻璃受供需偏弱压制，上方反弹空间难以乐观，空单持有。

农产品板块

油脂油料

美盘、马盘、内盘走势分析：

1、CBOT大豆期货和BMD毛棕榈油期货周二因圣诞节休市。马盘开盘可能下跌，因为原油市场大幅下挫。

操作策略：

今连粕期价窄幅震荡，沿海豆粕稳中波动10-20低位有些成交，总体量不大。中国宣布明年取消杂粕进口关税，进口成本降约100元/吨，令粕类普跌。近期中国计划采购更多美豆。巴西早熟豆已开始收割，即将丰产上市，而中国非洲猪瘟持续蔓延，豆粕消费整迟滞，豆粕库存升至95万周比增1%，令豆粕价反弹乏力，短线仍跟盘偏弱震荡。

白糖

3月原糖期货收高0.06美分，或0.5%，报每磅12.40美分，交投清淡。3月白糖期货收涨0.10美元，报每吨337.70美元。南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5070-5140元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5040-5130元/吨，报价不变，成交一般柳州中间商站台报价5090-5110元/吨；仓库报价5060-5110元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5070-5120元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5050-5100元/吨，报价不变，成交一般。糖价出现下滑，且随着新糖逐步的开榨，糖价难以反弹，投资者可继续前期空单持有。

棉花、棉纱

美盘因圣诞节休市。周二郑棉1905主力合约增仓放量走跌，郑棉主力合约截至收盘跌至年内低点。夜盘低开低走，震荡上行，最终收跌70元/吨。财政部发文称，自2019年1月1日期将适当降低棉花滑准税税率。截至12月24日，全国新棉公检量已达421.83万吨。新棉销售不畅，截止上周五，全国新棉销售率22.1%，同比下降 5.0 个百分点，较过去四年均值降低 13.9 个百分点，其中新疆销售 19.7%，较去年同期下降10个百分点。下游需求疲软，进口棉滑准税下调，预计短期内将继续维持弱势。操作上建议投资者空单平仓离场。

棉纱主力1901合约昨日低开低走，盘中窄幅波动，最终收跌205元/吨，交投清淡。夜盘低开后震荡走高，大幅收涨375元/吨。纱线前期去库存初见成效，库存弱势稳定，整体产销滞缓；下游坯布订单乏力，织布厂库存高企，销售缓慢。临近年关，企业资金压力加大，大部分企业仍以去库存为主，预计需求难以放量。临近交割月，考虑资金和流动性，建议投资者离场观望。关注下游订单情况。

玉米、淀粉

C1905昨日震荡反弹，收出中阳线于1847。开盘1833，最高1853，最低1832，持仓量减少2万手至118.1万手，成交量减少4.3万手至51.4万手。

CS1905昨日震荡反弹，收出中阳线于2318。开盘2304，最高2320，最低2300，持仓量减少1.5万手至20.4万手，成交量减少3.2万手至14.5万手。

玉米主力期价仍远离均线支撑，MACD绿柱收于0轴附近，尚未企稳。玉米现价局地止跌。中储粮传开始收储玉米，有利于玉米止跌。中国国家统计局显示，今年玉米产量高达2.573亿吨，仅比去年低0.67%。有报道称中国下一步或进口多达300万吨的美国玉米，对玉米价格料形成较大压力。且玉米供应面临新旧上量压力。猪瘟的频发也抑制需求端爆发。短期玉米供应压力难消化，弱势调整为主，长线或转为区间震荡。

淀粉主力仍偏离均线支撑，MACD绿柱收于0轴附近，尚未企稳。淀粉现价局地止跌。受玉米价格回落影响，前期售粮主体惜售情绪大幅缓解，深加工企业原料采购充足，库存持续增加。企业开机率正常，市场对淀粉采购偏谨慎。关注冬季环保检查或对开机率造成影响。淀粉保持谨慎观望。

鸡蛋

全国鸡蛋价涨跌不一，销区方面：北京、上海地区保持稳定，广东地区小幅回升；产区方面：河南、河北、辽宁、安徽等地保持稳定，山西、山东、湖北地区回落。受元旦节日影响，鸡蛋贸易商走货加快，库存有所回落；大商所调整鸡蛋期货最后交割日为12月28日。寒潮来临，鸡蛋运输储存或有受影响。蛋鸡养殖利润仍好，后期育雏鸡补栏料继续回升。目前看来多空交织，鸡蛋价格趋于震荡。关注后市春节备货及疫情演变情况。

昨日鸡蛋1901合约震荡走高，收于4309，交割月份临近。主力1905合约震荡偏强，收于3498；MACD红柱延伸，关注反弹力度。1909合约震荡偏强，收于3954.5-9价差-456，关注走缩机会。技术上有止跌迹象，激进投资者短多尝试，谨慎者保持观望。

苹果

产区交易依旧保持平稳，客商自提发货占据主流，果农顺价走货情况略有增多，但观望惜售的心理仍占了相当大的比例。从目前情况看，产区行情整体稳定，没有大的波动。栖霞产区整体交易稳定，小果基本集中在客商手中，多数持货观望，果农手中小果不多。当地交易以三级果及75#一二级货为主，三级果价格偏硬，一二级货买卖双方议价成交，整体看，行情未有大的波动。目前纸袋富士80#以上三级果价格在2.50-3.00元/斤，纸袋富士80#以上果农货一二级价格在4.00-5.00元/斤。沂源产区行情稳定，客商正常拿货采购，成交以质论价，价格未有较为明显变动。目前纸袋75#以上好货价格在3.00元/斤左右，差货价格在2.40-2.60元/斤。

期权板块

50ETF

12月25日，上证50指数探底收跌，报收于2297.33，下跌0.52%。上证50ETF现货报收于2.292元，下跌0.52%。

期权方面，从成交量来看，当日总成交量为2620858张，较上一交易日增加39.80%。其中，1月认购期权和认沽期权的成交量分别为613484张和563864张，较上一交易日分别增加60.69%和95.88%，认购期权的成交量高于认沽期权。从持仓量来看，当日总持仓量为2662954张，较上一交易日减少3.36%。其中，12月认购期权和认沽期权的持仓量分别636647张和441287张，较上一交易日分别增加14.72%和15.14%，认购期权的持仓量高于认沽期权。今日成交量认沽认购比为0.96(上一交易日认沽认购比为0.72)，持仓量认沽认购比为0.53(上一交易日认沽认购比为0.56)。从波动率来看，50ETF的30日历史波动率为27.16%，12月份认购期权的隐含波动率为25.50%，认沽期权的隐含波动率为20.54%。

策略建议：预计上证50指数将以弱势震荡行情为主，建议观望或做多秃鹰式价差。

（文章来源：弘业期货）