摘要：

甲醇从10月中旬开始高位回落，步入下行通道。市场空头占据上风，主力合约1901在10月29日迎来跌停。间隔不足一月，甲醇再次盘中跌停，令市场多头信心备受打击。甲醇跌破前期低点支撑，破位下行，创近一年新低。国内甲醇现货市场维持疲弱态势，价格继续松动。西北主产区厂家下调报价后，整体签单情况尚可，部分企业停售。但其他地区甲醇重心窄幅下滑，市场观望情绪较浓，主动询盘匮乏。下游企业接货谨慎，适量逢低补货为主。下游制品价格也跟随下滑，部分外采甲醇的烯烃装置成本压力依旧较大。传统需求已经进入淡季，叠加环保政策的影响，停车数量较多，需求不温不火。沿海地区走货量缩减，港口库存继续累积。持货商心态不佳，积极降价让利排货，市场低价货源增加。国际市场甲醇生产装置运行负荷提升，产量增加，但需求下滑，外盘深度回落。市场看空预期不减，甲醇严重受伤，仍面临下行风险。主力合约或下探2530附近支撑，操作上建议逢高介入空单，如若跌破2530，重心将进一步走低。但不排除部分商家补货情况下，期价反复，合理控制风险。

一、国际油价暴跌

全球股市遭遇血洗，市场避险情绪升温，外盘原油大跌。伊朗制裁有八个经济体豁免，且欧盟及英国声明将继续购买伊朗石油与天然气。市场担心外部因素扰动和经济下滑导致全球石油需求疲软，进而供过于求。国际能源署（IEA）表示，全球三大产油国美国、俄罗斯和沙特阿拉伯正以创纪录的水平生产原油，导致全球供应量明显超过需求。多因素作用下，油价再次大幅下挫。供应过剩和全球经济增速放缓的担忧打压油价，观望情绪蔓延，当前原油已经超卖，在12月欧佩克会议之前原油价格或继续剧烈波动。

二、甲醇突破前低

受到全球股市及油价大跌的影响，甲醇受挫下行，跌速加快。主力合约不断向下寻找支撑，刷新年内低点至2556，跌破前期低点。甲醇夜盘时段死死封住跌停板，距离上次跌停不足一个月。盘中甲醇多次开板，但多头力量不足，主力合约在跌停价附近窄幅震荡。甲醇已经跌破2650一线支撑，调整尚未结束。

三、现货市场松动

国内甲醇现货市场维持疲弱态势，价格继续松动。西北主产区厂家下调报价后，整体签单情况尚可，部分企业停售。但其他地区甲醇重心窄幅下滑，传统下游装置停车较多，甲醇需求缩减。市场观望情绪较浓，主动询盘匮乏。下游企业接货谨慎，适量逢低补货为主。分区域看：内蒙古地区北线地区报价2330-2350元/吨，南线地区2380元/吨；陕西地区关中地区报价2420-2470元/吨，陕北地区报价2400-2410元/吨；山西地区有2430-2520元/吨附近；鲁南地区当地主力工厂报价2600-2670元/吨；河南地区当地部分厂家商谈有2550-2650元/吨附近；华南地区日内主流商谈2660-2950元/吨。

四、外盘深度回落

国际甲醇市场加速下滑，需求大幅缩减，业者看空预期放。除了东南亚地区甲醇表现坚挺外，其他地区陷入下跌局面。中国甲醇外盘价格加速下跌，但实际放量稀少，虽然多数中国商家意向转口或者直接出口货源去往东南亚地区套利，但主动递盘缩减。韩国地区少数报盘积极回落。台湾价格延续弱势下滑，递盘积极下放。印度市场继续下探，当地基本面偏差，业者看跌心态不减。欧美甲醇市场延续跌势，商谈重心积极下探，持货商积极降价避险。东南亚当地供应极为充足，加之油价暴跌直线冲击印尼等地生物柴油厂家，东南亚主港以及非主力港口采买热情降温，当地业者多看少动，主力港口和非主力港口价格积极回撤，有货者低价惜售。近期伊朗地区多套装置运行负荷偏高，甲醇产量逐步增加。外盘市场亦弥漫看空情绪，联动下跌。

五、进口有望回升

2018年我国甲醇进口大幅缩减，远不及市场预期。1-10月，国内甲醇累计进口613.18万吨，同比大幅缩减9.7%，月均进口量为61.32万吨。甲醇进口量缩减除了受到国际市场货源偏紧的影响外，也与人民币大幅贬值有较大关系。受到美元持续走强、美联储加息、中美贸易战等因素的影响，我国人民币持续贬值，使得甲醇进口成本增加。国内价格处于相对洼地，导致进口倒挂严重，货源流入偏少。当前，国际甲醇生产装置多恢复稳定运行，货源紧张局势缓解，年底时间段进口有望逐步恢复。

六、运行负荷提升

截至11月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.18%，环比上涨1.27%；西北地区的开工负荷为82.08%，环比上涨2.59%。西北地区部分检修甲醇装置恢复运行，导致开工率上涨。虽然河南地区部分装置停车检修，但全国甲醇开工率仍略有上涨，甲醇供应较为稳定。

七、下游需求缩减

国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在68.72%，上涨0.62个百分点。山东部分烯烃装置负荷提升，国内CTO/MTO开工率小涨。但近期外采甲醇的烯烃企业成本压力依然存在，接货积极性不高，刚需为主。传统需求淡季效应逐步显现，表现不温不火。受到环保检查的影响，临沂及苏北部分甲醛装置停车，开工率下滑；天津碱厂装置停车，其他装置运行皆较为正常，醋酸开工率上涨；其他行业开工变动不大。此外，关注供暖季及环保政策对下游开工的影响。八、库存继续累积

江苏甲醇库存在42.2万吨，上涨1.5万吨。浙江（嘉兴和宁波）地区甲醇库存在26.55万吨，上涨1.13万吨。华南（不加福建地区）地区甲醇库存在11万吨，增加3万吨。福建地区甲醇库存在2.8万吨附近，相比减少0.5万吨。沿海地区甲醇库存继续回升，大幅增加至82.55万吨，整体可流通货源预估在27.1万吨附近。沿海市场发货量缩减，当地库存消化缓慢，下游企业开工降低，导致甲醇消耗量下滑。