周一(12月31日)，2018年最后一个交易日，黄金多头依然没有收敛锋芒——再度刷新逾半年高点。因外界愈发担忧全球经济增长减缓、股市剧烈波动以及以及美国政府关门。北京时间21:24，现货黄金上涨0.23%至1283.14美元/盎司；COMEX期金主力合约上浮0.19%至1285.5美元/盎司；美元指数下跌0.19%至96.159。

现货金价盘中创6月19日以来新高至1284.06美元/盎司，美元指数刷新11月20日以来低点至96.101。由于全球股市交易波动、对经济前景的担忧加剧以及美国政府关闭政策的停滞，黄金在2018年临近收盘时表现强劲，收复年内多数跌幅至不足1.5%。年内最大跌幅一度逾10%。

美元麻烦更大了

美元在未来一年将面临挑战，其中包括股市萎靡不振、美国企业现金汇回逐渐减少，以及美联储升息次数可能不及预期等。

美元最近几周受创，因市场愈发预期美联储将比预期中更早暂停紧缩周期，进一步升息恐将伤及美国经济。加上全球经济也笼罩阴云，投资者对全球经济增长形势的看法为2008年金融危机以来最悲观。

美国公债收益率下滑也打击了投资者对美元的信心。美国10年期公债收益率上日录得2月份以来新低的2.711%，12月已下跌约30个基点。

根据Phillip Futures Pte的分析师Benjamin Lu的说法，黄金呈现看涨突破，价格将达到1309美元。他表示，由于经济和地缘政治问题，避险需求将在2019年第一季度“保持活力”。

本月进行的一项调查预期，美元到2019年底将比当前水平低5%左右。这与当前趋势可是大相径庭，期货交易显示美元仓位接近历史高位。

富达国际(Fidelity International)投资组合经理Eugene Philalithis称：“从仓位情况来看，美元并不存在大幅上扬的空间，除非看到世界其他地区的增长确实走软而美国继续增强。”

即使在4月开始上涨前，美元兑主要贸易伙伴国货币经通胀调整后的实质有效汇率(REER)都较历史均值高估。现在以这一标准衡量的美元汇率比10年均值高出12%。

根据该理论，美元随着避险情绪升温而上涨——就像当前的情况这样--因为投资者纷纷涌向安全、流动性好的资产。然后随着增长停滞，美元将走软——也就是微笑的底部。之后随着经济复苏再上涨。

美联储不得不松闸

尽管美元最近几周承压，美元指数今年仍上涨逾4%，主要归因于美国经济强劲、失业率下降和薪资压力加剧，这些经济基本面因素令美联储在2018年加息四次。如果经济势头不减，明年还可能再加息一至两次。

但前景显然不容乐观。其一，越来越多的全球指数自高位下跌20%，标志着进入熊市区域。美股在年中之前似乎还能独善其身，但之后创下了金融海啸以来最差的12月份表现。其二，全球经济前景渐渐暗淡，即将出炉的美国PMI数据应会证实这一点。

尽管美联储12月加息，并暗示将维持政策收紧路径，但货币市场并不这么认为。经济面而言，就业和住房数据显示，美国长达十年的复苏正失去动能，而债券收益率曲线的趋平正闪烁经典的衰退预警信号。

股市和就业是特朗普上任以来经常夸耀自己所取得的政绩。尽管美股已经没有往日雄风，但就业市场仍强劲。12月非农就业报告将于周五(1月4日)公布(未收到政府关门干扰)，分析师预计12月新增就业岗位逾17万个，推动美国总就业人口史上首次超过1.5亿。

随着就业人口继续增长，这将匹敌过去40年左右一些最大的就业岗位增幅。自2010年2月触及危机后低点以来，就业岗位增加了逾2000万个。在特朗普任内，增幅超过400万。假如维持这样的增速，到明年的这个时候，这波就业增幅将超过1982年12月至1990年6月里根和老布什执政时期增长2110万个就业岗位的纪录。

可以肯定的一点是，美国经济仍在稳步扩张。但当高增长、投资者偏爱的科技股陷入灰暗之时，这显示对增长的乐观看法在消退。小型企业债务负担通常高于大型企业，因此股价下跌凸显其信贷风险。况且就业和1990年代的增长相比还是有差距。1991年5月至2001年2月，就业岗位增加了逾2450万个，其中多数都是在克林顿执政时期增加的。

IG Asia Pte市场策略师周静怡指出：“对于黄金价格，我认为2019年有上涨空间，看起来美联储加息预期在放缓。”她称，美联储会减少收紧货币政策的动作。

现货黄金一季度将有70-80美元的上行空间

现货黄金处于自1160美元开启的上行((E))浪阶段，上方目标位预计在1350-1360美元一带。该浪是自1046美元开始的调整b浪的子浪。

b浪有望以收敛楔形形态展开，((E))浪是其中的最后一子浪，运行完毕后将开启下行c浪走势。b浪和c浪都是自1920美元开启的下行(IV)浪的子浪，后者将以abc三浪调整形态运行。

日线上看，金价当前处于自1196美元开启的上行(C)浪阶段。该浪是((E))浪的子浪，目前已逼近161.8%目标位1284美元，预计将继续走延长浪。

（文章来源：汇通网）