恐惧主宰了2018年市场人气，特别是下半年，从决策者到商界领袖，从投资者到记者，无不受到对未来愈发浓厚的悲观情绪支配。

事实证明，那些最能对经济、移民、安全和科技影响相关担忧进行清楚表达、阐述和发挥的人们，最具影响力。

汇信指出，恐惧可以是一种强大的推动力，但并不是特别富有创造性的一种。正如美国科幻作家弗兰克·赫伯特在1965年小说《沙丘》中写道，“恐惧会扼杀思维能力，是潜伏的死神”。

在充满不确定性的环境中，风险承担和投资意愿对于维持产出、发展经济和提高实质收入来讲至关重要。

约翰·梅纳德·凯恩斯在1936年著作《就业、利息和货币通论》中写道，“如果人类的本性不受投机的诱惑，也没有从建造工厂、铁路、矿井和农庄中获得快乐(除了获得利润以外)，那么，仅凭冷静的计算，恐怕不可能有更多的投资。”

随着恐惧推动全球经济走向放缓或衰退，如果想要避开可能发生的衰退，或者说至少要避免延长这种衰退，那么政界人士、商界领袖、投资者、记者和选民们就不得不找到理由来变得更加乐观。

科技是魔鬼

虽然对生产力以及社会经济变革有正面推动，但科技因其对现有产业的负面影响而成为令人担心的因素。

记者和政客们聚焦于互联网平台、社交媒体、数据收集以及人工智能对现有企业和工人的破坏性影响，现在也包括白领专业人士在内。

社交媒体因加剧政治极端化并传播宣传而受到指责，而不是因作为改革和民主化的媒介而得到喝采，要求政府对各种平台进行监管的呼吁与日俱增。

地缘政治

中东在2018年变得更加不稳定，沙特和伊朗间的争端加剧，卡塔尔和邻国的关系愈发紧张，也门则是战乱不断。

美国撤出伊朗核协议，并重新对伊朗祭出制裁，导致紧张情势升高，不清楚未来是否还能达成协定。

沙特各项现代化计划曾引发各界乐观期待，但在当局拘留国内评论人士，并杀害记者卡舒吉(Jamal Khashoggi)之后，乐观情绪随之瓦解。

欧洲方面，英国退欧协商还未有结论，这是主导政治前景的主要因素，法国境内有激烈抗议活动，德国则是有长期在位总理默克尔失势的问题。

意大利民众选出了执意和欧盟正面对决的民粹政府，在此同时一些东欧国家还有司法独立性、新闻自由、独裁主义的问题。

选民继续抛弃温和的中右和中左派政治家，支持有更激进政治理念的政党和运动，令人对欧盟的未来走向、稳定性和凝聚力感到担忧。

与此同时，美国及其欧洲盟友继续指责俄罗斯在叙利亚和乌克兰的军事干预活动，俄罗斯的导弹计划以及网络活动。

市场大跌

鉴于未来环境无法预期以及利率可能上升，主要股市和大宗商品价格在接近2018年底时出现大跌就不足为奇了。

汇信行情中心显示，美国股市标普500指数创2016年2月以来的最差12个月表现，去年收盘跌6%。

韩国股市KOSPI-100指数下跌20%，创2009年5月以来的最差12个月表现。该指数与全球贸易有很大关联。

尽管存在上述担忧，全球贸易到目前为止保持地不错，8月至10月的三个月内贸易量较上年同期增加了3.7%。

增长已经趋缓，但尚未出现全球股市预期中的急剧减速状态。不过，一些前瞻性指标展现出的景象更加黯淡。

香港是全球最繁忙的航空货运枢纽，一直被视为全球贸易状况的先行指标。这里的航空货运量在9-11月期间较上年同期减少0.2%，是自2016年4月以来最差的年度变动表现。

中国经济自2018年中期以来似乎也在放缓，因为受到信贷紧缩、美国加征关税以及出口商前景愈发不确定的挤压。

中国12月制造业活动明显下滑，官方制造业采购经理人指数(PMI)降至49.4，创下2016年2月以来最低，且跌破扩张与萎缩临界点50。

在全球股市下跌的同时，布伦特原油期货2018年也收跌近20%，为2016年6月以来的最差12个月表现，而且日历价差仍呈现明显的正差价。

多数交易员预期，油市在2019年将维持小幅供过于求状态，市场对经济放缓影响消费量的担忧，将盖过OPEC与其他产油国减产的影响。

（文章来源：环球外汇）